中国银行增购美债

晨枫

路透社报道：多个中国商业银行在上调美元存款利息后，用增加的美元存款增购美债。不过路透社都无法确认涉及的金额，反而在说有利于缓解人民币升值压力，有点一厢情愿了。
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, V9 ?) K) m  K2 c( O' f$ E2023年以来，中国五大国有银行大多数美元存款利率上限一直为2.8%。但据透露，6月以来，账户余额超过5万美元的客户可以与银行协商获得3%以上的利率；一些中小银行及外资银行自8月以来甚至提供接近4%的利率。中小银行和外资银行则通过社媒打广告，以美元存款吸引客户。
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3 x* s1 N( j- C; o2 F, M0 l, N0 ^9 j银行支付3%至4%的存款利率后，通过买入美债赚取收益。美国10年期国债收益率自6月初以来已上升超过30个基点，达到4.76%，涨幅受到通胀、美国债务担忧以及美国经济增长前景改善等因素推动。
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另一方面，中国国内收益率过低，银行需要通过提高美元存款利率吸引美元资金，再投资美债。鉴于近期监管部门加强对境外投资的审查，银行不愿自行将人民币兑换成美元。

同时，中国政府债券收益率持续处于低位。呃，这是由于金融界看好中国经济坚挺，所以债券拍卖太顺，收益率上不去，这是好事。但银行大量投资国内债券市场也集中银行风险，已引起监管部门关注，促使银行寻找境外安全投资机会。这事说起来有点拧，但还真是这么拧。
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银行大量吸收流动美元，购买美债，理论上有防止人民币升值过快的作用，实际上是“量变引起质变”的问题，没有足够数量，影响免谈。但顾忌除了中美金融监管当局，谁都不知道有多少美元涉及。金管当局对这些事是绝对守口如瓶的。
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% k. K* }) V4 o* }( C% |不过中国的12000亿美元顺差也带入大量美元流动性，外汇存款截至7月底达到1.18万亿美元，同比增加17.9%；今年前七个月增加1212亿美元。但中国通过美国托管机构持有的美债规模6月同比下降13%，至6334亿美元，为2008年9月以来最低水平，不到2013年峰值的一半。部分持仓可能通过卢森堡或开曼群岛等地的托管安排持有，但大头应该还是在美国。
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( [- J* g' u1 [$ z% Q说不定是增持的时候了？薅一把美国羊毛？
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也顺便用掉一点美元。太多了，口袋底压得慌。

也要赶在人民币升值期望固化、中国的银行们改主意之前。2026年以来，人民币已经累计升值4%，一般认为这不是昙花一现，而是中国经济和政府政策的作用。现在是6.72人民币兑1美元。高盛预计，人民币会在未来5年里每年升值3-5%，2028年底降低到6.0,2031年底进一步降低到5.5，5年潜在胜负约22.2%。
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& g+ p! r9 u+ L- L; T/ m/ r! o说起来，这与欧美希望人民币升值20-30%很符合，实际上也回到朱镕基汇率双规合一和人民币贬值前差不多的汇率水平。
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这是高盛的一厢情愿，还是英明预测？

这对银行很重要。要是这一卦被高盛算对了，中国的银行们现在买美元债券，可就亏了。哦，还是不亏，他们没有在用人民币资产兑换成美元资产，只是在吸收美元流动性。但要是用美元兑人民币资产呢？呃，监管当局大概要找他们喝茶了。

大黑蚊子

美元理财产品的收益率一直是跟紧美债的，略低一些
+ F* D" D  D4 c$ ^6 v主要是因为配的都是短债而非长债，所以收益率也还可以
  x$ G$ p- b: x9 S5 X- p1 @& T5 X但是今年以来的人民币升值应该是把利息都给吃光了