TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 591 天 [LV.9]渡劫
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本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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7 k+ q) L: F' o7 i* C& ^第四节 经济波动
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' |( j. }$ Q2 p [. ^) z/ t大幅经济波动的基本机制
3 p( l4 v; i: I0 k+ W; H; [: m/ ^历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
9 q1 M- g% {. s% I* s! T7 u2 e荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。: H H. L$ D8 W# }: A
现代市场经济时代的大幅波动
H) Z, s* H: y8 Z, `: o第一类：房地产泡沫, b2 {9 ^" ^5 L7 |+ \
宏观经济变量与房价的正相关性0 I, t3 ]) Y) v! X; {6 \
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
9 K$ `+ L& P2 w6 t' i（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。+ q F: j+ \4 I- n2 x+ M
第二类：新兴产业泡沫% V5 R6 I8 }9 p& D) [- S; _
铁路：英/美：1840s2 B- m& e" [( `2 e( ]- j( ~# O
IT：2000-2001 网络泡沫
- f' C3 e, T& a/ _" g7 A生物科技; r2 }* @+ v5 }) Z8 a4 o, n5 a
新能源
/ [* l: \) y! N8 F2 g6 j6 F5 E6 }第三类：过度外部借贷; l$ t( P) b5 h t
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。1 L1 J* j5 [& R/ F# T- i
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。6 v6 i2 G5 K- @ o" m6 C0 a
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
; j2 j* }! q& F) Z5 E欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
4 p0 T" P! a# b# _) v6 L- ]3 D李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
: t6 ^% Y, j8 |. U4 e% S$ ~俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
2 Z) k* R' W; s Q4 }8 t$ q墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。' |1 o. X4 g1 |1 j
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。: f. y, X* J/ I8 E$ `$ X
第四类：战争与经济波动
- O# p" q: j: u1 ]8 g, s甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系5 O3 F: {2 j3 j
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；) F& U/ H6 _2 a
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。& U! @1 P7 @& F; u/ b" p
5 x' F2 t+ C4 x& x H; j; f（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。4 J8 W% h8 Y1 Q
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。" S& {( E7 t r5 p8 ]
经济波动的一般理论研究
! k5 o9 Z9 X4 o% y9 s[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
4 s9 a" P# s) I7 G$ B. F早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律7 m, K, N, D6 ^9 d% q W
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
) O8 t7 _& {8 r凯恩斯主义
% J6 O7 c7 v* J8 J# W认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
3 c! C' H' n0 H& b% `/ D* u弗里德曼、芝加哥派
- Y/ ?! s' _0 B# @2 o f认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。$ a* l* U) s& Z) r, R
卢卡斯的批判$ k E5 S3 z/ {9 {0 }, i- [
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
0 j) \* H6 s. X3 p实际经济周期理论（RBC）5 Y; r' u1 Q6 W8 O- K* _- y
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
+ h4 `: ~) w# @: Y9 [" B中国的特殊因素
- g+ v+ @9 p8 _; m. f3 T& j9 G* W拖堂太严重了，留到下一次课讲。- s9 Y, U% }- u) @$ D
最后又是学生提问。
+ @# j+ O5 Z0 U) O本轮危机的启示？
. M8 p7 y9 E% M& {! l' R K7 P答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
' l! _7 F9 {6 T# I/ o) O$ x对房价和中国经济的看法？
4 P* X( @& ^0 l, _0 H/ `' e房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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