本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
8 s" T t" q3 I6 i I4 d
8 [3 p9 S9 `* X李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。0 M1 o3 e. d( _, B2 S: y4 e% v
2 Q- E" q" p B: \( z& G( Q$ h6 R第四节 经济波动9 d! `6 d* R) E
5 A( o- W0 `, D; Z6 v3 A大幅经济波动的基本机制
0 L G/ }% d$ N8 R+ \历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
9 r, [+ t0 k! H: ^( x4 k( d荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。' Q8 G- n% O- R; ] v1 \0 ^- b( s
现代市场经济时代的大幅波动
! ~4 ~+ j/ g4 C( J% G第一类：房地产泡沫
1 P" v- U* m; X# q* F宏观经济变量与房价的正相关性& R" E* ?8 H1 X' p) L- a
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
( X! w; s5 h1 r' s7 F9 L; ^（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
, K P' _3 j% B9 B; d; C" H/ @第二类：新兴产业泡沫$ r x2 L w4 R" \7 z- `3 J6 [
铁路：英/美：1840s5 r7 J0 L/ @8 w3 V
IT：2000-2001 网络泡沫 i( R; }" B4 O- z) ^
生物科技4 S8 p& \+ C0 c+ Z0 L/ a
新能源( s/ J1 x" P2 M$ t3 S0 X, f6 z1 M7 \# {
第三类：过度外部借贷% W' K+ R6 k- L) D
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
?: B* ^- W* D4 s拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。- [; b. e9 ~) _/ N
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。8 w6 R4 r/ x* b& r8 U/ N
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。& R! P y0 V4 b# Q- b3 c) I
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。9 p7 ]+ u$ T+ U; p$ `$ K; v
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。: a; A1 B! n3 F7 h9 ]) l" r: X
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
: W2 m- R( M+ l这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
- n$ `3 b7 N: v第四类：战争与经济波动
. ?' V P* G8 v甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系' o# `3 `* e D. k& S1 v
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
: a5 N: U3 g9 v2 O" |2 S二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。1 z* W: C: ?+ g4 E1 E! h7 {: \ m
" \4 P$ Z! e$ v4 s9 F6 k0 F/ q（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。( P0 E- {4 a" Q# [! o
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
v9 X4 U; ?5 t1 G) J7 N经济波动的一般理论研究
3 R) p5 y! F) F( v; p' V" ]- h; h[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]( e2 `/ k- L& P2 e9 Z
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
& ?* K+ h: d6 L* ~认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
@9 o' H0 V( M6 u6 K凯恩斯主义/ M/ [5 N6 X+ T2 u& q
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。- _" _( W7 @4 ?& H/ G- X4 z ]
弗里德曼、芝加哥派
: I7 c! i# K+ f认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
, I4 v4 G1 Q% M卢卡斯的批判
2 m* _, ~' b$ `" h( \理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
7 s5 k8 L4 m* U5 u5 r实际经济周期理论（RBC）
; h! K7 ^4 U* l& d! v+ P李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机5 b( M5 E9 D' I- C% _" R
中国的特殊因素/ Z! [( Y. \4 Y8 t" Z7 u4 P
拖堂太严重了，留到下一次课讲。7 [$ w- l0 f8 d) E/ k# A
最后又是学生提问。1 {$ @3 k4 w1 m/ T! F \
本轮危机的启示？1 g! K0 P, o0 y, l) B. |, b
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
" ?0 B" Q w: O& l6 G: f. b( L对房价和中国经济的看法？1 k* U/ S! c3 y
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
- Q3 ^! p" r) z# V# F" k3 T6 S% f6 A% |! h- B5 D
O) U2 G1 f! T% L* g# ?/ v/ I; _
; N6 K8 x/ k) b0 F- j& K4 G9 R* k% s
0 M* P1 ?- J4 s5 K) z
| 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
