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8月的股市崩盘使得很多人(国内和国外)担心中国经济进入泡沫时代。股市存在泡沫是肯定的,但债务是否也存在泡沫?中国债务总额(公共债务加上私人/企业债务)已经达到GDP的220%,如果债务也存在泡沫,那中国经济真的是危险了。债务泡沫与否,要看资产是否抵债。资不抵债,那就是泡沫,一旦到了催债的时候,就只有破产。/ v* V0 [% _# }
4 F$ K& s; E4 yBloomberg分析,中国尽管债务高企,但这些年的经济发展结果使得资产也大增。与GDP的220%的债务相比,中国资产总值达到GDP的900%,所以还属于资债比情况良好的。可惜文章里没有列举其他主要经济体的资债比情况作为对照。
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' V, s0 j4 g* c2013年(这是最近的数据)中国资产情况,其中个人资产约值340%的GDP,公司资产约值550%的GDP,公共资产约值20%,外汇储备约值40%! ^. E# u6 Y) C
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. S6 _1 `) b! ?1 O4 S相比2008年的情况,个人资产约之285%,公司资产350%,公共资产和外汇储备没有显著变化
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显然,这些年的发展和居民资产增长是切实的。不过在2013年数据里,个人资产的70%为房地产,24%为银行储蓄,其他实物和非实物资产只占6%,股票之占个人资产的2%,所以8月崩盘对于绝大部分居民来说没有直接影响。随着养老金、社保基金和其他机构投资深入股市,大部分居民也会受到股市的间接影响。
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但Bloomberg的报告认为,中国不存在债务泡沫问题,即使房市泡沫存在,房贷也只占房市价值的17%,房市价格要暴跌80%才能出现资不抵债的情况,现在看不出这种情况的发生前景。 |
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