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分享马无夜草不肥啊: 热度 26 曹操的槊 2017-5-16 16:11; 某信息安全公司，长期为一家大型央企提供“堡垒级”安全服务，终端安全软件装机量得有一两万台，结果这次“永恒之蓝”感染摧枯拉朽，如入无人之境，直接影响客户业务。更扯淡的是，该司的高管今晚出席某券商组织的电话会议，解读勒索病毒带来的信息安全发展机遇，真可谓既要坑客户，也不放过投资者。延伸阅读在此 http://www.163xjk.cn/5078784/20170515A07BTR00.html; 1713 次阅读|16 个评论

分享保护投资者权益，提高监管能力: 热度 26 martian 2017-5-10 22:02; 1165 次阅读|14 个评论

分享投资者不同于经济学家: 热度 1 gordon 2017-4-16 09:38; 投资者不同于经济学家投资者和经济学家有不少相同之处，比如都需要对于各种经济现象进行分析和判断，但也有很大的不同，比如虽然经济学家喜欢预测未来，但即便这次预测错了也不影响下一次继续进行分析和判断，可投资者就不同，每天面对的是各种实实在在的不确定性，任何理论上看似有道理的“必然”或者“肯定“一旦证伪都可能意味着本金的损失，这也是为什么很多像我这样在投资上跌爬滚打了多年的人从心底里抵触各种”经济学算命“的原因。如何面对不确定性没有特别好的办法，无非是根据自己的偏好设置各种各样旁观者可能看似奇怪的交易规则，然后严格遵守。比如，我给自己定的规矩包括不做空、不加杠杆、看不懂的行业不碰、高估值的不碰、高股价的不碰，任何预测或者策略的时间段不超过3-6个月等等等等，不一而足。这些自己给自己定的规矩有的可以讲出道理，但有的也不一定讲的出什么大道理，就是自己觉得不舒服而已。投资本身就是一件很容易产生压力的事情，有压力就会犯错，所以还是尽量让自己舒服一点，这样可以少犯错。时间久了你会发现，少犯错你就赢了。 ****************************************************************** 最怕看到投资者用自己对未来长期宏观面的判断（且不论对错）来决定当下的投资策略。这种长短逻辑的错配往往是为什么很多人总觉得自己牢牢地掌握着经济中长期走向的“真理”，却总也挣不到钱的原因。 ****************************************************************** 基本上我上学的时候，也没有人层层递进，把一个问题讲的非常透彻的我第一次见到，如此讲解的是鼎导谬尔达尔也解答了我早年的疑惑， “没有一个明确的主题，却有一系列戏剧冲突。” ****************************************************************** 跟一个公司是一样的，有一个远景 vision 然后，是一系列努力，不断调整自己的目标当然有人把这个叫做 “画大饼”; 369 次阅读|1 个评论

分享陈文：一只江西瓷碗运到北京时成本: gordon 2016-11-10 04:48; “所以我们现在尽可以不必去做那怕国际侵略的恶梦。最要紧的是同心协力的把自己的国家弄到政治的轨道上去。国家的政治上了轨道，工商业可以自由发展了，投资者的正当利益有了保障了，国家的投资便不发生问题了，资本帝国主义者也就不能不在轨道上进行了。我们的朋友陈独秀先生们在上海出版的《向导》周报，标出两个大目标：一是民主主义的革命，一是反抗国际帝国主义的侵略。对于第一项，我们自然是赞成的。对于第二项，我们觉得这也应该包括在第一项之内。因为我们觉得民主主义的革命成功之后，政治上了轨道，国际帝国主义的侵略已有一大部分可以自然解除了。” 胡适以为，陈独秀所言的帝国主义七项压迫“都是和国内政治问题有密切关系的。政治纷乱的时候，全国陷入无政府的时候，或者政权在武人奸人的手里的时候，人民只觉得租界与东交民巷是福地，外币是金不换的货币，总税务司是神人，海关邮政权在外人手里是中国的幸事！至于关税制度，国内无数的商人小百姓困压在那万恶的厘金制度之下，眼看一只江西瓷碗运到北京时成本不能不十倍二十倍远从欧洲、日本来的瓷碗；他们埋怨的对象自然不是什么国际帝国主义而是那些卡员扦子手了。所以我们很恳挚的奉劝我们的朋友们努力向民主主义的一个简单目标上做去，不必在这个时候牵涉到什么国际帝国主义的问题。政治的改造是抵抗帝国侵略主义的先决问题。” 胡适的论调，使家人律己自虐，对别国抱持幻想，百余年来，甚至今日，亦不新鲜。不屑本土派，视之为“土包子”、“乡下人”，“你们”哪里懂，只会过分的“阴谋论”，“我们”才熟知国外国情，还是老老实实“接轨”为佳。只恨自家人不争气，鼓吹只要学生学习好了，“老师们”自然和颜悦色，还诸我们权力的。说一千道一万，还不是我们自己不好？我们自己不思上进，一心怀疑“老师们”用心，这是什么道理？中国百姓向来明眼，所以有“反贪官不反皇帝”的名言；胡适怪责“厘金”制度只怪责到“卡员”级别，却视“总税务司是神人”，甚至还有“海关邮政权在外人手里是中国的幸事”如此豪言，如此相悖，滑天下之大稽，令人乍舌。 **************************************************************************** 这个没办法，后来修铁路，修高速，就是把潜规则变成明规则节省了大量成本注：贵人实在是，根本就不知道原因。蒋介石的时候也是如此，国产的米，还没有泰国进口的米便宜。 **************************************************************************** 为啥做外贸？知道吗？因为和老外做生意，交易成本低。注：陈的特点，就是 “不学无术”，愚昧 **************************************************************************** 为啥当代中国的数据和民国的数据很像？就是交易成本的原因啊不过有一个有利因素，就是计划生育。计划生育，人口减少，可能会带来交易成本的下降。（当然更重要的是高铁的普及）注：这就是当下中国的有利优势。海路现在不一定交易成本低了。权力中心也发生了变化 ************************************************************************ 神选人的奥妙，不是凡人能够知道的。 ************************************************************************ 当然带来一个问题，沉渣泛起那没有办法，有活水注入，必然的。你要想让内陆的穷人发财，没有办法，必然会带来的结果。问渠哪得清如许 ? 为有源头活水来注：能保持中立就行，中庸，不走极端特朗普当选是好事，; 493 次阅读|0 个评论

分享李迅雷：金融监管走向严厉的深层原因及对投资影响: 热度 11 坚持到底 2016-8-10 08:54; 2016-08-09 09:29:26 　　对新兴市场而言，加强金融监管原本无可非议，但今年年初至今，金融行业所感受到的最明显的现象是监管更加严厉了，不仅监管的面在扩大，监管的深度也在提高。如果说年初对外汇管制的加强还可以理解，即为了防止外汇大量流出，那么，在股市已经很萧条的情况下，连个股涨停板也要管，就有点让很多人费解了。最近与不少金融从业者和投资者交流，基本也是抱怨多于支持。不过，我是这样理解的：　　金融的职能被高估时代或已过去　　上世纪80年代，即中国改革开放之初，自上而下都比较重视工业，因为中国需要从一个农业大国转型升级为现代化国家。到了90年代，工业的发展越来越遇到资金短缺的瓶颈，这就促使国家积极引进外资并大力发展金融业，如银行、信托、信用社、证券就是从那个年代起相继步入繁荣期。　　尤其是小平同志1991年在视察上海时指出 :“金融很重要 ,是现代经济的核心。金融搞好了 ,一着棋活 ,全盘皆活。”这段话以后就被金融业反复引用，成为金融业必须大力发展的最强有力的理由，金融被赋予了太多的职能，以至于此后中国的货币扩张一发而不可收。资本市场的功能也被过度夸大，如提高直接融资比重不仅可以降低企业的债务率，完善公司治理结构，分散银行风险，还可以借此来调整地区产业结构，帮助国企解困等。　　不过，2015年发生的这场股灾，让上上下下都清醒了很多，为了提高直接融资这点杯水车薪，搞不好就是拣了芝麻丢了西瓜的后果。股市曾经险象环生，债市的刚性兑付又得打破，民间理财市场出现的窟窿更是大得可怕，这说明，发展直接融资也是一把双刃剑，有利也有弊。　　间接融资相比直接融资，弊端似乎更多，更受到体制性因素影响，尤其是中国的金融市场迄今仍是以间接融资为主。例如，在银行的信贷余额中，国有企业的占比远超民营企业，但国企的利润总额却远低于民营企业，这意味着信贷资源的明显错配。这种错配不仅导致资源的浪费，而且也隐含着银行业风险的加大。也就是说，直接融资的风险是可以被分散的，但间接融资的风险最终集中在银行。　　从1990年至今，已经过去了26年，这26年中，中国经济结构的问题似乎更加突出，金融对于改善经济结构的贡献并不明显。此外，国企的债务率也越来越高，发展直接融资对国企降低债务率似乎也没有起到根本性的作用。倒是金融业本身成为直接融资的很大受益者，尤其是银行和券商，通过自身的直接融资，扩大了资本规模，同时又做大了资产负债表，因此，过分偏重发展金融业，神化金融的职能、功能和作用，从日后看，都存在很大弊端。　　金融在GDP中的占比超过英美日　　过去，不少学者都提到中国存在“金融抑制”问题，因此就提出要进一步放松管制，增加开放度。但从这两年的数据看，中国金融业的发展速度是超预期的。今年上半年，金融业的增加值为3.12万亿，占GDP的比重达到9.16%。我记得去年英国大概在8%左右，美国在7%左右，日本只有5%左右，中国在第三产业在GDP中的占比远低于西方发达国家的情况下，金融业却拔地而起，这就是畸形发展了。　　去年上半年是由于股市火爆，导致金融业增加值的增速超过17%，金融在GDP中的占比也从2014年上半年的6.86%上升至9.34%。但今年上半年A股市场的跌幅名列全球股市前茅，交易规模缩减至去年同期的一半，原本以为今年金融业创造的GDP会比去年大幅缩减，没想到还是增长了6.7%，这说明中国以银行为主体的金融业仍在快速发展。　　今年年初的政府工作报告中，把M2的目标提高至13%，这仍出乎我的意料，因为把GDP目标降低的同时提高M2，显然有违常理。虽然不少学者在第一季度看到M1的高增长，认为中国经济正在脱虚向实，新一轮经济周期已经启动，但后来的事实证明，大部分企业只是把从银行借到的钱拿在手里，变成活期存款，并不急于投资实业。这显然又打破了M1高增长必然带来实体经济繁荣的一般规律。　　说到这里，想必大家对当前金融监管趋向严厉的逻辑已经很清楚了：经济下行中金融的虚假繁荣，不仅无助于实体经济的止跌，而且又会带来更大的金融泡沫，诱发系统性金融风险。在最近央行刚发布的《二季度中国货币政策执行报告》中，多次提及要防范系统性金融风险，却不再提及“区域性金融风险”，其真实是含义是，随着金融创新和互联网技术在金融领域中的应用，金融混业和金融跨区域已成趋势，故金融风险一旦爆发，就不再是区域性了，而是全国性的。　　五月初，权威人士曾指出，货币扩张对经济增长的边际效应递减，这实际上也是对这些年来M2增速远超GDP增速的质疑。从今年上半年的数据看，银行信贷的增速依然超过去年同期，国企的债务率依然上升，居民购房加杠杆率，新增房贷规模超过去年一倍，房地产创造的GDP增长9%，即便如此，经济增速仍然下行。　　不仅金融对实体经济的支持有限，而且大量货币在金融体系内部循环，又在制造泡沫，进一步威胁到经济的健康发展。如大量银行和民间了理财产品的发行，进一步促成了资产荒；非银行金融机构的提供通道业务，无非都是在规避监管，并从中获取价差收益，所创造的金融GDP，其实都是金融产品交易过程所带来的。一旦出现一批金融机构不能按时兑付，则系统性风险就爆发了。　　投资选择将更趋于理性　　更加严厉的金融监管，主要目的是挤泡沫，要把金融市场上过多的投机资金赶走。这样一种意图比起过去任何时候都显得明白无误。尽管这是一种非市场化的手段，容易引发争议，但在这样一个散户交易量占绝对主导的市场，可能更加奏效，因为要期望散户的“学习纠错能力“的自我提高，还需要一个漫长的过程。　　如从今年上半年投资者持仓市值结构来看，50万以下的投资者占比处于绝对优势，合计比例超过95%，其中1万以下市值投资者比例约27%，1-10万市值投资者约49%，10-50万市值投资者约19%。而市值100万以上投资者合计比例不到2.5%，中小市值散户依然是股票市场主力军。　　通过加大对金融市场的干预和监管力度，可以驱赶投机资金脱离市场，这从表面上看会导致股市交易的进一步清淡，流动性溢价会有所上升，但从对整个经济而言，投机资金的机会成本降低，闲置资金增加，资金面会更加宽松，从而使得市场利率水平会进一步回落，这对于利率敏感型金融资产的估值水平提升是有利的，如债券及其他固收类产品，低市盈率、市净率或高分红率的权益类产品等。　　我不认为下半年还能降准降息的机会，因为金融去杠杆也是供给侧结构性改革的一大任务。但只要市场利率水平能降下来，其效果与降准降息也是一样的，而且不增加货币供给。　　从主题投资的角度看，我毕竟是做宏观研究的，不熟悉行业，姑且非常粗略地列举我对其中四大板块的判断：　　1)金融市场交易规模的缩减，金融创新步伐的放缓，以及管制的加强，对金融板块似乎不那么有利。当然，从单纯从估值的角度看，金融板块中的细分主题似乎还是有吸引力，如互联网金融、科技金融等新金融板块还是有高成长性的。　　2)国企改革是当务之急，若再无进展，则经济结构会更加扭曲，并拖累经济增长。因此，对于国企改革板块，还有很多机会，如并购重组、资产注入，证券化率的提升等。投资不妨投高层之所急。　　3)具有高成长性的高科技板块。尽管估值方面不具有优势，但今后的高成长可以弥补这些缺陷。尤其是当今的市场经济从相对自由走向有序管制的时代，对于受体制约束较小的科技类企业，或更受青睐。　　4)贵金属板块。尽管金融去杠杆，但经济仍需稳增长，只要房价不跌，M2的增速还得维持在较高水平，即货币泛滥、资产荒的格局很难打破。因此，贵金属板块必然成为应对资本荒和货币贬值的理想品种。; 971 次阅读|3 个评论

分享上证差不多就是3500到3800这个比较密集的成交区，创业板差不多3000附近，2500到3000附 ...: 坚持到底 2016-1-5 09:25; 去年的股市按理说应该是给大家挣钱了，但是因为股灾，虽然赚了指数，但是没有赚钱，所以也不愿意拿钱进来。包括这一轮上涨，到了当时的资金密集成交的地方时就上不去了，上证差不多就是3500到3800这个比较密集的成交区，创业板差不多3000附近，2500到3000附近，从个体的投资者来说，他看不到赚更多钱的可能时，他就不愿意拿钱出来。所以我们当时就是用这个评估这是一个市场的反弹。; 7 次阅读|0 个评论

分享香港股市偏空: 热度 4 gordon 2015-12-3 05:15; 纳入SDR可以部分解释为什么尽管估值便宜，恒生的表现却仍然差强人意，尤其是相对于中国A股。人民币SDR入篮，以及正在进行的资本市场改革，将意味着中国股市对于外国投资者的准入将逐渐放宽。因此，香港作为中国的投资替代品的角色正在逐渐消退。同时，香港市场本身的经济面临困境，尤其是它的昂贵的房地产市场面临的阻力将在利率上升的环境下加剧。恒指已经运行到一个非常强的长期阻力位置 ***************************************************************************** 实际上，深圳是可以把香港的钱吸过来的有一个城市理论 ***************************************************************************** 如果香港被新加坡与上海超越，那可能只是面子上的问题，但如果被深圳全面超越，那将是一次滑铁卢式的溃败。区域经济发展规律表明，在一个城市群内部，第一名与第二名往往存在着结构性的差距，这将直接影响资本、人才与产业在这个城市群的布局。香港如若失利，将可能沦为珠三角的二线城市。 ***************************************************************************** 宫斗大戏北京、上海、香港、深圳懂了，就懂；不懂就算了; 343 次阅读|0 个评论

分享徐翔二三事: 热度 17 得大自在 2015-11-27 05:52; 2015年11月04日09:52 新浪财经 38岁的徐翔一直在虎口觅食，被捕时很淡定。　　作为经济学上的“理性”投资人，这位泽熙投资掌门人很清楚知道自己想要的是什么，可能也想过自己会得到什么。　　喜欢Prada的徐翔，穿着阿玛尼的西装，被认为是穿着医生白大褂被带走。一场服装荒诞剧，似乎是精明投资者徐翔的一幕投资哲学剧本。　　选择能带来利益的客户　　1977年出生的徐翔很有钱。　　据接近他的人士估计，早在2009年成立阳光私募公司泽熙投资时，他的个人资产可能就超过50亿，去年他的身家应该是几百亿，比市场里其他职业投资人更有钱。　　据称，徐翔当年成立阳光私募，只是为了规避庞大的自有资金炒股，被当作不合法的地下资金。阳光化只是生存需要，徐翔没功夫替他人理财。　　“以前每天都收到很多电话来要求买产品，我们一直说，我们不卖产品。”泽熙投资的员工说。　　但能给他带来利益的客户例外。　　从资色小雅接触的泽熙客户来看，除了徐翔自己和他的小兄弟们的钱，大致有三类：　　一是泽熙员工，徐翔以限额的泽熙产品购买权作为激励；　　二是当年泽熙产品代销机构高管，徐翔把泽熙产品购买权作为回报；　　三是其他利益往来机构。　　泽熙员工的购买权按照徐翔对员工的贡献评价和价值评估，设定限额，每份100万元，员工购买权可以让渡给亲友。早年，有贡献大的员工曾经获得3份产品购买权。　　按照泽熙投资今年10月30日公布的净值，收益最高的泽熙三期，从2010年7月成立以来，增长率为3944.93%，涨了近40倍，不算去年发行的定增产品，泽熙旗下收益最差的产品，累计回报也有777.5%。　　为了控制管理规模，徐翔干了两件事：强行大比例现金分红，换句话说，不替你们管那么多钱了，把钱拿回去大半吧。另外，他还四处逼劝投资人赎回。　　据说，为了奖励员工，徐翔还曾经设了一个内部产品，后来资金越滚越大，这个产品解散了。　　“赚钱就是快乐” 　　徐翔喜欢钱，他的生活几乎都跟交易有关。　　一位与徐翔相熟的投资大佬曾经说：“徐翔的工作强度是没多少人能够比得过的。我不及他的四分之一，五分之一。因为他没爱好，只爱好钱。我觉得他赚钱就是快乐了。” 　　每一天，徐翔早上开始八点钟开晨会，九点钟开始研究重点股票，从九点半到下午三点钟，中午是跟卖方吃饭，交易时间没人敢打电话来，下午收盘后又开会，晚上还是跟卖方吃饭。　　据说，一个星期五天，一年五十几个星期，他都这样。　　“徐翔是个职业资本家，对于见什么人，做什么事情，都以利益为前提。你要见他，要先让他知道，你能带给他多少利益。”徐翔身边的朋友告诉小雅。　　2012年，徐翔与当时著名的股市章鱼帝、券商明星分析师——安信证券首席策略分析师程定华见面，见面被悄悄录音并被广为流传，程定华成为当时市场最热的当红炸子鸡。　　没有收到对等收益的徐翔暴怒。市场传闻，泽熙投资在安信证券超过5亿元的账户资金被转走。　　“停止给安信证券分仓，这是真的。”泽熙投资的员工当时告诉资色小雅。　　一位投资人曾经“得罪”徐翔，暴怒中的徐翔第一反应，是电话让该投资人赎回泽熙投资的产品。但事后，考虑到该投资人还能再帮他赚钱，几天以后，他们就又在一起吃饭。　　“他也是很简单的人，很痛快，没有永远的仇。”该投资人用一句投资理论解释徐翔的处事原则：“买股票跌了，这个事情跟多少钱买的没有关系。” 　　“对于徐翔来说，能带来利益的就是朋友。”另一个投资人士说道。　　经济学里著名的“理性人”假设是：每一个从事经济活动的人都是利己的，每一个从事经济活动的人所采取的经济行为都是力图以自己的最小经济代价去获得自己的最大经济利益。　　高中生徐翔没有读过经济学，却把经济学原理运用到了极致。　　有钱的道理　　关于赚钱就是快乐的论调，小雅并不陌生。　　2010年，小雅采访“法人股大王”刘益谦。当时问刘益谦，凭什么你比我们有钱。　　记得当时刘益谦说，因为他年少就开始跑江湖的经历，我们不可能再有。还有，他比我们更渴望赚钱。　　小雅回他，谁不喜欢赚钱？我也喜欢赚钱。　　刘益谦说，你们就是嘴巴上嚷嚷着想赚钱，或者偶尔脑海里想一下就闪过了，有分分秒秒都想着赚钱吗？有每分钟都在琢磨怎么赚钱吗？　　这个反问让小雅无言以对。确实被他说中了，我们真的只是偶尔嘴上叽歪几句，从来没有认真去琢磨怎么赚钱，这个差别真实存在。　　小雅问：“财富对你来说，根本花不完，不过是一个数字多一个零、少一个零，为什么还想赚钱？” 　　他说：“谁会嫌钱多，每天看见又赚钱了，就很开心。” 　　小雅又问：“难道没有其他更开心的事？" 　　他反问：“你说说看，还有什么更开心的事情？” 　　小雅说：“比如旅游，在全世界看各种不同的风景，体验不同的人生。” 　　他立即回：“那有什么意思？哪有赚钱更开心。” 　　从此之后，小雅就知道自己穷的原因了，也不再问有钱人有钱之后，他们“最想做的事情是什么”。　　不用问，答案可能是赚更多的钱，因为赚钱最快乐。这也可能是不少A股投资人的想法。　　小雅曾采访多位投资人，听到很多这样的快乐。很多投资人说，自己只喜欢投研，不做投资就觉得生活索然无味。　　小雅忍不住学着徐翔的思维模式，反过来倒推，如果投资不能赚钱，投资人们还会觉得快乐吗？　　似乎很难！与其说因为热爱而感到快乐，不如像徐翔和刘益谦那样，真诚地说，因为赚钱而快乐。　　有人说，也可以因热爱而赚钱、再因为赚钱而快乐，但逻辑似乎也很容易推倒，因为不是所有热爱都可以赚钱。　　赚钱的智慧　　对于徐翔的赚钱之道，市场一直各种传闻，也曾有各种赞美。　　几乎所有投资人都说，徐翔的玩法必出事，不过早晚。其中，包括徐翔的朋友。　　作为曾经的涨停板总舵主，徐翔曾努力想撕掉交易投资者的标签。　　他参与了多家上市公司定向增发，股票都有较长锁定期，他还积极派员入主上市公司董事会，试图用实业投资的方式参与股市。　　一位资深市场人士与徐翔有过多次交流，他对徐翔评价极高。　　“徐翔肯定有很多不合规的地方，但他的能力不可否认，他可能是中国股市最有资格被称为神的投资者。” 　　从小雅获得的信息来看，泽熙旗下产品资金，部分来自对徐翔投资能力极高赞赏的资深投资人。几乎每个与徐翔熟识的投资人都会提到，他极其勤奋和讲究投资纪律。　　一个资深投资人总结了徐翔的两点投资智慧：　　一，他看重复利的价值。他很早就提出，如果一个产品每年有30%的收益率，10年、20年过后就是一笔不得了的财富。　　二是看重回撤风险。他反复强调，你可能获得10倍、20倍的收益，但最多只能亏损100%。这句话的意思是，不管你赚多少钱，赚1倍的和赚200倍的，只要亏100%，结局都一样，全部归零。所以，投资回报的多少，不在于赚了多少，而是少犯错误。” 　　这些都是浅显的道理，资本市场每天都可以听到，但是，能坚持做到的人并不多，徐翔被认为是少有的坚持纪律的人。　　对于徐翔，市场人士有憎恶，也有惋惜。“他是一个聪明人，但不是一个有智慧的人。他说自己觉得赚钱最快乐，现在连自由都没有了，如果让他重新来过，他一定不会选择这样的快乐。” 　　有投资人感叹：“中国资本市场从不规范到规范，在这一过程里，每一个参与者和获利者都有原罪，巨额财富积累的过程里，更是如此，谁也经不起原罪的追溯。徐翔的问题是，他一直不愿意退出。” 　　事实上，徐翔很享受高收益成功的满足感。　　去年，小雅面对面采访徐翔，徐翔对于多个提问一声不响，憋死提问者。但是，当他听到公司产品净值每天都是红色(泽熙官网上，产品净值创新高时用红色标注)，满脸掩不住的笑。　　记者问他，泽熙反正也不再对外卖产品，为何如此在意宣传产品收益率？徐翔立即回说：那不是，公司二期、三期、四期都有来自外部的资金。　　目前，由于泽熙旗下所有资金都由徐翔独自操盘，对于泽熙投资旗下产品和资金如何处置，其所持有的股票又将由谁出面处置，市场极大关注。　　11月3日晚，宁波中百(15.71, 0.50, 3.29%)(600857)公告称，暂时无法与公司董事长徐峻及实际控制人徐柏良取得联系。　　当晚，大恒科技(17.40, 0.43, 2.53%)公告，经与公司实际控制人郑素贞核实，其与徐翔为母子关系。　　此前，多家上市公司快速反应，公告撇清与徐翔的关系。　　投资人的未来　　徐翔曾经在战绩辉煌，一代股市神话落幕，那些股市里被他赚走钱的愤恨，现在漫天飞扬。　　交易市场里，积攒了多少赚钱的快乐，就埋下多少怨恨的种子。　　曾有人用道德去谴责赚钱者，投资人索罗斯反驳说：“我在金融市场进行投机，是按照通行的规则来做的，如果禁止投机，我也不会投机。如果允许投机，那我就会投机，所以我实际上是参与者，一个金融市场的合法参与者。我的行动无所谓道德或不道德，这里没有所谓的道德问题。” 　　金融游戏里，守在市场底线的终究是法规。现在，公安部出手，徐翔也许就此被“法规”击落，投资人感慨：树上7只鸟，打中1只，还剩几只。　　有人说，这是一个时代的结束，也有人说，这是一个时代的开始。　　11月3日晚，央视主持人白岩松在徐翔专题报道中总结说：“我们期待的是，几个人倒下了，但是信心站起来，股市站起来，制度站起来了。” 　　一个金融市场的信心，资本市场制度的建立，股市站起来的希望，期望来自于几个投资人倒下，让市场唏嘘。　　回头看，2014年5月《资色》创刊时，徐翔送了一句话做赠语——“投资最重要就是赚钱”。　　当时傲气凌人的他，明知在市场里好好活着最重要，但裹挟在利益牵扯的资本大潮里，选择游走在法规海滩上，享受当下赚钱的乐趣。　　说到底，在神秘莫测的A股市场里，谁又知道自己的未来呢。　　小雅突然想起今年很流行的《诗经》名句：靡不有初，鲜克有终。; 810 次阅读|4 个评论

分享为什么我放弃预测市场: lanrenyg 2015-11-20 08:00; br .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;span .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;一、我明确的放弃预测市场，买入和卖出的决定就跟抛硬币一样，是根本无法知道结果的。即使在目前这个市场当中，我们也无法预测是否会二次探底3300，是否会突破4500，最多最多只能预测说：近期的波动会很大！这已经是相当不错的啦！/spanbr .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;br .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;span .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;二、既然无法预测，那投资跟赌博有什么区别？其实就单次交易而言，投资跟赌博并没有什么区别，抛到空中的硬币是正是反，取决于抛的力度，角度，空气阻力，落地点的材质，等等等等无数个因素，所以是无法预测的，就跟股票一样，我们交易完了以后，后面还有成千上万的投资人在交易，无数个合力的结果是如何，具有较大的随意性。那么如果抛10000次硬币呢，我们就会发现，正与反的次数，基本是5:5的状态。这就是大数定律。所以虽然某一次独立事件是无法预测的，但对于长期投资而言，其实还是有一定规律可言的，我们要找到的就是这种长期而言，在概率上有效的方法，这是我们在这个市场活下去的唯一方法，也是一些所谓优秀专业投资者的优势所在。/spanbr .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;br .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;span .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;三、什么事概率上有效的方法？举个例子，为什么赌场生意可以长盛不衰，这里所说的不是抽水的那种赌场，而是例如澳门、维加斯那种casino，赌客和赌场对赌，有赢有输，规则似乎也是纯粹看运气，但是最后的赢家一定是赌场经营者。这是因为每一个赌局的设计，看似结果具有极大的随机性，但是如果详细的进行数学上的分析，赌场的胜率一定是大于50%的。赌场不需要把它设计的胜率太高，那样会明显让人感觉到不公平，只需要设计成比50%高2-3%个百分点就可以。这样，赌客会觉得游戏很公平，纯粹看运气，身边也有很多有输有赢的人，但是长期下来，成千上万的赌客进行成千上万次的下注，最后的赢家一定是赌场。上学时还有一个印象深刻的事情，高盛那几年弄了一些累计期权，坑了很多投资者，和很多中国企业对赌，也坑了不少钱，这些对赌合约看起来似乎纯粹取决于标的资产的价格（例如石油），但是后来老师把这些合约全部写成程序，蒙特卡罗模拟跑了几万次，最后从统计上的结果看，从签订这些合约的时候，他们的价值就是负的，高盛的胜率比投资者高得多。这，就是概率上有效的赚钱方法。/spanbr .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;br .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;span .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;四、如何找到自己的在概率上胜率较大的方法？我认为除了不断去学习，形成自己的能力范围之外，更重要的就是对自己投资方法的不断试错，不断的更改，最后形成一种，概率上有优势，可以重复使用的投资方法。/spanbr .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;br .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;span .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;五、关于试错。以前在一本书上看到一个案例，讲日本和美国的汽车业的区别，最后得出的结论是，美国的汽车生产线是谨小慎微，每一个环节都精细把控，尽量做到不出错，而日本的汽车生产线是高速运转，出现错误，立即研究改正，再出现再改正，最后慢慢形成一套成熟高效的生产线，作者认为日本的方式对投资更有启示。很多人看了很多书，很多别人的文章，研究报告，但是实际操作的时候仍旧是随心所欲，最喜欢的就是到处问别人某个票怎么样，目标价位多少，似乎交易的目的只是为了赚钱，而不是在为了构建一种方法，在试错和纠正，提高胜率，形成一种有效的纪律。这样做的结果，即使一次两次赚钱了，最后也会因为某次随心所欲的交易而失败，这几乎是肯定的。赌场里面赔的最惨的人，一定是，赚过，爱过。/spanbr .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;br .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;span .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;六、最后，关于分级基金的投资，虽然弄清楚原理，建立一个数据分析系统都是不太难的事情，研究一些策略并进行回测也不难，但是形成一套概率上胜率较大的方法，我也在试错中。下一篇写一写近期在分级基金上的得与失。/spanbr .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;br .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;span .=font-family: Avenir, 'Microsoft Yahei', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft Sans Serif', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif; font-size: 18px; line-height: 27px; widows: auto;顺带说一句：casino这个词，据说是来自19世纪在美国的中国劳工每天干完活就是赌博“开始喽”的喊，最后就成了英语中的赌场，不知真假。/span; 个人分类: 股海泛舟|0 个评论

分享 2014-09-22: gordon 2014-9-22 05:17; 上海黄金交易所近日公告称，将于9月18日夜市起上线运行国际板业务。上金所国际板旨在吸引国外的投资者参与中国黄金交易，且作为人民币国际化的重要步骤，上金所国际板将以人民币计价交易。但这是为什么呢？ ××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××××× 为保护投资者，2011年7月多德弗兰克法案实施，监管机构禁止美国普通公民参与黄金白银等贵金属交易，黄金市场流动性骤减的同时,贵金属开始失去金融属性，大型金融机构也对其失去了兴趣，贵金属的深层次结构的转变开始，也同时开启了长期下跌的行情。这个阶段中的这几年里其实你不难发现贵金属作为商品的特点也越发的明显，今年年初全球投行推升钯金的背后，也正是因为对金银监管的加强以及从商品属性来看的‘短缺’背景下的游戏。在价格初步下跌的初期，也就是在2012年-2013年之间，普通投资者对于这样的属性的变化还并不是特别的清楚和明了，浅层次的价格下跌在对商品属性的传导过程中有了一些分化，这造成的结果就是金银的比价的持续走高，这一阶段的投资逻辑就是通过黄金和白银的库存比来追踪金银比价的原因。投资需求的畏缩在白银领域中表现的更加的明显，这阶段中以中国和印度支撑的实物黄金的需求并没有受到价格下跌的影响（普通投资人还是以调整来看待，还抱着越跌越买的态度），但是对于白银这种商品可就彻底的回归到了其本身的商品价值，当然全球经济的平稳对于白银需求的平淡最终演变出来的结果就是这一阶段白银的库存持续的上升，工业属性暴漏无疑，而黄金库存却因为中印的进口需求而发生了西金东移的情况，库存比背后正好是商品属性和投资需求之间的逻辑，金银比价成为最好的对冲基金的交易策略，买入黄金而卖出白银，即金银比价的走高。一般来说，金价大幅下跌会促使押注于价格将在不久以后回弹的投资者逢低买入。但在这一次，中国和印度对实物黄金的需求却在 2013 年 -2014 年之间开始发生了悄然的变化，在全球黄金需求中所占比例之和达到 70% 以上的中国和印度投资者则持谨慎态度。印度在 13 年黄金价格下跌较大，印度进口黄金猛增，印度贸易赤字越扩越大，导致印度政府不得不把黄金进口关税从 2% 分三次调整到 10% ，印度首饰消费下降 9% ，金币金条下降 54% 。中国在 2013 年成为世界最大黄金消费国，在金价下跌的过程中吸收了世界黄金量，但目前中国自身的零售消费者黄金购买力也已到极限，金条金币等投资需求也大大减弱。虽然 2014 年中国第一季度黄金首饰增长 10% ，但面对着投资金币金条需求 55% 的下降，这些首饰的增长就显得异常的单薄了； http://www.globalmacrohedge.cn/rare-metal/article/1734#jtss-tsina 注：这篇文章我得到的经验是一定要专业，万金油是不行的。比如，多德弗兰克法案实施，监管机构禁止美国普通公民参与黄金白银等贵金属交易，黄金市场流动性骤减的同时,贵金属开始失去金融属性，大型金融机构也对其失去了兴趣，贵金属的深层次结构的转变开始，也同时开启了长期下跌的行情。这么重大的信息我都不知道。还是事后别人说起我才知道。; 0 个评论

分享财商标尺: 热度 5 大卫 2014-7-9 10:54; 1027 次阅读|1 个评论

分享读书笔记——《投资最重要的事》（1）: 热度 4 就爱抬杠 2014-2-16 10:45; 买股票就是买未来，但其实决定投资者业绩的不是公司的未来，而是投资者对公司未来的预期和公司现实之间的差距与市场整体对公司未来业绩的预期和现实之间的差距间的差距，是要对预期“求导”。所谓第二层次思维，大概也是这个意思。要战胜市场，就必须有自己的非共识性预测。然而，非共识性预测是难以作出，难以正确作出，更重要的，它难以执行。可控的实验，可以复制的结果，可以确定的因果关系在经济学乃至在投资中，几乎不存在。一切都是概率。幅度、时间和概率三者不能同时测准，这就是股市的测不准原理。价值型投资者相信当前价值高于当前价格（即便未来增长有限），成长型投资者相信未来价值高于当前价格（即便当前价格高于价值）。因而，真正的选择不在价值与成长之间，而在当前价值与未来价值之间。成长型投资者关注未来，价值型投资者关注当下，但不可避免地要面对未来。; 536 次阅读|0 个评论

分享中国是帝国坟场最大投资者: 热度 49 草蜢 2012-12-7 02:18; 这是矿，也是文化遗址。还看的出菩萨像吗？阿富汗也经历过N次”文化革命“。希腊人统治时期和大月氏人统治时期，阿富汗是佛教盛地。 Mes Aynak的意思是小铜井。这里的铜藏量却一点也不小。这是世界第二大的铜藏。中国冶金科工集团公司在2007年用30亿美金买下30年的开发权。中国冶金科工集团公司这笔投资是阿富汗有史以来最大的外国投资项目。 2010年，在此作业的中国农民工兄弟挖出了惊人的发现：一个公元前7世纪，也就是2600年前的佛教遗址。这些佛教遗址比孔老夫子还早了一百年。本来这个月，是考古工作者最后的一个抢救这些文化遗产的机会，因为此后这里将开工，所有的遗址将毁于一旦。帝国政府也没有闲着，米国立马从阿富汗军费中拨出1百万美刀用于发掘遗址，大部分考古学家也是由米国大使馆飞去现场的但中国冶金科工集团公司的工程项目的计程表出了问题。因为世界经济危机和中国经济的降温，铜价格自2008年以来暴跌。中国冶金科工集团公司已经调回一些人员，理由是安全问题，工地不断受到火箭（rockets）袭击，不能保证工程师安全。为此，阿富汗伪政府头目Karzai特别来北京请求快速开工。根据美国情报机构的泄露，中国政府已经向中国公司下了硬上马的命令。于此同时，在相对稳定的阿富汗北部，中石油已经在阿姆河盆地开始产油。面临中国公司的挑战是，俺们伟光正的世界解放军最伟大的帝国王师就要在2014年胜利班师回朝回美丽的美利坚了(Yeah! USA! USA! USA! )。中国公司如何保证在阿富汗继续作业的安全？谢老芒提醒, 查了一下。是不专业的记者搞错了。遗址本身最早历史是公元前三世纪，后来变成佛教圣地。其中一个完整的全身像是１６００年前的。; 1501 次阅读|36 个评论

分享做一名理性的中长线投资者fficeffice" /: caiqinxue 2012-2-16 16:45; 如何才能在股市中持续，稳定的赚钱？十载股海浮沉，我最深的体会就是要做一名理性的中长线投资者。; 490 次阅读|0 个评论

分享个人投资者理念仍活在“旧社会”2007-1-17 12:48: caiqinxue 2012-2-15 20:32; 当我经过去年下半年以来，尤其是最近几个月，对于“蓝海战略”这一资本市场大格局进行研究之后，已经明确认识到了，中国资本市场未来的发展趋势，必将是一个蓝筹（或者说是央企）主导的市场，而市场的投资机会也大多集中于此，其它那些与国民经济转型无缘，或者说，既没有纳入国有资本做大做强，又没有成为发展多层次资本市场，推动高新技术发展以促进中国产业升级，这两个范畴之内的资产，将很难获得良好的表现。但由于这两类股票在整个股市当中的家数，并不是很多（尽管它们权重已经很大），从而就导致了所谓的“二八现象”，以及个人投资者不断报怨“只挣指数不挣钱”的情况。投资人特别是个人投资者，其投资理念并没有随资本市场发展趋势的转变而改变，不仅仅是所谓的熊市思维没有破除，更为根本的还在于对国家宏观战略的转型，所导致的资本市场发展格局的根本转变认识不足，也就由此错判了市场格局，投资也就难有好的表现。有统计显示，这种“指数牛市”的现象，在成熟市场早已司空见惯。比如，香港恒生指数目前已高达20000点，其成分股仅36只，市值却占整个市场（1177家上市公司）的7成以上。再比如国际上其他作为股指期货标的的美国标准普尔500、日经225指数等，其为数不多的成分股不仅支撑着整个市场的绝大部分市值，且代表着市场的绝大部分盈利。与其他股票相比，这些成分股不仅流通性好、波动性强，而且业绩优良、股价长期处于上升通道中。但刚刚从股权分置改革中“苏醒”过来的中国投资者，还并没有摆脱传统投机文化留下的烙印，中国证券市场中根深蒂固的“庄家崇拜”，对绩差、重组公司的炒作预期，并不是仅仅通过制度改革，就能够迅速扭转过来的，毕竟投资文化需要投资者自身素质的提高，而这是一个较为长期的学习过程。投资文化作为一种没有明示的制度，有时候会比明示的制度和规范作用更大。一个很简单的道理是，投资人在做出投资行为时，往往是按照文化暗示给他的规则去做，而不是按照制度和规范告诉他的那样去做。以此而言，我认为，目前大多数投资者赚了指数不赚钱的现象，并不完全是一件坏事，市场在通过残酷的，甚至是血淋淋的事实，来教育盲目的投机者，如何学会价值投资。这对管理层而言，也是一条帮助A股市场尽快树立投资文化的“捷径”。毕竟，市场上已有相关的指数基金，“二八”现象中“二”的容量也并不小，投资者顺势而为，完全有条件也有能力“既赚指数又赚钱”！; 578 次阅读|0 个评论

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