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[经济] 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。

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楼主
发表于 2011-8-9 03:24:27 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
开头引言:
, P3 C% F" a8 w$ [我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。
: t) ?' Y, u# b' Z如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。
4 g# h/ Y- }' m* ^7 b+ {1 l为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。( S: |. H  ^1 ^$ ^
消费者不买东西。
& t  |0 e- y# u$ p; _7 l企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。: }  W; H9 i- y6 c/ u0 C
人民更买不起东西。' k8 e5 K6 U' N/ }  Z
企业更没钱所以倒闭。
$ o+ q1 Y9 P1 G) ~' n* W0 ]" E! e恶性循环。
6 t5 L2 f3 [# c5 S" O9 h! i2 r0 C# E4 p3 a2 H/ L. O" {: P
我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?): S; J4 {1 B4 j& b' x1 ]. E2 u9 C- r
那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。. l4 W, k& D5 t$ ]4 R2 h
什么是QE呢?2 d  e! X+ P) o+ c2 g
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:
" e' H( w* U$ R. z- N0 e3 m8 T5 T5 ~    1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?
% k& P! b6 r( m! G这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。% V* R/ l3 ]- I+ s. n- A) U
    从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:
9 J5 U) U/ V# k8 [. r债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。% t7 W! Z% J! m. ~* }
这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?
7 h: \+ _# Z4 a% ?1 `: z2 C. P9 }    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!+ r: U( M7 j6 t
6 ]3 Y, J- c1 z  t$ d/ b
    2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?( _) |& \6 E) B0 B
开头引言其实是个冷笑话。
, p5 |! z# q5 H; a美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
, Q8 e4 I) @) k/ k* g   
/ a3 h' ?" T, v( x$ ~
7 g# d* d: ?# U# A! p大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。
# S- I  B) ^8 f, V3 D) \5 {0 O但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。2 q* b! w. [- I3 B
    伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
# y1 _3 E; K0 e1 S3 L6 d! M, @* K
# F, i  a& l' G% p( _; }; D) fQE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。6 A4 S6 p0 n, k! x
    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。$ w' b9 r6 @- e) y+ A- m& ^
    QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。  b& x% U4 _3 e
(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。). C! i; u9 y1 E( @1 i2 f4 x& m
7 |# y, U- S, g) ]5 D( p
这个区别怎样理解呢?我打个比方:4 o- B: u, Y- z8 ^8 r( h  R
QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。' \6 U2 H4 j# C/ k! X9 A
    医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?' w$ x; g5 ?8 ^, L2 z( U0 \/ m
9 x5 W# d  Z8 j0 e: N
3 关于国债上限
最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。
6 c! b1 [, X0 [& V首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。
3 y8 K& ~+ I* {% L* |然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。  N* X- D" W+ p! Y
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
/ }6 X6 B/ r- ^) x' \* J- B拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。+ D8 c: Q: g, R) c9 w
    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;
7 {7 u, k! {. J* P/ {    而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。6 p; n, ~7 p% S0 [# \8 j1 m
经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。) m# J& \  {1 ^0 a6 i2 \
5 _% i5 Z# e) c% G4 q5 w8 j
那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。% L4 F# I. {# x# q5 e; C
/ B3 Y0 a, y* d, E
上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。% B6 G+ J/ l7 u0 O, `
现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。
7 Y5 ~: O% d. K, T- A" E% W不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
+ O. R; h$ f2 ]( q  k7 }" H' \8 _' Z/ F

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该用户从未签到

沙发
发表于 2011-8-9 08:44:34 | 只看该作者
好文章!
8 y* V# ^+ x3 s. P' m' R' i' a+ t) i! w5 C: }- ?+ r
国债就等同于货币了,随着经济规模的发展,各种资源的货币化,生成的钱,货币太多了,如矿产,房子等等,故上限的提高是必须的。
4 j! j% f7 u$ |( R) `9 ?
, y) U5 i+ V6 [4 S$ v: S: X6 ~2 o目前看来,前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系,流动性大多到中国来了,美国的流动性缺乏,中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性,又大都回到了中国,美国干旱,中国洪涝,看起来无解。2 j, N' e2 I7 a: |: |  V
- `9 w# S1 Q& q
按历史来看,财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统,无法平衡国内势力。也是无解。
+ u& ~4 m1 p6 L, Z! o2 w1 s9 \& b$ I# |( v3 @( n0 J! H
美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归,这是一个比差的世界,政治手段,军事手段都是选择。' O4 g2 x+ T" E+ p# ?9 i
! Y+ v6 [" X; W: D% Z
看来,美国或世界真的面临一劫了。。。) @, _& ?/ M5 O0 ]  R( L9 N( R2 r
0 K/ ~2 a5 Q2 |/ p

该用户从未签到

板凳
发表于 2011-8-9 08:52:48 | 只看该作者
我印象中记得好像是美联储买完国债后,财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。

该用户从未签到

地板
 楼主| 发表于 2011-8-9 08:56:37 | 只看该作者
回复 四方攸同 的帖子8 v! C, u; ^5 c" F+ y. M
  i$ O! h( d) a4 C, C3 H* A8 L
是这样的:商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%,存款利息为3%。而美联储挣的是03利息,要求各大银行的存款准备金为0利息,如果有人流动性不足向美联储借钱的话,利息为3%。
0 p1 w0 m2 j6 \: U美联储赚的钱,是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的,与是否发行QE无关。
  • TA的每日心情

    2016-9-18 00:11
  • 签到天数: 285 天

    [LV.8]合体

    5#
    发表于 2011-8-9 10:10:18 | 只看该作者
    格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...

    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2011-8-9 10:31:15 | 只看该作者
    回复 空气精灵 的帖子
    # D3 d+ T+ A0 m0 \% {
    ; B6 n1 V# G' {2 |9 W格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候,与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。
    & j' q3 O# D+ R1 a# _" e但是伯南克的性格则是金口难开,一言九鼎。所以伯如果说一句话的话,一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议,但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。

    该用户从未签到

    7#
    发表于 2011-8-9 10:39:53 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子
    2 U2 m6 ~$ v+ ]# U( W5 E* \7 a8 A* }# L9 ^7 ]; d( f1 _4 t) v5 Y
    非常感谢,学习了!

    点评

    呵呵,握爪~  发表于 2011-8-9 10:45
    互相学习,共同进步。  发表于 2011-8-9 10:43
  • TA的每日心情

    2019-2-23 14:22
  • 签到天数: 476 天

    [LV.9]渡劫

    8#
    发表于 2011-8-9 11:34:36 | 只看该作者
    非常感谢,学习了

    该用户从未签到

    9#
    发表于 2011-8-9 13:49:52 | 只看该作者
    QE3没有,那股市还得跌哈。$ a9 ~- K! y6 T& y' F
    罗杰斯宣称已经握有75%的现金,是不是他们的阴谋,打下来好买进?

    点评

    也是,可以做空的,跌得更狠。  发表于 2011-8-9 22:39
    不一定是打下来再买进呀~~可以埋好单子做空。  发表于 2011-8-9 21:12
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-6-16 23:34
  • 签到天数: 1277 天

    [LV.10]大乘

    10#
    发表于 2011-8-10 06:12:41 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子0 E$ a6 ]$ \: U# J

    2 w& d4 N% L3 t4 m" S- A5 u当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。

    该用户从未签到

    11#
     楼主| 发表于 2011-8-10 08:28:47 | 只看该作者
    回复 冰蚁 的帖子
    8 Q) ^" s3 b( T$ |9 a  s+ c9 f( |
    2 K" k! y, M5 V% [( a) _/ }O8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步,O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。

    该用户从未签到

    12#
    发表于 2011-8-10 13:59:11 | 只看该作者
    还有一种说法是,如果美国都能被降级,那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。

    点评

    下一个该是法国被降级了。  发表于 2011-8-10 22:36
  • TA的每日心情
    奋斗
    2025-5-3 00:05
  • 签到天数: 1130 天

    [LV.10]大乘

    13#
    发表于 2011-8-10 16:16:49 | 只看该作者
    降级之后,美债收益率降低,合着外管局又赚了一笔啊~
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-7-2 00:12
  • 签到天数: 809 天

    [LV.10]大乘

    14#
    发表于 2012-7-29 22:42:11 | 只看该作者
    这个长见识了。
  • TA的每日心情
    慵懒
    2019-4-23 23:43
  • 签到天数: 25 天

    [LV.4]金丹

    15#
    发表于 2012-7-31 23:11:30 | 只看该作者
    如今看来~感触良多
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    16#
    发表于 2012-7-31 23:34:12 | 只看该作者
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12 + h$ A7 @% H# g& a# X8 [
    回复 贾大松鼠 的帖子' D$ G( d0 x1 S$ s; R

    - V* g# q% A. ?3 A( L当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...
    2 F) y, }# q( i5 s) n
    两伊战争,呵呵
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    17#
    发表于 2012-7-31 23:35:08 | 只看该作者

    本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑 3 U  }7 R$ z/ ~0 _' t9 M: M
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
      \0 O" ?3 r4 g6 P4 e回复 贾大松鼠 的帖子
    7 [! k0 N1 a9 |0 N$ w2 W' x4 K: d1 d
    # K: M: ?2 ]; k当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

    4 c! O7 a5 H8 f* O4 E: S% n! G+ a7 J9 t" [4 Z8 e
    两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。
    : Q* v: S4 n/ m5 Y" l4 H; e& _
    7 f4 l/ {5 O; {, A' _这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打完阿富汗就结了,适可而止。: A/ P% {0 P. U7 W3 P
    5 P# z, z2 f. G$ ]# R* |
    结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫,这不成了西门庆了,本来身子就虚,这样强撑,就亡了。
    8 G. G6 S$ u5 e$ h' K- D. c, {# I5 Y0 [9 ]/ b. n2 I/ u
    没有啥好办法,啥刺激都不行,最好的办法就是固本培元。
    9 b+ }; I$ A7 v5 {8 ^. {- m2 B1 Z; {$ m8 o" u& O/ s7 B
    没想到希拉里阿姨,又插了支茉莉花,再壮的壮汉也顶不住了。1 _& ]# e! c* t4 x

    $ C8 s6 v2 ^  V. c  F0 g; a$ ^其实插支茉莉花也不错,但是你自己不能上啊,要让他们打,你就卖点汽水、爆米花什么的,挣点小钱就完了。
    . ~! D) }: ~# l3 c
    % c8 U3 S4 b- m" g3 I* x谁知道阿姨不服老,亲自上阵,现在还在奔波。3 b3 x; Q: J7 P7 Z" C2 V6 r. Z
    $ R' `( E* @/ o/ j: l8 \* x% N( g) f! o
    所以说,这帮人早已不是当年的美国人了。
  • TA的每日心情
    开心
    2018-2-26 21:44
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    18#
    发表于 2012-8-2 10:39:56 | 只看该作者
    学习了!

    该用户从未签到

    19#
    发表于 2012-8-12 19:34:34 | 只看该作者
    gordon 发表于 2012-7-31 23:35
    " Q" [9 P2 p' W, d两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。* O+ r) f0 J4 o2 Z" }

    & r4 j" l5 a4 K' n# w$ h* y# N3 e这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打 ...

    ( _) o' J1 w5 M% M1 I. _问题是希拉里阿姨不上阵不行,现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵,要卖得出去才行呀,好像叙利亚反对派是没钱的,得靠美国欧洲免费军火,是先欠帐打战的。利比亚也一样,但利比亚反对派现在有钱还么?倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀,其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。

    点评

    哈哈,有意思  发表于 2012-10-28 16:53

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