一场突如其来的病毒疫情带来过去三周史诗级的美股暴跌，足以载入史册。下周（2020年3月16日）市场有望企稳，开始评估疫情对经济的实际影响。

在避险情绪推动下美10债收益率跌至最低点0.5%，短端长端的美债收益率全被压在地板上。超低利率加上扁平的收益率曲线使得大型机构的长期资金无法配置。缺少交易对手导致出现抛售潮，超低收益率导致的债市危机才是本次大跌的核心原因。欧洲、日本可以负利率，低成本的资金通过套利交易来获取美债的收益。一旦美国也有陷入负利率的可能导致债券市场坍塌。

从3月8日至今，美10债收益率从0.5%快速反弹到0.98%。昨天FED及时出手充当债市最后的交易对手。

按照今后10年来看，滞涨才是真正的威胁。在上一轮FED加息周期中美国核心通胀2.5%，是过去20年来的最高点。今后2-3个月随着全球疫情到达最高点，滞涨预期也会同步出现。能把全球从滞涨泥潭里拯救出来的是新一轮技术革命所带来的生产力提升，假设能有的话。

下半年A故有望迎来一轮牛市。