本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 3 }$ _, |4 e! Y* D
/ s7 s6 O9 A; Q8 b+ F李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
; T0 ?1 d" f5 c) e B) i( s' v" ^: _( j3 a
第四节 经济波动
" \+ X" P4 i0 v6 P$ ]4 U: ^/ j' H1 p- H9 Y6 f( {
大幅经济波动的基本机制 ?( V% b$ {4 l
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。) p @" ^ y f% M1 \; c- T+ t
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。5 a. r- ~: n x. p; m8 f3 m2 B9 g; q
现代市场经济时代的大幅波动
" O2 e) Z! J. ]" G! G/ Y第一类：房地产泡沫6 P6 v" E* t1 E2 o5 H/ |
宏观经济变量与房价的正相关性' U( N3 y4 I3 f$ g) Z3 c
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
% Q0 S: K' _" P（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
2 l+ G1 Z7 N& r( L0 I/ `! H( A第二类：新兴产业泡沫
6 }5 e0 {+ y8 ]铁路：英/美：1840s
* P x2 p2 G( d# I* G) gIT：2000-2001 网络泡沫. S) I, z: h- O, l) r; k4 V' ~' D
生物科技
# p% M+ ~* W/ @" |# m- w新能源
9 y& W1 B, g; q& `0 n# O4 X6 [) N+ c第三类：过度外部借贷
6 s" e( z; g' F$ H2 T+ |( `俄罗斯：1997-1999 借钱太多。5 C; l( @; x9 u0 M/ I/ ^3 T1 J
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。, W, e/ p Y* F5 C; H
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
( a( C$ x! o. ^; T欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。2 i1 n4 M* j \3 a4 D7 ?. F
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
) }( j/ g% O! l1 u5 _8 k7 T俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
! n0 c* c! @# P; u0 e墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。% E! P# L1 n7 v3 i
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
( d) ]" ^+ ]! A9 h; H第四类：战争与经济波动
( K( V9 V7 ~0 }; k% u3 o0 T: s: q甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系: q4 H3 v4 t1 a+ Z4 P8 ?
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
) J/ c. E) g5 v t8 h5 j4 y: h G' x* _二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
3 j& H3 O5 W0 `, |! M o w9 {8 e* A4 H0 d+ M3 }
（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
+ i. g0 v/ k/ M8 X而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
7 c6 x* U) I* ]- g* T. g经济波动的一般理论研究$ Y- ~! L. U5 U6 p
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
: y: J) n- M0 d8 g! Z早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律: z F7 Y8 ~ n6 i5 [
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
Y( K1 m" g2 X1 A2 }! [凯恩斯主义! T! L4 L0 [' h& L1 r; X1 W
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
0 r' i/ F* R. C8 B- i- y8 d弗里德曼、芝加哥派
3 Z' w% A+ Y) _1 A9 j认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
, L8 w0 C6 H N7 E3 Q$ \1 A卢卡斯的批判
* _% K0 p3 w2 J* Q8 L; Y& C( M理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。2 s5 b& f+ o' z5 _
实际经济周期理论（RBC）4 `3 N6 z$ a& y; m
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机& `9 R. q1 ^; V/ d0 g/ E* }+ \1 Y% s
中国的特殊因素
0 m5 z7 M1 o( }7 \拖堂太严重了，留到下一次课讲。
$ X% p) M- }- e最后又是学生提问。
# ]) H A/ F3 ]4 M本轮危机的启示？
! m, Q: h, N% X d& l8 p! `% s) P答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性; I6 F9 B+ P! L9 h6 a
对房价和中国经济的看法？1 N4 |; y `. G: a7 W/ T4 ?; U
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。6 n+ p7 R* `) w% p% h
7 s5 [( e% o1 w5 j, b/ E3 _+ z! `" V6 |8 q( S+ T
& N) C4 d" D- n' [ a+ h
# }5 I% K6 r- n0 D7 |. {8 i4 i9 D |' g" i+ {) _0 \
| 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
