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开头引言:
3 m2 S: [$ z8 S0 z我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。 Q' I$ N9 V9 d y8 g
如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。
- F! y# F* i: E K) O4 j为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。
1 C, g2 {% P/ D" m消费者不买东西。
/ |" x" a& s. p4 _6 A+ K$ K* F企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。
7 |* x& l R1 z人民更买不起东西。. f+ i) u2 B* o7 n* T: a# c; F
企业更没钱所以倒闭。
! L+ I5 U5 P$ t: n恶性循环。5 |& k2 b/ A. n/ k. j( h) I
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我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)8 D, c2 f5 L! h
那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。! Q; l6 G8 U" o) @/ ?7 O& C
什么是QE呢?
& g; `( h/ D s5 r; ?) U6 D数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:1 Q* u0 G5 ]7 ~" K+ G
1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?: e) d" z7 s! H% z+ p
这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。9 z7 Z- a' u4 S4 v% L
从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:( R4 V# L+ U5 F# k6 N
债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
$ d# R7 e( @7 K4 t E; T. F这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?( }3 a5 {( c) V# k9 l
不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!
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2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?
' F4 ` E" M- w6 K7 e开头引言其实是个冷笑话。
4 D b0 ?) x9 [- a; a. Y美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
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; R9 T1 @9 X1 ? T* y2 R$ B大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。
i/ K ]/ L! Q但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。: t9 U; ?8 _7 e4 }1 b3 s
伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
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QE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。 b# G, b9 Y$ r' a* P
QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。
: Y7 J; V) g7 x. i8 j! p QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。
7 P, r4 ^; J/ p0 J, O$ _(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。): \5 W7 A# y7 c1 c
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这个区别怎样理解呢?我打个比方:
" l9 B: M- m, } wQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。
8 s" h4 _( s. M1 `+ c3 T' ^% ~6 m 医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
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3 关于国债上限 最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。2 ~7 y. v4 [# c0 |: _. P* E
首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。3 M& o6 M" Q) k2 y
然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
) B& X# f) o' T3 [& m4 D这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
8 Q r, h4 ^7 k; U拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。
# Q' b( z+ a3 H x 伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;
9 `2 C3 P9 Q0 E9 `3 O# @- Y 而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。
- f, Y, M/ c& g& I$ T. F9 _经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
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那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。8 s- l6 U* {' |# L* S
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上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。! Y# l: A e9 [) z; V2 m' l
现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。
- x9 c9 I$ S* w" A不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
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