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标题: 中国股市能赚钱吗？股事误语之一 [打印本页]

作者: 就爱抬杠 时间: 2012-1-19 17:49
标题: 中国股市能赚钱吗？股事误语之一
网上普遍的说法是，最近十年上市公司通过首发、增发、配股等方式在A股市场总计筹集了约37041.1亿元的资金(其中一半左右是首发)，但十年间的累计分红仅仅只有7500.67亿元，同时缴纳了5388.91亿元的印花税。也就是说，若加上券商收取的佣金，则股市对股民的分红回报可能还不够冲抵交易费用。所以对于投资者整体来说，是大大亏损了。
这种算法初看有道理，细想其实是有问题的。交易费用高，可能是交易费率高，也可能是交易频率高。中国的交易费用不算高，交易频率倒是首屈一指。你自己没事总交易，然后拿这个说股市没有投资价值，实在是没有道理。即使作为具体的个人，也完全可以做到申购后一直持股不动，到现在再来衡量分红和目前的市值，这个才合理。所以，如果拿首发资金来作为基数，应该有个假定前提就是他们一直持股不动，这样才好算后面的分红回报是否合理，目前市值是增长了还是缩水了，这才是衡量股市作为一个整体的投资价值的真正标准。
假定存在持股不动的前提，考虑到分红的三分之二左右给了原有的发起人股东，对应3万多亿资金的十年分红额可能只有1700亿左右，这当然不是一个令人满意的数字。另外，十年间，A股流通市值也从1.5万亿元增长了十几倍，到了17.19万亿元。3万多亿资金作为初始市值，如果按同样的比例（只占三分之一到四分之一）估算，应该是有50%到100%左右的增长，但对于十年来说，也不是什么好的收益。
根据以上的数据，我们可以说中国的上市公司作为一个整体，对于发起人股东之外的投资者，其股息率是小的可怜的，在这个意义上来说没有投资价值。但这和中国股市能不能赚钱并没有直接的联系。从市值的意义上来说，投入的现金所对应的市值倒是有一定的增长，但考虑到首日涨幅，二级市场的投资者从整体上来说，市值上也没赚到什么钱。
从整体上来说没人赚钱，也就是说中国股市基本上是个零和游戏，但也不算毁灭价值，前提是假定目前的市值基本合理。

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