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	沪市2004-2013年月末市盈率	Forum	满身风雨 2013-7-3	13 353	花间喝道 2013-7-3 20:06
	注意：后面新股发行制度是不同的	黑虎帮	skywalkercao 2015-11-18	12 440	shabaohe 2015-12-4 09:13

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分享美元走强的情况下，为什么中国股市能涨（转）: 热度 2 gordon 2014-12-6 05:51; 美元走强的情况下，为什么中国股市能涨，还要解释这么一个问题。 ************************************************************************** 为什么中国股市走势与美元指数正好相反。　　美元指数涨，中国股市跌（美国股市也跌）。　　美元指数跌，中国股市涨（美国股市也跌）。　　为什么？　　　　因为在一定时间内（比如一个月），人民币与美元的汇率基本保持不变，或者变化很少，或者这种变化可以在新加坡NDF市场对冲掉。　　　　这个走势是有前提的，就是中国股市和美国股市都处于比较平稳的市盈率内。　　如果中国股市超级繁荣，博傻的人极多而处于一个巨大的股市泡沫之中，则上述规律失效。　　如果美国股市超级繁荣，去博傻的日本和中东资金极多，处于一个巨大的股市泡沫之中，则上述规律也失效。 ************************************************************************** 　可以用股权收益率平价（可以理解为市盈率平价）来解释这个问题。　　　　简单地说，资本自由流动，汇率自由浮动的西方发达国家，如果法制水平，思维方式，经济水平，社会稳定水平，经济基本面（不管是一起繁荣还是一起萧条）只要都类似，那么，他们的股票的收益率就是非常接近的。如果不接近，那么就存在股市与汇市对冲“无风险”套利的机会。　　　　再详细地说，如果欧元区的股票收益率高，套利者就会卖出美国股票，得到美元，换入欧元，然后买入欧洲股票。结果是美国的股票价格低了（美国股票的收益率上升了），欧洲股票价格高了（欧洲股票的收益率就下来了）。反之亦然。　　　　经过套利者的套利交易，最终收益率会被拉平。　　　　最终结果是，欧洲与美国的股票的收益率（市盈率）水平非常接近。　　　　也就是说，西方的外汇市场和股票市场，在计算机的帮助下是极其有效的市场。　　　　也可以说明，这个世界聪明人太多了。该套的“无风险”套利机会，都几乎被套走了。　　. 　　　　为什么“无风险”三个字要用双引号呢？　　　　因为上面的套利交易存在一个前提，那就是没有公司破产或者违约，否则套利者就有被暴仓的危险。　　　　所以一旦上市公司破产风险剧增，套利交易者就会停止套利活动，西方各国的股市就要暴跌。　　　　举例子：　　　　比如欧元区与瑞士如果基本面与美国类似（如果繁荣，只要大家都处于类似的繁荣时期，如果萧条，大家都承受类似的萧条程度）,其股票收益率应该非常接近。　　　　但是，有一种情况下，股票收益率会差距很大，那就是美国在科技革命下极度繁荣，傻傻的日本资金和中东资金等偏爱美国市场。比如1994年到1998年，日本资金和中东资金极度追逐美国的科技泡沫，造成美国股市收益率明显低于欧洲。　　　　欧洲股票因为美国股市被非理性地追逐而被遗弃，造成欧洲区日元区的股票价格极低（收益率比美国高）。　　　　　　而当美国互联网泡沫在2000年3月泡沫后，美国基本面就和欧元区回归一致了（大家都处于萧条了，难兄难弟了），这样2000年3月后，美国与欧元区的股票收益率又被套利套成一致了。　　　　　　这就是具体的经济学分析。 ************************************************************************** 现在回答这个问题美元走强的情况下，为什么中国股市能涨? 因为跟美国勾搭上了。鲁炜说的不错，中国和美国相互欣赏，男男激吻。; 450 次阅读|2 个评论

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