本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 ; Y$ B" a+ @' e4 z* ~
& }! t9 n' M* c. W/ H
李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
5 N% p# S% j! \, L9 V+ {* _6 v9 x- |* Z, W
第四节 经济波动
3 M3 p4 d" Y* D `- m( M
- D5 E+ t* w' l; W3 `3 U( V- W大幅经济波动的基本机制" V) w1 l. Z/ X
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
* [% [$ k; j# a荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。4 _0 s* j2 T2 @# n+ [$ V# ?
现代市场经济时代的大幅波动
) o8 {9 E6 w4 z u1 O2 q第一类：房地产泡沫
% k9 t, @- T( q% l$ k宏观经济变量与房价的正相关性 Z- I& z' w5 J1 F. E
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
( N2 G% G' ~5 d) `6 h/ [* n) Z（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。2 k d1 D) O& ^
第二类：新兴产业泡沫8 S6 N* O2 U; F
铁路：英/美：1840s' J: h; W4 V- G: v& _6 x( H5 j8 R
IT：2000-2001 网络泡沫; E- c7 ~1 p) V# r6 d% T, M3 Q4 D# ]
生物科技; f$ k4 a4 P. A, o! h3 `5 _: I
新能源$ \; b3 M( j$ v( [* H
第三类：过度外部借贷
- _$ q9 ^2 N! i+ O) p$ f7 @* Q俄罗斯：1997-1999 借钱太多。9 l% C$ j* r$ ~. {) p$ F
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
# v o7 |6 i( m' F亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。, d, F/ _8 q, G" n. i; U
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
( w7 n3 o. `! M& t4 ?; b( J李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。) }) ~% S& B z
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。! E. z9 f' N9 m8 D, T. b& \
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。6 q9 S7 }- q1 d: P! q8 F9 t
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
* m+ `9 W9 H, g第四类：战争与经济波动$ Q; t$ d1 R) |9 o( b3 X4 D
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
3 r) i& n" \6 f% Y b. b! B8 t一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
+ ]5 q/ F! E1 n/ H( q二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
S) r1 U! }' ~$ J) }2 ?1 H! X I5 b u9 s3 E1 q
（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
$ t7 ]3 G& i3 m, d; F$ A而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。! |2 l2 N, P: c, L
经济波动的一般理论研究! A5 x5 |: v4 L% N4 u$ v5 O" t& X
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
9 X3 @- w! U) Y" a$ q) `早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律 l7 }" n9 }5 U) Z/ I2 {
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。9 R- J( M0 F h
凯恩斯主义6 t p! i( }) T2 |' S9 N
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
: ]. P1 E" Z% m! s. X弗里德曼、芝加哥派 }, q0 a$ F0 K* g7 F3 r9 D
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
3 t$ A3 u4 l4 R卢卡斯的批判& d5 K% T# b4 a1 y) Z4 M/ w( R, a# J
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
4 W0 G" B# c. d9 |实际经济周期理论（RBC）1 M2 _% \4 \* X/ N9 n8 O4 i
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
; \5 p+ `: j1 K" R2 D* |中国的特殊因素
/ d+ s4 W8 r8 k- a4 G" B% O拖堂太严重了，留到下一次课讲。
. R% L9 k) l/ d" x( g最后又是学生提问。
( J% @9 l) F% g u) d. ^ q本轮危机的启示？
$ I; C, Y; @' A. ?答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性( |0 F( O4 J- E M( ?7 [
对房价和中国经济的看法？
9 e# h* J* @6 t3 \( z: i# [$ Q房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
. D. |9 v# w% v9 W% w# a( [5 E1 i+ V3 J6 @$ u
) s* p6 E# c- D0 N# ~4 s4 ?* A; K9 o2 b5 p3 T+ R0 b
2 {- O& p; M" u7 D
& u: C% b6 j4 v: E
| 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
