本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 ! D U' B" E* Y) u# s
0 Y3 P% q1 M: p- `' v) V李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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, _% r, K% u& D1 G第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制* M7 S% {+ c4 u" @+ A0 k
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
7 |3 @2 y* a3 s; o; J @/ M3 s! C荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。, |! k. C1 }% ^* O. |& S3 o
现代市场经济时代的大幅波动4 C6 R( s$ Z$ a y0 g
第一类：房地产泡沫
- V) A: }0 Q+ e; ^; b宏观经济变量与房价的正相关性
9 t/ U8 M- D' o z, G& X有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
+ H, ~# C5 y: Y, V（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
( h0 }- `+ i7 B2 M/ _0 c第二类：新兴产业泡沫
5 R/ M y) V6 S: W铁路：英/美：1840s
% S* t; ?8 m4 \+ u3 \! k. aIT：2000-2001 网络泡沫
7 p2 D1 [+ H: ^2 D+ n生物科技* j* S+ p2 m+ ^0 [; ]
新能源4 }9 z8 x6 ?3 x; b" }
第三类：过度外部借贷
' n1 u8 x7 ]7 F. }5 K俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
* q6 ?# b4 p0 D4 [2 w7 d1 S拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。. j7 i$ M; X( x8 L; Z! @) W+ k$ {: t/ j
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。- k1 P0 ^' L0 k. V
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。- Z7 y8 e% Y9 r5 z0 `
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。) b1 \- K* M) O6 @+ b' |
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。4 ~8 _( U' |& {" R/ n6 m3 n9 m
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
- P" P6 r) q6 {+ {, K, Z这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。9 E5 F9 I) H l* m, U! o# v
第四类：战争与经济波动
4 g$ Y: e. K+ x8 V O0 ]9 B甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
3 w; y+ _, S) }! f& p6 |一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
, n B7 O. F _0 `2 {3 o3 v7 T二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。( v5 e- m3 F% Z% `3 V% x
% c' b' l1 l, u$ k) ]0 m（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。: k w7 T* n$ P- {$ o
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。2 t5 x* l! s7 K3 D
经济波动的一般理论研究
g* s: p! r: _1 K, D& ~7 J7 V[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]* j* `% e. [% t
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
; D9 `. i$ N& C7 S3 m; U5 q认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
* I8 K7 ]4 G& j! a8 _. z, e凯恩斯主义# U1 M3 O9 J6 `$ W0 y0 u# f& I
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。& J3 p) `7 T0 N+ @
弗里德曼、芝加哥派
* w0 ~6 m5 X9 \3 _认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。& X/ E$ R8 D1 ^8 ^# j
卢卡斯的批判
3 J+ i# P; \; r" C6 a理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
; ?! q3 l1 `8 U. M- x1 y实际经济周期理论（RBC）' i' @* U2 u U+ |
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
, Q* T! e+ a1 Q3 W中国的特殊因素
/ o+ B: @. a; x+ W1 H- v/ V拖堂太严重了，留到下一次课讲。
! i, v2 |: \+ j, V2 a最后又是学生提问。7 f% y% O! `: t& ?$ V
本轮危机的启示？4 K# {- ]# Q3 `1 r5 D
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
6 O' e5 O. k% w0 @: H# M5 J- _/ q9 I- t对房价和中国经济的看法？
8 Z: w4 x) [" n房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。: l7 w1 L8 V8 }! j1 o+ b- W7 x D) m
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) G. P! `7 H4 U5 d2 Q1 |5 t ~
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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