人民币国际化可能轻舟已过万重山了

晨枫

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人民币国际化说了很久了，但似乎一直看不明白到底怎么回事。中国反复说人民币国际化的意图不是取代美元。西方将信将疑。一方面，人民币在SWIFT里占比确实低，常年在3%上下浮动，和加元争第5、第6的位置，美元还是绝对主导，50-60%样子，欧元20+%，英镑6+%，日元3.5+%。
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" N/ O/ e7 d/ M' A# e但人民币正在不动声色地暗度陈仓，美元的墙角在非洲。

2025年，中美双边贸易月4147亿美元，但中非贸易也达到3480亿美元，2026年上半年已经达到2036亿美元。

中国是非洲的第一大贸易伙伴。这不奇怪。中国的工业制成品在非洲市场具有压倒性的竞争力，非洲的能源、矿产和农产品也只有中国市场才能吸收。几内亚在西方鼓动下想作妖，但玩来玩去，西芒杜的铁矿砂还是只能卖到中国，美欧捣鬼也干不过清楚直白的现实。安哥拉石油更是如此。中国的产业转移也到了非洲，从低端制造业开始，面相非洲市场，成为不少非洲国家发展的首选，这里有牵涉到中国供应链，包括中间体、工艺、制造设备等。当然还有来自中国的投资和启动资金。

现在，非洲第一大银行南非标准银行已经加入CIPS，大批非洲银行正在加入CIPS，使得中非贸易大量转向用人民币结算。中国是非洲的第一大贸易伙伴，而且还在迅速增长中。中国对非洲实行全面零关税政策，中国不搞经济制裁和二级制裁的破事，用人民币结算还避开了美元的汇率风险和政治风险，使得非洲进一步增加人民币结算的动力。
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( H4 V% J8 n$ c5 y% \( Q一带一路大量贷款现在都到了还贷高峰，用人民币重组也成为多国的选项。肯尼亚铁路先行一步，埃塞俄比亚、莫桑比克等国也在跟进。

& |, M! }( Y3 t# }3 r% j0 _0 k$ ?除了直接接入CIPS，人民币与当地货币互换协议也增加了人民币供应量。

中资还渗入非洲金融，比如说，工商银行控股南非标准银行（South Afican Standard Bank）达到20%，这样的“里面有人”进一步加强人民币国际化的动力。中国还鼓励非洲国家在中国发行熊猫债券，这是又一个人民币国际化的通道。
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对于中国来说，中非贸易和投资大量转向人民币结算，有助于降低中国的贸易成本。不让美元雁过拔毛，聚沙成塔的效应还是很大的。发展下去，非洲国家之间也可能采用人民币结算，投资以人民币进行，甚至外汇储备也开始采用人民币。这一切都增加人民币作为硬通货的实力，也有助于中国降低外汇（尤其是美元和欧元）储备。

央行降低外汇贮备后，相关资金可以回流注入经济活动，对中国经济也是一个推进。对美国和欧元区就是额外的压力，这些美元和欧元回流后，增加各自的通胀压力，压缩新发货币的空间。

7 y' {$ v( |" P1 S4 f* b% O' c2 B! E所以中国口口声声说无意取代美元没用，只要人民币开始国际化，必然挤占美元的空间。

moletronic

渣打银行是charter bank吧，跟这个standard bank对不上啊。

晨枫

moletronic 发表于 2026-8-16 16:01
6 n) d  e6 h, V1 r( [* J. |# |3 [9 Q; B渣打银行是charter bank吧，跟这个standard bank对不上啊。

7 a) \( w3 ]5 R5 G1 V5 b你说得对，我是把Standard Charter Bank搞混了。

moletronic

刚去查了一下：The name Standard Chartered comes from the names of the two banks that merged in 1969 to create it: The Chartered Bank of India, Australia and China, and Standard Bank of British South Africa.
; l7 q9 `( D0 H" g3 k6 w. }6 j5 V$ t  h所以渣打来自印度、澳大利亚和中国，标准来自南非。

xiejin77

晨大好。

轻舟已过万重山可能太乐观了。
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目前cips在跨境通信上目前仍高度依赖 SWIFT 的报文服务（特别是对于非直接参与者）。要实现完全的金融基础设施独立，不仅需要清算通道，还需要建立起具有足够网络效应的独立报文体系和信任机制。

而且货币国际化包含三个层次：结算货币、计价货币、储备货币。双边贸易用人民币结算相对容易落地（如货币互换），但要让非洲国家甚至全球将人民币作为核心外汇储备，需要提供一个极其庞大、流动性极高且完全开放的人民币资产池。在资本账户尚未完全开放的情况下，海外持有人民币的池子依然不够深，这极大地限制了人民币作为全球硬通货的储藏功能。

都不说基于不可能三角的天花板（资本自由流动、汇率稳定、货币政策独立性）的问题了，目前的情况更像是大车刚上盘山路。前面还有不少险湾呢。不过好在是未来光明，无限风光在险峰吧。

晨枫

xiejin77 发表于 2026-8-17 03:05
4 A. G' |+ M3 g6 r, M晨大好。
3 {  u! L) e1 d" x
$ Y- A7 b! g& J+ D0 ]# k7 ]轻舟已过万重山可能太乐观了。

8 k! M( c  x6 i7 G" e* ]6 x这里事关对人民币国际化的关键误解：人民币国际化在很长时间里只瞄准结算货币，然后在一些关键commodity上瞄准计价货币，但对储备货币只是乐观其成但不尽力而为。

$ _9 ?2 ~6 Y3 h6 `9 E% F中国只想世界货币的结算便利和定价红利，不像世界货币的结构性出超。

$ M$ |% J! C- e9 p  \+ O) d7 ^CIPS在非洲最要紧的发展恰好是直接参与者。独立报文系统这样的技术问题是CIPS扩大影响里最容易解决的。

xiejin77

晨枫 发表于 2026-8-17 23:22
* C1 K$ f5 d. W3 I$ ]6 ^6 ?1 b这里事关对人民币国际化的关键误解：人民币国际化在很长时间里只瞄准结算货币，然后在一些关键commodity ...

- u0 |! J7 I# _( f$ \& L& j晨大好。
; N; K" W5 G) U  q! }( X4 a论坛里之前讨论特里芬难题的时候就已经说过类似的观点。

9 V! ?+ `/ Y% Q  t8 u! T9 ]6 x0 A' L理论上说，这是一条没有历史先例的货币国际化路径。它试图避开金融霸权带来的产业空心化陷阱，转而用“贸易硬实力+支付基础设施”去蹚出一条新路。
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) c; k& f1 C( l1 [6 z/ a/ H: k2 C真正能让这条路走通的，就是底层金融基础设施的代际跨越。
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! k: a& d( U! e在不全面放开资本账户、不搞大规模逆差的前提下，要提高人民币的国际结算比例，就必须极大地降低交易摩擦成本，提高资金周转率。与其在传统的代理行模式或类似 CHIPS 的旧有清算网络里与美元缠斗，不如直接在结算通道和支付架构上进行重构。
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mbridge本身就是这样的尝试之一，既要有基础设施的职能，又能以相对平等的治理框架让链上的央行有对等的权利。但这条路，确实还远远不到轻舟已过万重山的程度。路漫漫其修远啊。

隧道

人民币是没打算取代美元，但是计划是孤立美元，央行一直在提高黄金储备。

西楼客

第一步是让黄金重回世界货币