晨枫 发表于 2011-10-28 02:34 4 Z+ A. F: P7 U% _1 j7 x
敲锣打鼓欢迎莫扎特兄!提问:“由于市场很早就预期希腊可能违约,所以很多机构购买了大量CDS以对冲风险。 ...
我爱莫扎特 发表于 2011-10-27 12:48 ) w% U- n, C1 Q1 o- K6 P( q
当然不存在退赔啦,否则一直追溯下去的话,就没完没了,又是一个连锁反应了。* I, d" A6 [* p2 z
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所以说这次的解决方案有点 ...
我爱莫扎特 发表于 2011-10-27 14:19 ) x1 r# t0 H$ o5 p
而且欧元区的救援资金其实并没有增加,只是增加了杠杆。一万亿云云都是噱头。$ J* k) |9 \. a! Z$ r1 R/ k% [
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等于说本来100块可以买100 ...
光头佬 发表于 2011-10-28 11:54 3 o& z3 O7 \, n
不知希腊被减免的2000亿债务中是否有中国的份额?3 Z' s- E8 B+ n7 |( @% O
可否再分析分析对市场和中国的影响。昨天欧美股市是大涨 ...
nettman 发表于 2011-10-27 22:16 3 W3 m' l5 L+ m& k. F9 l6 Y! |
曾经是俄罗斯说不还钱(当然,最后还是借石油涨价的红利还了),现在是德国说不还钱(不知道以后德国借什么 ...
我爱莫扎特 发表于 2011-10-27 22:52 7 k" N, h/ m j9 X3 {
暂时还没到那一步。欧元只要还存在,德国的债券就不会真正违约,因为最终可以通过欧洲央行放水。* U5 O" S1 g3 L( f# ~1 h ?9 t
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现在欧 ...
nettman 发表于 2011-10-29 12:17 % O2 V) r0 a* M6 Q- I9 Q3 X
晕,什么绰号?8 u) ?4 d8 C, n7 _# L
来了主要是看老虎以及其他一些老大的!
我爱莫扎特 发表于 2011-10-28 13:42 5 @2 j7 V4 V/ H; S
很多细节还没出来,我看到的主要来源于FT。
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1,银行的1000亿补充资本金主要靠它们自筹。对于实力比较强 ...
他表示,欧洲金融稳定工具的杠杆化操作方法是“简单”而且“透明”的,基本原理与住房贷款的杠杆效应相似。该基金有权发行任何货币的债券,因此也可以在中国政府批准下,发行以人民币计价的债券,但“这可能会很困难”。
在谈到如何保护投资者时,雷格林说,欧洲金融稳定工具将承担“特殊目的工具”这一金融产品最初20%的损失,超出这一比例的额外损失将由投资者自行承担。
傅莹说,全世界都希望欧洲能够恢复,找到救自己的办法。从最近的讨论可以看出,欧洲和欧盟的领导人已经很清楚问题出在哪儿、应该做什么,也很清楚怎样做。现在的问题是,从哪里入手,资金从何而来。
她认为刚刚结束的欧盟峰会和欧元区峰会让世界看到了希望,市场反应也很积极。“这就说明欧洲是在解决问题的道路上向前进的。中国非常希望欧洲能够恢复,也希望它经过这样一个艰苦的过程,不仅是恢复,而且是路走得更好,步子迈的更稳,并且克服欧盟一些机构在行政过程中一些内在的缺陷。”
傅莹表示,她希望中欧双方通过克服这个危机,相互理解和相互信任能得到增强,相互合作能得到深化,使危机最后成为大家前进的好机会。她也希望双方能相互尊重,平等相待,实事求是、客观地相互认识,使长期解决不了的中欧之间的一些困难问题逐渐得到解决。
德国财长朔伊布勒(Wolfgang Schuble)希望欧盟带头引进遏制投机性交易的金融交易税——托宾税,同时加强大银行监管和对冲基金等“影子”银行领域。
朔伊布勒30日接受金融时报采访时称,如果英国阻挠整个欧盟内征收这项税,欧元区应该首先在本区内推行。) Z% c8 ?$ T" o
我会更赞同在G20国家内达成协议,但如果我们不能在G20范围内达成协议,在我们用G20作为长期毫无行动的借口以前,我会支持在欧洲首先实行。% a* j& c% Y8 Y
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采访中朔伊布勒坚称,欧元区并未协商寻求中国等G20国家帮助抵御希腊债务危机,并未“处于协商行程中”。
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他还否认了欧洲会为了吸引投资者做出政治让步,“你不会在市场得到免费的午餐,必须给予合理的投资机会。”
北京时间11月1日晚间消息,希腊总理乔治-帕潘德里欧(George Papandreou)呼吁对欧盟最新援助计划发起全民公投,同时还将在国会中进行信任投票,这提高了欧盟援助计划脱轨的可能性,可能将推动希腊陷入债务违约的困境。帕潘德里欧同时表示,他希望希腊国民能在全民公投中支持欧盟债务协议。
我爱莫扎特 发表于 2011-11-13 18:10 ! N0 r `" g+ s% e# U9 c
救助计划基本已经失败; r) h2 P' `8 U/ S7 h5 V0 p: q, t* `
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三周以来发生了一系列的事件:
在主权债务利率飙升到7%以上的情况下,意大利面临一个越来越大的风险:它很快将丧失通过市场来融资的能力。这个国家既“大到不能倒”,也“大到没法救”。有鉴于此,该国高达1.9万亿欧元的公共债务可能面临强制性重组。这种重组可部分解决“存量”问题,即数额庞大且不可承受的债务;但它解决不了“流量”问题,即巨额经常账户赤字、缺乏对外竞争力、国内生产总值(GDP)不断下滑和经济活动日益萧条。
与其他外围国家一样,意大利若想解决“流量”问题,可能也需要退出欧元区、重新采用本国货币,而这将触发欧元区的实质解体。
不久前,人们还认为意大利和西班牙不同于希腊,虽然欠缺流动性,但在实行紧缩和改革的情况下是具备偿付能力的。然而,一个流动性不足的国家一旦在市场上失去可信性,就需要通过一段时间(通常是一年左右)、借助适当的政策来恢复这种可信性。在这段时期内,除非有一个“最后贷款人”能够买进该国的主权债务,否则这个国家可能会失去偿付能力。在这种情况下,满腹怀疑的投资者会大幅推高主权息差,最终要么导致这个国家丧失通过市场来融资的能力,要么导致这个国家的债务状况变得不可承受。
因此,意大利及其它欠缺流动性但具备偿付能力的主权国家,需要一只“巨型火箭筒”来防止本国公共债务违约。问题是,欧元区内部并不存在可靠的“最后贷款人”。
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欧元区当前亟需一个“最后贷款人”。发行欧元区共同债券(Eurobond)之事已经没有可能:一方面是德国反对,另一方面是这么做需要对条约进行修订,而新条约获得通过需要多年时间。把欧元区纾困基金的规模从4400亿欧元扩大3倍到2万亿欧元,对“核心国家”来说在政治上是行不通的。欧洲央行(ECB)可以接下这个烂摊子、为意大利和西班牙提供支撑,但这么做要承担巨大的信用风险,而且有违相关条约中的“不纾困条款”(no-bail-out clause),所以欧洲央行并不想这么做。
至于欧洲金融稳定安排(EFSF),该基金最多只能给意大利和西班牙拨出2000亿欧元左右资金。试图通过金融工程把这个数字扩大为2万亿欧元是不可行的,因为EFSF本身已是一只庞大的债务抵押债券(CDO),其实质是一批主权信用评级在AAA以下的国家试图通过双边担保来获得AAA评级。还有一种想法是,让EFSF充当一种特殊目的载体(SPV),欧元区各国央行的储备成为其“股权级部分”(equity tranche),然后让主权财富基金和“金砖国家”向该载体注入资金,形成其拥有AAA评级的“超优先级部分”(super senior tranche)。这听起来像不像一个巨大的次贷CDO骗局?的确如此。德国央行(Bundesbank)否决这一想法,原因就在这里。
由于这些想法并不可行——而国际货币基金组织(IMF)没有资金纾困意大利和/或西班牙——意大利国债息差便陷入只升不降的境地。& U( Q/ A) b- a' H' m0 ~
未来几个月,在市场发觉各种贷款安排拼凑出的“大杂烩”解决不了问题后,仅剩的选择将是对意大利债务进行强制但有序的重组。即使意大利新政府由技术官僚执掌,如下根本性问题也不可能得到改变:息差已达到“引爆点”;经济产出急剧萎缩;考虑到债务与GDP之比已达120%,仅是为了阻止债务继续膨胀,意大利的基本财政盈余就必须超过GDP的5%。
为实现中期财政可持续而必须进行的紧缩和改革,将使意大利的衰退恶化一段时间。德国和欧洲央行强加给意大利和其它外围国家的衰退性通缩,会使债务变得更加难以承受。( y2 \0 ?; O4 z7 B
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即便进行债务重组(会给意大利国内外债权人带来巨大损失),也不会让意大利恢复增长和竞争力。经济增长和竞争力的恢复离不开实际汇率下跌,鉴于德国和欧洲央行的政策,这一点不可能通过压低欧元汇率来实现。它也不可能通过衰退性通缩或结构性改革(劳动力成本的降低要花费太长的时间)来实现。
因此,如果不能促成汇率下跌、或以经济增长或通缩的方式压低实际汇率,那么仅剩的选择便是放弃欧元、重新启用里拉和其它国家货币,这会导致欧元计价债务强制转换为各国货币计价债务。
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欧元区禁得起债务重组和希腊或葡萄牙这样的小国的退出。但如果意大利和西班牙要退出,那将导致货币联盟的实质解体。不幸的是,这一可能性越来越大。
或许只有出现以下情况,我们才能避免灾难:欧洲央行成为提供无限量贷款的“最后贷款人”,并将政策利率下调至零,外加欧元贬值至与美元平价;德国和欧元区核心国家实行财政刺激;外围国家实行紧缩。
我爱莫扎特 发表于 2011-11-14 21:58 ' u5 W. f4 u( T( ^
悲观主义者鲁比尼教授最近看意大利很不爽,下面是他发表在FT的最新文章,试着解读一下。
“大到没法救”的 ...
空气精灵 发表于 2011-11-15 16:03 . r. G$ e l$ i3 p$ X. a( T4 X
但欧洲央行放水的可能性不大吧?别人不说,德国人肯定不高兴。2 x2 g/ b1 @* M- g0 r. {
是不是在可以预见的半年内,欧元兑RMB将 ...
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