本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 ( L1 z& {7 N6 K" c
- N; @( [# _( W Y2 J& W7 X( l李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动; Z& x6 U1 e9 H$ s
. O, }7 z& y" r3 O E大幅经济波动的基本机制
, E) S; u; J: a! n" f- Z& D% a历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
, C+ P' `: K; e荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。. [1 H- C. n/ H* |
现代市场经济时代的大幅波动
3 O" A; H4 g1 `) H2 S第一类：房地产泡沫
5 z Y0 a3 A" C+ q宏观经济变量与房价的正相关性! \' q5 \1 P5 A9 Y& J
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。* y# ^- z5 i+ ?! v H; F0 t5 ~
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。! |, w+ m2 _, t" h% `
第二类：新兴产业泡沫
4 h: ^' e. f+ h+ V8 }铁路：英/美：1840s- b, d$ s" Z8 Z* v+ N
IT：2000-2001 网络泡沫& r3 _2 a, D0 p% a/ Q0 ^/ g0 r: X6 h
生物科技8 ]$ V% J4 A% L/ [. c R \
新能源0 y* \' o; i" W- I. |5 v- b
第三类：过度外部借贷4 I5 t* h& N. N7 U3 ]4 |9 Y
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
n6 A/ D) s o# j拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。: q, f; x6 U6 O7 K/ R" g
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
8 d& d/ f, |9 Z欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
. a* u$ m/ S( {: X李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。4 x- u+ S5 C( j6 @: ]
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。" V) n, ?5 ?; H
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
: U; y. x" b8 A7 Y8 _7 [2 B0 u这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
) \6 {5 F3 p/ A. t第四类：战争与经济波动+ Y; v2 g7 U* S
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
1 n0 I( J' t/ L0 o一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；; n" C' l" D! S2 n6 X1 o [' z+ }
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。+ U( c7 [) A& [/ }# R
5 `" L3 q' x5 ]' N. T" j& |（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。1 ]# E$ s( w% x& ?
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。- n5 k. r( R3 I: {; ]6 q$ J4 g9 s
经济波动的一般理论研究- E+ h5 L Y2 s: Z! x7 m' t+ \
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
$ _7 H5 Y7 E0 ^& @5 R. o8 t早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
* \% R3 s1 f o4 W6 f- B2 I8 O认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
. h( R; p* a& ^0 C. B* f凯恩斯主义
2 m; G. p2 w: w% s认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
2 {6 h0 n9 A. _( j+ j1 p弗里德曼、芝加哥派
2 L( s' x, R5 a7 O! t3 Q认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
" _; |+ _7 n1 T' o! [, U0 c+ K% R卢卡斯的批判: P# v8 o2 }8 L$ H0 M+ v8 m$ Z
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
. P; l: e) E2 B$ N# O i2 x实际经济周期理论（RBC）6 {& f; V4 \9 P0 ?& U4 J# z
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
+ W3 r' R$ b! w+ f) |$ G' T中国的特殊因素
5 B1 W) L& b( B拖堂太严重了，留到下一次课讲。8 N& S' H8 ^3 O+ [ _7 C6 l2 B: O8 b- A
最后又是学生提问。( K/ t/ i0 L2 A$ @0 v# |
本轮危机的启示？
0 P# |$ L) R7 [# _/ Y d答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
- {, R0 I! p' k: B8 k对房价和中国经济的看法？
$ Y: ?* b' \% K! ?8 ~房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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! u/ r. a& Q- x8 A7 m9 k5 U* O1 [8 X7 h8 D% Z
9 r ?4 }9 Q+ B/ U: l, q& l! {% q4 j: [ d9 e
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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