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开头引言：
9 N4 E6 W+ {1 x我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。
3 R( i* }6 P9 Y* m: }2 `如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。
2 q, G, O0 U1 Q2 t/ b G. Q$ T+ T为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。
! R) k* v M9 c消费者不买东西。6 Q, |2 Z. y+ _; }) h; ~
企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。
* L7 b/ T2 k, | Z! |5 n O1 c( Q% [9 t人民更买不起东西。( f4 M0 @) k* s, c" [
企业更没钱所以倒闭。7 B6 }3 `) L: V w$ K( ^% }
恶性循环。
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我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）0 I9 i; v3 J" g+ J5 F! W" k0 v
那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。
( G7 |: Z, L. }% a什么是QE呢？
6 B8 y. d( W# G0 o1 V4 K: p( V数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：
# K( `7 a: p* i; T/ W: e2 Y 1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？5 X6 w: |- b% ^5 {. j' |
这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。
$ h7 Y8 c5 U! n. f 从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：0 [1 s9 q/ h- a/ g3 g1 y% L$ a
债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
. s2 L; U7 ~0 b7 L$ v7 G这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？
6 [# ]8 s9 n( V 不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！4 P6 w% M! n3 E$ g# F
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2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？
: ]" C; N) }8 ?$ [+ x% E开头引言其实是个冷笑话。# x7 o# f1 W5 {, j
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
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( w- @; H. G! x, j大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。8 j7 m+ e; c0 j$ X0 ]- S
但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。9 ~( I/ k5 d: N1 _- e2 o! v) `' n5 E
伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？) P+ R! B" x/ Q& s5 x" y
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QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。" p( Z% z" r% Y. j2 D
QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。6 u; [: M% f2 F7 d, r! ~( V9 q- V1 ?
QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。
+ C0 G2 E% M) i* p$ J& W% F（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）: w- |% v7 t, a
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这个区别怎样理解呢？我打个比方：
, ^0 A; ~8 n% d, F% GQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。
' o1 u3 P+ Q; s# v 医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
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3 关于国债上限 最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。! t1 w* H. O* m. f4 H. m
首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。# n, H$ O, K9 F
然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。4 x6 R1 k2 C+ U) z) m# a3 k
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。5 f3 n8 o* F Z; N8 i$ Q7 ?1 M
拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。0 m& x/ U) A) S" G5 F& r
伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；2 h" ^4 C7 U1 K' v) S
而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。+ u6 `) u3 z/ S4 D( E" b8 y4 Z
经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。6 a2 |* N) g. }4 l, A
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那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。! Q. J) V% U: p7 w: E& d% w
5 M* {9 d" v& f$ T$ I2 E5 }3 }上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。) q9 g- |7 O# o, o
现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。
4 d! U2 }0 }7 v, h不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
" b) ~5 K- s' I5 J! _# T/ t |
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雷达卡
发表于 2011-8-9 03:24:27
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