人民币国际化的另类思维

晨枫

中国是世界第一大出口国，第二大进口国；美国是世界第一大进口国，第二大出口国。中美进出口总量难分上下，但中国增势比美国更强。与此同时，美国在世界贸易结算中占绝对主导地位，根据SWIFT数据，世界贸易结算中，美元占48%，人民币只有1.5%，比澳元多一点，比瑞士法郎还低，占世界第7位。欧元、英镑、日元、加元也都排在人民币前面。
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( q" e0 {% g7 W* O- K7 {中国有CIPS跨境支付系统，但CIPS的大部分业务还是最终经由SWIFT，CIPS只是接口。
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" r$ p6 c) ^+ |' J% Y' V显然，人民币作为硬通货的地位与中国外贸在世界上的地位严重不符。

* N/ U- X8 V" y3 @这里面有中国的原因。长期以来，中国外贸只要用美元（然后是欧元）结算。不仅进口用美元支付，出口结算也用美元。这是缺外汇年代留下的后遗症。另一方面，美元作为国际结算货币，有完整的体系和便利的流程，用起来顺手，形成路径依赖不奇怪。作为支付手段，路径依赖很重要。中国人喜欢用微信支付或者支付宝，国际上喜欢用信用卡，说不上优劣，但大家都挑顺手的用，习惯成自然。

* u! x5 X+ r5 h+ n$ Z但美元武器化是严重威胁。在特朗普时代，中国已经感受到这样的威胁。乌克兰战争爆发后，美国把武器化的美元投入实战，俄罗斯经济尽管进行了大量堡垒化，还是被结结实实打了一闷棍。种种“想不到”都发生了，叫苦已经晚了。

4 k6 n& ]* \5 Z9 w中国当然看在眼里，人民币国际化具有了新的急迫性。但看看SWIFT数据，沮丧之心难以回避。

" h) ~  C# W6 y7 m1 }; B然而，国际化的货币具有三重职能：

1、贸易结算
2 o# U+ o8 c& \% T2、外汇储备
$ p0 D  T. O; q/ ^7 R' {8 P4 l7 S) X3、投资和金融运作

! Y6 U) ]" ^3 b6 c$ P' j每年世界货币结算总量大约120万亿美元，其中货物结算占22万亿美元。也就是说，只有18.3%的结算是用于外贸，其他都是金融和投资，都是资本流动，包括各种债券的倒买倒卖、黄金和货币交易等等。
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不需要用外汇就能进口货物当然是一个便利。但现在中国外汇储备充裕，进出口所需要的汇兑毫无障碍。用人民币也好，用美元也好，只是换一个记账方式而已，除了兑换成本，已经无关紧要了。现在人民币国际化的一大功能是外贸堡垒化，在美国动用SWIFT大法的时候，避开美元结算，保持外贸足够畅通。

确实，俄罗斯有足够的外汇储备，但被欧美冻结后，很是狼狈。中国不能重犯一样的错误。
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* S$ y: D5 G( m  Z3 K2 I% Y7 J根据世界银行数据，中国外贸总量约占世界15%。简单化地用22万亿世界货物贸易总量计算，约和3.3万亿美元。

据新华社报道，2021年底，中国央行与外国央行的货币互换已经达到4万亿人民币的价值，约合5600亿美元。如果中国央行和外国央行互换的人民币得到充分利用，这相当于17%的中国外贸可用人民币结算。由于互换的货币是可循环使用的，实际上用人民币结算的潜力可能高达40-50%。当然，由于中国的大额顺差，货币互换只有双边进出口交集部份比较适合，不可能覆盖全部。但这已经是可观的一大块了。
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0 _" P% Q9 A6 g: C- BCIPS也有20%业务不走SWIFT，而是独立结算。

当然，有这么大的互换货币数量不等于都用起来了。实际使用率的数据缺乏，但理论容量已经在那里了。这就是说，堡垒化正在隐约成型。
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1 `" ?7 k, k3 v% p人民币作为各国外汇储备的数量尚少，这也是中国的问题。中国常年顺差，货币的总体流向是通往中国，即使中国大量使用人民币结算，人民币依然难以流出。中国并不想以贸易逆差的方式使得人民币流向世界各国，只要有可能，中国永远制造业立国，强调出口，这与人民币大量流入各国央行作为外储是相悖的。

. Q+ h* R. m. V. @! o' f8 {中国也不愿放开资本项目下的兑换，作为投资和金融运作的货币，开放资本项目是必须的。但这也把人民币暴露于国际金融大鳄的面前。必须说，中国对军事上打败美国侵略的信心大于金融上打败美国狙击的信心要大很多。金融立国也不是中国之道。更加具体的数据可以披露：英镑、瑞士法郎在国际结算中主要用于金融，而不是货物贸易，这不是人民币想涉足的地方。

4 {2 M* B9 v: {' `: D/ K1 G4 K从这个角度来说，人民币国际化说不定已经达到了最主要的目的：贸易堡垒化。在SWIFT里的占比不是中国追求的。

鳕鱼邪恶

如果目的是击垮SWIFT，人民币在SWIFT里的数据当然越小越好～

testjhy

货币互换对顺差国不太好使，这类国家偏多，象巴铁，互换货币几乎成为援助，或者总量上不去。

晨枫

testjhy 发表于 2023-6-21 16:23
货币互换对顺差国不太好使，这类国家偏多，象巴铁，互换货币几乎成为援助，或者总量上不去。 ...

# W' a# p/ t) X4 M只能用于覆盖双方的交集部份，但这已经是很大一块了。

鳕鱼邪恶

testjhy 发表于 2023-6-22 06:23
  a; @  i, }8 `. C, W' F货币互换对顺差国不太好使，这类国家偏多，象巴铁，互换货币几乎成为援助，或者总量上不去。 ...

5 M* |3 u! ^: l9 ^9 t据说中国与巴西是这么玩儿的：

% Z8 s4 O4 z0 z' Z0 j' p3 Y) E中国把手里的美债借给巴西，巴西用这些美债还给美国以抵消欠美国的债务，并以资源比如大豆之类的给兔子抵债。
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这样美国失去了搅乱巴西政局的抓手，巴西汇率得以稳定，割巴西羊毛就做不到了。同时巴西政府不用再惧怕美国，可以在各种场合对美国说不（当然也就意味着对中国说是）。

而中国得到的不仅是大豆等资源的平价进口、稳定供应，而且多了一个国际政局中的伙伴。。还出清了部分美债。

美国不仅在与巴西的政治关系中失分，而且美国粮商失去了在市场上兴风作浪的部分能力，这算是受到了沉重打击。
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( O  ~1 w" R! n: s; V其它国家，大概类似。
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总之，现在是“开城门，迎兔子，兔子来了不纳粮”这么一个局面。

所以，不能单纯以人民币在国际贸易中占比多少来衡量此事。

testjhy

鳕鱼邪恶 发表于 2023-6-22 07:24
. v9 B1 {- ^" }2 J) r据说中国与巴西是这么玩儿的：

中国把手里的美债借给巴西，巴西用这些美债还给美国以抵消欠美国的债务， ...

2 Y' i6 Z) u* C' w中国很容易把中国-巴西双边贸易做成逆差国，巴基斯坦就难了，

鳕鱼邪恶

testjhy 发表于 2023-6-22 07:40
: f5 T4 J( e4 n" [; F+ |中国很容易把中国-巴西双边贸易做成逆差国，巴基斯坦就难了，

小巴没办法，是兔子的看门狗，总要出点代价。。好在这种特例不多～

yanei

中国可能看到时代变了，手里那么多美债不再是好事情。怎么能既把这么大量美元合算地花出去又不扰乱金融市场是个高技术活。我觉得一带一路和货币互换都有这个考虑。