本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 3 }/ O; n3 q0 [% P R/ f9 |
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。5 A- }% D: w7 U# u8 ]
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第四节 经济波动, R: X+ A; z2 g, b1 i% C8 M
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大幅经济波动的基本机制
9 o2 V2 e ~/ F1 j& S- M历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
* U, J6 Y) X' s1 A荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
% N& `3 Z- Y' n# R% }1 [, C/ z, n0 c现代市场经济时代的大幅波动$ \$ Z4 l7 C; J$ `
第一类：房地产泡沫. K' Z, q7 k' s- A# {
宏观经济变量与房价的正相关性& s8 Y. P" \! f# f
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
! Z3 {, _, @4 x8 V& {（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。9 q) {$ B+ D' U$ \, t' E
第二类：新兴产业泡沫
; l$ o8 ^/ S w T* \9 _: Z _6 X& F铁路：英/美：1840s( |: e% e i D5 }
IT：2000-2001 网络泡沫
7 i% q- d* M) m3 B6 {生物科技- e3 g h5 p- x- g
新能源
2 D, L$ E( p. B3 W) w第三类：过度外部借贷; x2 L1 F. e) W7 I8 o; S U$ D
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
0 O- f) I. }, L1 p拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
$ u+ N L+ j: ?8 H亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。0 h+ F& e7 m {* Q5 \
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
' E. s* c c6 a8 P( N李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。+ b( X6 ]! k8 i' q
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。9 _5 O/ a! _! F$ I$ L4 O3 L: Z
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
7 j" U2 d- e/ L/ |! L# g这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。2 A- l( b! h; Y0 l' J5 p' n
第四类：战争与经济波动3 d. d( V" f3 y( n+ r8 A
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
! C$ W% ~! W; Q& X {2 T一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
2 w4 V1 D s# Z9 N% j二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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( G1 }' E; B( v3 L（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。# m4 R! v5 e* x3 E. s- D& n9 \3 v- P8 S
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。; ^. _# h- r; w J: O! k: @" A6 h+ ?
经济波动的一般理论研究7 ~ M: l+ _1 g2 Q& b' R
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。] u5 n" ]! |. V5 G/ P3 h
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律+ x9 v) X6 T- ]1 I2 F/ N# |0 B
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。8 {8 g2 y. b5 l
凯恩斯主义3 F/ p1 ~9 {$ [/ L* u
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
6 O. y! A& m" Z8 v弗里德曼、芝加哥派1 B4 f5 v+ u4 e3 f" |4 P8 `
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。% u- ]+ |1 ]5 [
卢卡斯的批判
. d& O, v3 U, T* P9 t; ]理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
$ y& q1 {. I9 t+ n0 x实际经济周期理论（RBC）
/ w4 o9 Y. @: o& m李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机. s, d0 C3 m$ z* X4 s4 j
中国的特殊因素% `. t$ j; j! j- R8 t
拖堂太严重了，留到下一次课讲。# ~5 ? ]9 n6 F6 u$ I+ f! [
最后又是学生提问。
6 C) J* v, j5 L* @本轮危机的启示？
& X3 E/ w% \" I. r6 J+ f9 \% a# `/ Z答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
# `5 w5 N2 W; x+ G% t. w对房价和中国经济的看法？8 ] q/ M# Z7 z0 n
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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