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开头引言:
, P3 C% F" a8 w$ [我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。
: t) ?' Y, u# b' Z如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。
4 g# h/ Y- }' m* ^7 b+ {1 l为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。( S: |. H ^1 ^$ ^
消费者不买东西。
& t |0 e- y# u$ p; _7 l企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。: } W; H9 i- y6 c/ u0 C
人民更买不起东西。' k8 e5 K6 U' N/ } Z
企业更没钱所以倒闭。
$ o+ q1 Y9 P1 G) ~' n* W0 ]" E! e恶性循环。
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我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?): S; J4 {1 B4 j& b' x1 ]. E2 u9 C- r
那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。. l4 W, k& D5 t$ ]4 R2 h
什么是QE呢?2 d e! X+ P) o+ c2 g
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:
" e' H( w* U$ R. z- N0 e3 m8 T5 T5 ~ 1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?
% k& P! b6 r( m! G这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。% V* R/ l3 ]- I+ s. n- A) U
从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:
9 J5 U) U/ V# k8 [. r债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。% t7 W! Z% J! m. ~* }
这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?
7 h: \+ _# Z4 a% ?1 `: z2 C. P9 } 不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!+ r: U( M7 j6 t
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2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?( _) |& \6 E) B0 B
开头引言其实是个冷笑话。
, p5 |! z# q5 H; a美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
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7 g# d* d: ?# U# A! p大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。
# S- I B) ^8 f, V3 D) \5 {0 O但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。2 q* b! w. [- I3 B
伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
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# F, i a& l' G% p( _; }; D) fQE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。6 A4 S6 p0 n, k! x
QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。$ w' b9 r6 @- e) y+ A- m& ^
QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。 b& x% U4 _3 e
(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。). C! i; u9 y1 E( @1 i2 f4 x& m
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这个区别怎样理解呢?我打个比方:4 o- B: u, Y- z8 ^8 r( h R
QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。' \6 U2 H4 j# C/ k! X9 A
医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?' w$ x; g5 ?8 ^, L2 z( U0 \/ m
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3 关于国债上限 最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。
6 c! b1 [, X0 [& V首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。
3 y8 K& ~+ I* {% L* |然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。 N* X- D" W+ p! Y
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
/ }6 X6 B/ r- ^) x' \* J- B拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。+ D8 c: Q: g, R) c9 w
伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;
7 {7 u, k! {. J* P/ { 而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。6 p; n, ~7 p% S0 [# \8 j1 m
经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。) m# J& \ {1 ^0 a6 i2 \
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那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。% L4 F# I. {# x# q5 e; C
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上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。% B6 G+ J/ l7 u0 O, `
现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。
7 Y5 ~: O% d. K, T- A" E% W不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
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