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[经济] 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。

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楼主
发表于 2011-8-9 03:24:27 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
开头引言:
, K+ F( T. J# _& c6 }$ `我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。! m; x7 _1 ?/ A% p- M
如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。% ?0 V  g! ?9 l& K: f7 }; H( m# p
为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。
7 {1 l' M. I8 J/ K$ D  r消费者不买东西。5 x- ?+ L9 r" O0 S/ d1 z+ j
企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。
4 ]0 {  P* r) S2 J  E6 K# \& G人民更买不起东西。
2 {2 R+ W3 W% ^0 P! a企业更没钱所以倒闭。6 Y1 K$ I' _3 \2 S! L
恶性循环。
5 F5 {3 D; A) B! W6 E1 O7 ?: s1 Z- \/ n  o6 t
我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)0 }7 a! y" F, Y" q5 p
那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。
7 J  U2 }2 X1 P/ L什么是QE呢?' k& v$ L2 ^4 j: I
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:. f( L  D9 l. V; P8 }! ~% T* N
    1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?
& \# ?4 I3 G$ _. I. G* I$ A6 Z这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。* j& G- e! x" ~( r& w; v
    从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:
" t9 w% j6 T/ b  P债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。; I0 Q* a( X2 R
这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?
; v3 c5 w9 S2 G# r    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!
) Q& m# z( s7 n/ v, D) p% w7 g3 e8 K1 h$ A( n8 D' N$ t: ]
    2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?$ A& {" n6 H6 H/ c9 P
开头引言其实是个冷笑话。. A1 g0 I4 R8 v; \9 E3 c2 ?1 N5 i  T& r
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。5 e# U# z$ r- K+ {$ @
    / g; U' U+ P! R+ H0 e% _
( L3 U7 J$ A9 T
大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。' K6 X: j# _6 Z/ a, I
但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。7 \8 ?; l/ J, y5 d- c2 e6 H
    伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
5 K+ }, w! w  y4 c* R; o
+ J- V& Y) ~4 I( M5 sQE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。
: U& ^/ r: }- K2 p% D6 S    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。
5 H' {. ^4 q9 U. \- K' W# d    QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。; t) P% v* {/ t3 z6 y/ Q
(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。)& [, Q1 l5 g" j6 H

: G) O) Y- O& ]这个区别怎样理解呢?我打个比方:
) S1 `; r2 u2 t7 B' Q; UQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。
+ ~0 @3 X3 k# ?    医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?" ~% x- t& ?: U; C. w
3 z0 ~' g7 o! Q1 e
3 关于国债上限
最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。9 A9 v" X0 v& V6 Q; n
首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。
: j/ p# ~4 G' T3 d. f* }然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
9 J+ j% P1 C  t" a5 e这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
6 p! F# C" ~! M1 Y拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。
3 }  |9 F+ Q1 ]  [5 U9 I; K    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;0 Q4 I' r' K# ^7 n: d
    而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。) B* @# P4 D4 D0 K# K$ N) g6 T
经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。  D: U+ W0 j( P* q$ U/ \
6 [% P. M" G  h# [1 \
那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。3 P; l7 j( f( I$ Q4 o. e' l. z9 O
- n/ _4 C) D# L9 ~5 p/ s6 ]
上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。
/ {* s* r) I5 l, y" @4 o5 l现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。
3 G8 p2 z+ q# @' m% ~/ |不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。. ]3 [( ], Q4 D+ G# {' R* g

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该用户从未签到

沙发
发表于 2011-8-9 08:44:34 | 只看该作者
好文章!! H& p* C9 _+ h( C$ E

( I4 m' {, h3 g国债就等同于货币了,随着经济规模的发展,各种资源的货币化,生成的钱,货币太多了,如矿产,房子等等,故上限的提高是必须的。
1 E9 _) v8 E: Q7 C4 V5 c, C. @! T& M% t) e- |# R& x+ m
目前看来,前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系,流动性大多到中国来了,美国的流动性缺乏,中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性,又大都回到了中国,美国干旱,中国洪涝,看起来无解。4 g. a# K  ]' \/ f
1 K! b. }- `# {4 L
按历史来看,财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统,无法平衡国内势力。也是无解。) g3 E: x) I3 h7 J6 R+ {/ a
# T  f4 [' |/ H0 ]2 X5 ?
美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归,这是一个比差的世界,政治手段,军事手段都是选择。# l/ ?# D( V4 L) m0 `5 Q
5 G  j& S4 X4 L: v4 y0 r. b
看来,美国或世界真的面临一劫了。。。' k2 o" t! O) v9 C

9 W. ]3 V  N! z/ c. H2 d

该用户从未签到

板凳
发表于 2011-8-9 08:52:48 | 只看该作者
我印象中记得好像是美联储买完国债后,财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。

该用户从未签到

地板
 楼主| 发表于 2011-8-9 08:56:37 | 只看该作者
回复 四方攸同 的帖子. V7 }2 |6 q* u/ _% ?

5 S+ ~2 l6 i+ [/ Y( D是这样的:商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%,存款利息为3%。而美联储挣的是03利息,要求各大银行的存款准备金为0利息,如果有人流动性不足向美联储借钱的话,利息为3%。
) A" s5 y, h$ V- n% Q美联储赚的钱,是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的,与是否发行QE无关。
  • TA的每日心情

    2016-9-18 00:11
  • 签到天数: 285 天

    [LV.8]合体

    5#
    发表于 2011-8-9 10:10:18 | 只看该作者
    格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...

    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2011-8-9 10:31:15 | 只看该作者
    回复 空气精灵 的帖子
    ! r  }# E( U4 Z- z0 A% o' t$ h+ s6 p5 E7 s; H2 F
    格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候,与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。
    * F7 y, y" C# h9 u但是伯南克的性格则是金口难开,一言九鼎。所以伯如果说一句话的话,一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议,但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。

    该用户从未签到

    7#
    发表于 2011-8-9 10:39:53 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子
    # C5 E7 _  Z. B" Y: V2 v+ c( \8 h5 Y1 Y& I9 u& ~# [, Q9 q
    非常感谢,学习了!

    点评

    呵呵,握爪~  发表于 2011-8-9 10:45
    互相学习,共同进步。  发表于 2011-8-9 10:43
  • TA的每日心情

    2019-2-23 14:22
  • 签到天数: 476 天

    [LV.9]渡劫

    8#
    发表于 2011-8-9 11:34:36 | 只看该作者
    非常感谢,学习了

    该用户从未签到

    9#
    发表于 2011-8-9 13:49:52 | 只看该作者
    QE3没有,那股市还得跌哈。
    ; E7 a0 L7 G3 A: e5 e% I罗杰斯宣称已经握有75%的现金,是不是他们的阴谋,打下来好买进?

    点评

    也是,可以做空的,跌得更狠。  发表于 2011-8-9 22:39
    不一定是打下来再买进呀~~可以埋好单子做空。  发表于 2011-8-9 21:12
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-6-16 23:34
  • 签到天数: 1277 天

    [LV.10]大乘

    10#
    发表于 2011-8-10 06:12:41 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子( y1 ^9 j1 v3 F
    8 U4 ?' Z( ]& ~+ Q( q5 D9 i% t; L
    当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。

    该用户从未签到

    11#
     楼主| 发表于 2011-8-10 08:28:47 | 只看该作者
    回复 冰蚁 的帖子+ N! H& i* ^- y0 E7 K6 V
    3 b# o1 C7 e# m$ z. n: d
    O8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步,O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。

    该用户从未签到

    12#
    发表于 2011-8-10 13:59:11 | 只看该作者
    还有一种说法是,如果美国都能被降级,那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。

    点评

    下一个该是法国被降级了。  发表于 2011-8-10 22:36
  • TA的每日心情
    奋斗
    2025-5-3 00:05
  • 签到天数: 1130 天

    [LV.10]大乘

    13#
    发表于 2011-8-10 16:16:49 | 只看该作者
    降级之后,美债收益率降低,合着外管局又赚了一笔啊~
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-7-2 00:12
  • 签到天数: 809 天

    [LV.10]大乘

    14#
    发表于 2012-7-29 22:42:11 | 只看该作者
    这个长见识了。
  • TA的每日心情
    慵懒
    2019-4-23 23:43
  • 签到天数: 25 天

    [LV.4]金丹

    15#
    发表于 2012-7-31 23:11:30 | 只看该作者
    如今看来~感触良多
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    16#
    发表于 2012-7-31 23:34:12 | 只看该作者
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12 / l  [  C5 Z3 [! ^' R$ q
    回复 贾大松鼠 的帖子
    1 a. v9 b3 A& c  x. F  X/ ]" w( L# T7 ?$ D
    当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...
    1 C9 A2 o  }/ G5 Y/ e, [. E. V
    两伊战争,呵呵
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    17#
    发表于 2012-7-31 23:35:08 | 只看该作者

    本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑
    0 Y8 Y- e  Y# Y$ ~& i
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12 / T. o( D  g1 N1 z$ Z! n6 g5 O9 U
    回复 贾大松鼠 的帖子/ o, x# C& Y( X9 e& ^8 k  V

    9 J5 ]* L! ~& z0 h; Y7 `9 `当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...
    1 k6 r! p7 m6 ^  w, k$ k: A
    4 }. A& h) C! s/ C! i6 Q( d) B
    两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。4 m/ d5 G$ g# c% B0 ]
    + q. M5 ]) W3 q+ z( F' v  }
    这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打完阿富汗就结了,适可而止。
    6 Z; f6 z  z/ L7 p& i0 M) I% Y3 }  Q9 w' J8 \. s+ i4 g! I
    结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫,这不成了西门庆了,本来身子就虚,这样强撑,就亡了。
    % `- w% c9 k, ]2 [' ?: v; \( l8 n0 M
    没有啥好办法,啥刺激都不行,最好的办法就是固本培元。
    , Y& X+ \3 n: E6 f
    , a* P' v: }$ q0 ^# b4 R0 ~没想到希拉里阿姨,又插了支茉莉花,再壮的壮汉也顶不住了。
    $ U9 \; L9 J7 a3 L7 m3 E) L' l8 P7 b: c
    其实插支茉莉花也不错,但是你自己不能上啊,要让他们打,你就卖点汽水、爆米花什么的,挣点小钱就完了。
    ) T$ b. O- \8 Z, Z: m9 ]6 p' q0 u" z: x
    # A' B: P8 S, S) U5 _1 m0 J谁知道阿姨不服老,亲自上阵,现在还在奔波。
    ! w4 M* f* N6 M
    ! F- Y8 z5 D- \( ]! ]+ e所以说,这帮人早已不是当年的美国人了。
  • TA的每日心情
    开心
    2018-2-26 21:44
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    18#
    发表于 2012-8-2 10:39:56 | 只看该作者
    学习了!

    该用户从未签到

    19#
    发表于 2012-8-12 19:34:34 | 只看该作者
    gordon 发表于 2012-7-31 23:35 3 R' |7 U* t; ]" f# w$ T
    两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。
    ! @0 Y! n1 z. F
    9 M' R9 q$ f! g5 g这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打 ...

    1 ?6 s, C: @9 U2 q问题是希拉里阿姨不上阵不行,现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵,要卖得出去才行呀,好像叙利亚反对派是没钱的,得靠美国欧洲免费军火,是先欠帐打战的。利比亚也一样,但利比亚反对派现在有钱还么?倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀,其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。

    点评

    哈哈,有意思  发表于 2012-10-28 16:53

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