本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 - T# K8 b0 C" e7 J) b) N# Z( e
h, k2 x9 |, e李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
3 R$ C9 ]# Q" \& U5 J1 D0 Y
3 M; `2 k+ |; C4 t第四节 经济波动
6 d! a" P; G9 y4 s; D: ?$ J6 {0 Y# q5 S0 A5 g% k3 }
大幅经济波动的基本机制7 y5 g; E0 `8 Z, q, c& }
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。' c5 ]; {/ g2 e/ T
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。' z' B7 h5 y4 k& k* {
现代市场经济时代的大幅波动0 [9 q$ \0 P: | `8 N; {/ j
第一类：房地产泡沫
2 I# S- j# d+ Z( a0 X Z宏观经济变量与房价的正相关性
1 O+ `' P( Q/ W4 G: X+ k3 y有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
4 G# y$ H1 O+ D- s（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
' j& E" Q: c) V第二类：新兴产业泡沫
. M) U+ @. t9 T2 O y铁路：英/美：1840s, v0 i$ U/ U) `
IT：2000-2001 网络泡沫; d5 \: Y, C8 |
生物科技8 Y$ E6 I+ H7 Q8 e6 i7 w
新能源
" w) W4 \0 P) b+ |5 k8 D4 c第三类：过度外部借贷4 x: _5 u! ~$ s2 j( ~% s
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
3 u; a1 ^4 ]. s) } D1 R拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。% I" ~7 ] P3 n' A* S0 ~/ N# o
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。! w& \) F0 g0 e
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
5 q4 y3 q( v8 ?) }李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。1 @$ }* e3 o; A+ T# w9 P$ a- h' D
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。. W. x- x; }/ j' t
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。4 k, a/ S; `" w7 W2 K; _
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
. w: y% x9 d+ j8 _第四类：战争与经济波动
$ v [$ X; B+ R S甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
1 F: Q- z6 @2 e- a一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；; V+ q/ B5 v! g( m% `
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
& Z9 Y/ I& I( e4 I" F# O
. A0 F# N6 [8 W! o（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
! \ F6 g2 b9 T- |而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
% ?2 p: u$ i- H- h1 k) e经济波动的一般理论研究5 u5 K; W: n2 ~9 S
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
: D: I, ?) b, F% S' j8 L7 C U早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
& \2 b# M$ g! }& t# w* E认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
0 z/ ?; S- x; i2 W; E3 m. T2 m1 a凯恩斯主义
- c( q' @; p7 [ u' X2 Z4 l认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
, V4 d2 H. y% ^弗里德曼、芝加哥派+ R; b$ }. m: N" [
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
7 K" a9 V; n' G ?0 b. t5 b u卢卡斯的批判
8 m# S5 E- S! m; ~. d理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
/ k) T- ?0 A5 {9 t% Y实际经济周期理论（RBC）# r6 r1 w i. M2 V2 ~
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
& }3 Z* V+ _/ X' v0 P! g中国的特殊因素
) t( H* l5 @7 l) o; w0 _! f7 F, {, x拖堂太严重了，留到下一次课讲。' A: j1 ?- M$ W. A4 ^* L+ I
最后又是学生提问。8 o4 u" s+ U1 |" p6 c
本轮危机的启示？
+ P/ T* h* j5 d/ g2 D答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
3 `% c" f, Z2 P6 y7 t0 Z6 k对房价和中国经济的看法？! \, A' `. j3 |
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。3 F9 E2 j/ n! r# P& F) z
) G# @) A" F/ E% \9 K1 l& V6 W7 Q6 }& H& \* Q: i6 Y
( ?/ @! N' M! m* h: p& R, {- v# j7 a+ L8 T2 |
, {7 W4 A" `. A$ J0 D0 Y4 z! ^ | 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
