本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 : u+ b6 ~$ F" l
% u( [" {7 \- A f* g; }李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动1 r7 A4 S4 G/ V* i
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大幅经济波动的基本机制
/ J( d k* T9 I$ P) g历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。- y4 w. `$ n; v) \% I
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。. t. j( R# z3 a- F4 b: V2 ^
现代市场经济时代的大幅波动
1 P3 C) n3 n+ o L% d' P第一类：房地产泡沫
0 f$ j$ R& z, U j- V* R. a宏观经济变量与房价的正相关性
5 K: L3 w( y9 m3 q3 m- C4 N0 J; e* t有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
4 G1 T: D0 Q! }) i' i% A（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。4 T- ?; ]* {6 X3 Z
第二类：新兴产业泡沫
6 _9 V% K+ e+ m4 V铁路：英/美：1840s6 _: A$ o! b) x/ v" n0 A
IT：2000-2001 网络泡沫) I( l4 o8 c9 ?+ a( S1 }6 F) P
生物科技
3 d) U5 ?9 a0 }+ \新能源
3 m" L0 _3 `; R- e$ y% w0 y第三类：过度外部借贷: J: Y' E1 Y5 l2 E$ _
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。4 F9 u& Q. c5 m1 G: ]
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。1 z# L) _1 m2 e; P/ {4 v
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。& R" ~8 Y. Y; x3 T$ v$ h/ @! |
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。; p( \% _0 a" I$ {
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
( E! K# S: Q; ~+ I) c I* g0 W, D俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。+ C6 a# @4 E4 D6 o
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
) M0 Z9 `0 {. w; I0 f. d ^* e这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。3 A, G- P2 k/ z! F* I
第四类：战争与经济波动) y Q6 Q9 W: T
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系# g% E; G% {4 V4 ^6 B8 V! _9 [
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；+ I5 _; s2 L Q0 g
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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9 |3 b# v6 U7 c5 t（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。! s6 |' j- V: w% [9 V0 w. X
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
6 T( e; l7 [5 T+ T. R6 _7 T1 q/ s经济波动的一般理论研究4 \* n$ | a8 u) W' q
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]1 H/ a) ?' {4 Y4 S& p( N5 F& C6 R
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
& n, Q- ?/ K; [7 { A8 S# y认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
1 ]1 |4 ~2 |, W6 s6 M凯恩斯主义0 p' R8 b4 O" j9 e* f
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。! K; r' g" b! @4 y. O; F2 E
弗里德曼、芝加哥派4 ^9 P9 m# C1 K- G, h9 w/ X6 [( E
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。4 a7 L. i1 J% r# k4 ^8 K/ F
卢卡斯的批判
+ h8 ?8 q) p( @/ D4 O理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。8 e1 u( q4 F) q) `
实际经济周期理论（RBC）
2 @( B/ c0 j# A' I* i1 A李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机2 N, D; O2 q& r4 I& i
中国的特殊因素
+ h( i8 `* x: U4 M2 h4 t9 \0 O, A拖堂太严重了，留到下一次课讲。
/ P! o) |# O) p# w6 S最后又是学生提问。
/ I5 k7 p! X/ E本轮危机的启示？
o2 u5 ?9 w" q3 F" i4 l9 T答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性3 K6 [! P3 b. S/ v+ Q8 F8 T
对房价和中国经济的看法？
2 N8 ^( F5 E8 V* ?房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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