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开头引言：' V4 f5 e' }: y' w4 v% S
我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。- U* @( Q( H2 C! G/ w
如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。+ h7 l) L; B( J; E+ Y+ E
为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。7 D/ y6 h5 g( D" \& T1 {' K
消费者不买东西。& E1 C- b' d# ?: H- M
企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。. t, X8 l( K: Q' s
人民更买不起东西。3 c$ l9 W/ u0 s; P! }: [
企业更没钱所以倒闭。2 _) \; \# z' E) I+ I* |2 ~5 p& x' x
恶性循环。0 l* ]+ o' Q+ o. E; L4 F* K1 Y) m
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我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）! C9 \0 r; z8 w' r4 i
那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。* }+ {0 d3 H3 S& E
什么是QE呢？/ J" h% b) W- P) I- c
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：" B. _- m3 k9 [3 P( `- v1 q
1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？
9 o$ D g T( G这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。
# F4 f* P0 ?' y) l( x# Y 从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：
7 ^# ]4 q4 J5 O& d& u; q6 Z5 F债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。6 ?( Z* L0 e i) s
这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？$ T9 D" h& L! N6 N; X
不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！
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0 x. m/ |) u2 p" E* M) { 2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？! {7 n8 {6 O: }2 J7 v9 e
开头引言其实是个冷笑话。! O& [9 D( m# U- E- ^0 u
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
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& k: ~! q& d) g1 X) h- o+ c( v5 G大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。/ g, W8 K% o* x; }$ J4 k
但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。
8 ?1 N, v N: z- Y 伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
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QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。
5 h1 R& L3 t% a3 A: U) u QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。" S" b0 h. j; K' I! _. A# t
QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。
, Y& ]! U5 i$ y \0 \* g7 K（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）2 Q9 P F5 b5 V& L1 w2 ?# d5 t
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这个区别怎样理解呢？我打个比方：- o( ^5 V& ~' H" ~6 j
QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。
2 B, i1 X5 E8 f0 B( y 医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？3 d% G, h: A' H! V
' p: x/ W. R1 U* K3 k3 关于国债上限 最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。3 o6 k" x+ U8 @( _% q0 U! v; E
首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。
# ~+ [% L, ?/ G然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
; `, Y# h+ d2 s6 I) t这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。, s; w+ e' a4 G% \4 L; ~: I+ f2 m
拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。
/ Z$ K8 {9 ?9 r, ? 伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；% o. H& f, O: |% Y2 D8 O: z( Z1 }8 H
而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。
5 }8 q( D) E3 s经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。! }) t- L! v, Y, x4 V8 [3 i5 Z
" X7 R% Y" q r0 Q" _& M那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
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: E: @. H! F% E' X上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。
" v8 ?- w/ \4 [- O5 ?% a现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。
6 }. e q) j: e( e4 s+ \) L, X不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。7 K' s' y7 C j) j
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雷达卡
发表于 2011-8-9 03:24:27
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