人民币国际化可能轻舟已过万重山了

晨枫

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人民币国际化说了很久了，但似乎一直看不明白到底怎么回事。中国反复说人民币国际化的意图不是取代美元。西方将信将疑。一方面，人民币在SWIFT里占比确实低，常年在3%上下浮动，和加元争第5、第6的位置，美元还是绝对主导，50-60%样子，欧元20+%，英镑6+%，日元3.5+%。
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但人民币正在不动声色地暗度陈仓，美元的墙角在非洲。

+ R0 ?! \2 A5 R9 b0 P2 o2025年，中美双边贸易月4147亿美元，但中非贸易也达到3480亿美元，2026年上半年已经达到2036亿美元。
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! E. L$ O- k* L中国是非洲的第一大贸易伙伴。这不奇怪。中国的工业制成品在非洲市场具有压倒性的竞争力，非洲的能源、矿产和农产品也只有中国市场才能吸收。几内亚在西方鼓动下想作妖，但玩来玩去，西芒杜的铁矿砂还是只能卖到中国，美欧捣鬼也干不过清楚直白的现实。安哥拉石油更是如此。中国的产业转移也到了非洲，从低端制造业开始，面相非洲市场，成为不少非洲国家发展的首选，这里有牵涉到中国供应链，包括中间体、工艺、制造设备等。当然还有来自中国的投资和启动资金。

现在，非洲第一大银行南非标准银行已经加入CIPS，大批非洲银行正在加入CIPS，使得中非贸易大量转向用人民币结算。中国是非洲的第一大贸易伙伴，而且还在迅速增长中。中国对非洲实行全面零关税政策，中国不搞经济制裁和二级制裁的破事，用人民币结算还避开了美元的汇率风险和政治风险，使得非洲进一步增加人民币结算的动力。
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一带一路大量贷款现在都到了还贷高峰，用人民币重组也成为多国的选项。肯尼亚铁路先行一步，埃塞俄比亚、莫桑比克等国也在跟进。

除了直接接入CIPS，人民币与当地货币互换协议也增加了人民币供应量。

中资还渗入非洲金融，比如说，工商银行控股南非标准银行（South Afican Standard Bank）达到20%，这样的“里面有人”进一步加强人民币国际化的动力。中国还鼓励非洲国家在中国发行熊猫债券，这是又一个人民币国际化的通道。
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对于中国来说，中非贸易和投资大量转向人民币结算，有助于降低中国的贸易成本。不让美元雁过拔毛，聚沙成塔的效应还是很大的。发展下去，非洲国家之间也可能采用人民币结算，投资以人民币进行，甚至外汇储备也开始采用人民币。这一切都增加人民币作为硬通货的实力，也有助于中国降低外汇（尤其是美元和欧元）储备。
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$ w, }/ ~9 m, h- G( T7 \央行降低外汇贮备后，相关资金可以回流注入经济活动，对中国经济也是一个推进。对美国和欧元区就是额外的压力，这些美元和欧元回流后，增加各自的通胀压力，压缩新发货币的空间。

( S1 g, y2 w7 [" r0 r: _所以中国口口声声说无意取代美元没用，只要人民币开始国际化，必然挤占美元的空间。

moletronic

渣打银行是charter bank吧，跟这个standard bank对不上啊。

晨枫

moletronic 发表于 2026-8-16 16:01
渣打银行是charter bank吧，跟这个standard bank对不上啊。

+ g, e5 N+ s! l8 S你说得对，我是把Standard Charter Bank搞混了。

moletronic

刚去查了一下：The name Standard Chartered comes from the names of the two banks that merged in 1969 to create it: The Chartered Bank of India, Australia and China, and Standard Bank of British South Africa.
所以渣打来自印度、澳大利亚和中国，标准来自南非。

xiejin77

晨大好。

' v+ f. U' u/ a7 Z. o+ r: s. O轻舟已过万重山可能太乐观了。

! X  u$ Z7 o. F# U# D目前cips在跨境通信上目前仍高度依赖 SWIFT 的报文服务（特别是对于非直接参与者）。要实现完全的金融基础设施独立，不仅需要清算通道，还需要建立起具有足够网络效应的独立报文体系和信任机制。
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: \7 r& q+ ?/ Q2 A  o. A% H* S而且货币国际化包含三个层次：结算货币、计价货币、储备货币。双边贸易用人民币结算相对容易落地（如货币互换），但要让非洲国家甚至全球将人民币作为核心外汇储备，需要提供一个极其庞大、流动性极高且完全开放的人民币资产池。在资本账户尚未完全开放的情况下，海外持有人民币的池子依然不够深，这极大地限制了人民币作为全球硬通货的储藏功能。

  p5 `. ^9 s% G' @+ v都不说基于不可能三角的天花板（资本自由流动、汇率稳定、货币政策独立性）的问题了，目前的情况更像是大车刚上盘山路。前面还有不少险湾呢。不过好在是未来光明，无限风光在险峰吧。

晨枫

xiejin77 发表于 2026-8-17 03:05
晨大好。

轻舟已过万重山可能太乐观了。

这里事关对人民币国际化的关键误解：人民币国际化在很长时间里只瞄准结算货币，然后在一些关键commodity上瞄准计价货币，但对储备货币只是乐观其成但不尽力而为。
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中国只想世界货币的结算便利和定价红利，不像世界货币的结构性出超。
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" D6 _3 f: O1 F! M" w, TCIPS在非洲最要紧的发展恰好是直接参与者。独立报文系统这样的技术问题是CIPS扩大影响里最容易解决的。

xiejin77

晨枫 发表于 2026-8-17 23:22
- O% ~; B1 P6 o" B' A- R这里事关对人民币国际化的关键误解：人民币国际化在很长时间里只瞄准结算货币，然后在一些关键commodity ...

晨大好。
论坛里之前讨论特里芬难题的时候就已经说过类似的观点。
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) k6 H5 y$ s, d5 ^/ W理论上说，这是一条没有历史先例的货币国际化路径。它试图避开金融霸权带来的产业空心化陷阱，转而用“贸易硬实力+支付基础设施”去蹚出一条新路。
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/ x( ?) x1 @6 V" |7 L6 Y. B0 @7 k6 s真正能让这条路走通的，就是底层金融基础设施的代际跨越。
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在不全面放开资本账户、不搞大规模逆差的前提下，要提高人民币的国际结算比例，就必须极大地降低交易摩擦成本，提高资金周转率。与其在传统的代理行模式或类似 CHIPS 的旧有清算网络里与美元缠斗，不如直接在结算通道和支付架构上进行重构。

mbridge本身就是这样的尝试之一，既要有基础设施的职能，又能以相对平等的治理框架让链上的央行有对等的权利。但这条路，确实还远远不到轻舟已过万重山的程度。路漫漫其修远啊。

隧道

人民币是没打算取代美元，但是计划是孤立美元，央行一直在提高黄金储备。

西楼客

第一步是让黄金重回世界货币