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开头引言：
* N, J5 ]- o) k. Y5 o5 O E我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。) l: e8 q/ w: v$ Q- E$ Y
如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。2 p2 v6 i6 e* C- m9 L# _! N1 {
为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。
& t4 w% j5 u/ _' v& @9 R消费者不买东西。' ]9 k% U( v! p0 F9 x; S0 M" _' t; Y
企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。
) U. O: |/ R V4 R+ v$ Z/ ^% Z6 n人民更买不起东西。: L/ ]$ l$ U% w- i% T1 w) d
企业更没钱所以倒闭。
1 O7 d; i( t$ M恶性循环。
, }$ D: c9 u8 v3 u7 p$ h9 R! e0 _3 W: b1 r
我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）7 n G; }0 s# B
那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。7 r, o* g. P7 x4 Y+ V$ ?
什么是QE呢？. x6 X$ c; x/ f0 s
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：- s8 g* ]0 W/ N2 q! ?
1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？
+ a( d- i+ V( `, |这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。
/ y$ f& w9 W/ Y' j9 S% K 从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：
2 n3 T0 ~1 W! l7 ]0 R+ \债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
d' \& Z7 }( J" p" l这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？' z8 P- S! F' |0 ?" R/ U. t
不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！
0 _* G5 u, }+ v1 q$ m9 w2 k) x+ v$ B6 r/ ^6 D
2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？
2 Q0 @1 N* p/ A% [开头引言其实是个冷笑话。
1 Z% | y2 \# d3 N) P美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。4 D# ^, g+ ] f0 M
5 m' k- c. X$ N$ J0 z( r. M7 B9 P, f1 q3 a& u' [1 ~
大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。
$ ^5 }* b- s6 @4 g) W但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。2 |' T( d0 K0 V9 L `, x9 \
伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？ J1 j0 ]) ]* B/ K A
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QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。0 Y+ A" A Z7 R) R
QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。1 k/ g X+ T9 Y
QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。
# J0 K, ?$ v4 g: h9 I& S（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）
2 f: w: C+ D+ W3 \9 I$ v2 B( C0 ^5 i6 v1 D6 h
这个区别怎样理解呢？我打个比方： M$ k5 H# T7 N/ G/ S" q
QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。- W+ s# A* k. y$ m @
医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？. B7 O: f& X6 j6 z& o# Z) @' G
1 ] ]2 c, ~" p% z, G' h- b ^3 关于国债上限 最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。) k0 o5 y5 C& O5 V4 J- [; k6 z
首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。3 B& F2 ^& Q# H0 G! c9 s) @
然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
+ U2 _3 ]& i% Q! |7 _' p这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
; w5 o/ B0 U% Y! v! D- ~拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。( {- t0 e2 }1 z
伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；
2 L. C4 v" c ^" I& q5 k# e 而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。
+ n: q( y1 P E! l8 |) g0 T经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。+ S' Y# l9 E- o5 C
1 q( W9 Y4 B; s& `2 e8 U7 z1 A那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
1 H& D$ N# ]2 U
) [8 V' K& L+ k% q! S( d; K上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。
7 N* n: O) N% j1 a! m3 z9 ]4 s现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。$ |. g0 Z, T3 J- N# u, w
不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。! X1 D9 w7 R, r. f& u. n. K
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雷达卡
发表于 2011-8-9 03:24:27
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