爱吱声

标题: 中国A股市场当前的位置和未来趋势（6） [打印本页]

作者: 万里风中虎 时间: 2011-10-15 00:08
标题: 中国A股市场当前的位置和未来趋势（6）
本帖最后由万里风中虎于 2012-8-17 18:31 编辑

到价值中轴了，一般我在这种敏感的时候会把眼耳鼻舌身五识全封闭上，变成一个傻子。所以，先暂时不回复上一个帖子，等我集中精力把这几个帖子写完再聊。

我现在就是股海里的一条鱼，看见水干了，无数鱼被捞出来脱水成了鱼干，我也害怕就往海的深处游，这个深处就是海底。水越干，我们这些鱼就离海底越近。

在价值中轴线以下全是大鱼，都渴得不得了了。这些鱼探出头对着太阳，月亮和星星叹气，就有了云，有了风，有了雨。如果没有风云没有雨，大海就真的要干了，鱼在湿泥里也躲不了几天。如果还没有下雨，鱼就要准备为海陪葬了。

谁也不知道会不会有雨。鼎导的名言：垃圾场的狗也不知道明天卡车司机是不是会来。

只是叹气的鱼太多了，白马骑士中央汇金公司就开始作法降雨，于是所谓的规律又重复出现了。

不过这里有一个好玩的事，中央汇金公司开始增持的消息一公布，华尔街的走狗们立刻表示不看好，当天的走势也是高开低走，吓死了不少鱼。被浪打晕了的鱼还没反应过来，这几天又大涨两天。规律还是规律，该玩人的时候还是玩人。下不下雨大鱼是没辙，但是它翻个身用浪打死几条小鱼你总没话说吧。不扯了，扯多了股市里的故事显得太庸俗了。俺从今天起要开始玩技术，俺从此要听鼎导的话做个高雅的人，俺从此要做一个脱离了低级趣味的人，有所谓：

沙滩一卧两年半，今日浪打我翻身！

********************开练

我们先要有个认识，所有的观察结果都是有误差的。比如说，我是用每天的收盘价来记录数据的。如果你要较真，会说为什么不用开盘价，为何不用2点31分26秒的价格？......那我也不知道，这只是个习惯。没准就是哪篇著名的文章用了收盘价，然后大家以为有什么说法，就都用收盘价。

其实不论我们的数据多完善，都是时间长河中的一个个的点而已，或者说是离散采样空间中每个随机变量可能取得N个可能值中的任意一个。我们用这些有限的观察到的结果，来揣测所要观察的那个无限的，不断变化的随机变量的基本特征。这就是统计学的基本原理。

将近二十年前，俺第一份工作是在海淀走读大学教统计学，那时候俺还以为人们的观察的样本只要足够大预测就是有效的，现在觉得真是以己昏昏示人昭昭，误人子弟。

那么，所谓数据的（严格的）平稳性是指随机变量的分布特征不随时间和空间的变化而变化（可能更重要的是，不随观察本身而变化）。显然，这是预测的基本要求，如果代表变量的数据本身都是不稳定的，如何解得出稳定的相互关系来预测呢？

借用教主的乐器声学来说（见乐器声学与科学制琴初探）：一个振动的物体，例如本身即有一定共振频率的一根拉紧的弦，是必然和一种特殊的振动的模式相关联的。这种模式，被我们称之为“振动模态”。对于调好音的琴弦来讲，相应的共振频率，即所谓的“基音”和“泛音”。如果弦处于以上各种振动模态中的一种，它便会在相应的共振频率下，循此模态继续振动下去。它的振幅会随着能量消散转化为声能与热能而渐渐地变小直至为零。

在这个振动模式中，这个弦本身所特有的震动频率被认为基本上是一个白噪声（也就是平稳的振动，频率的均值和方差不变）。但是，在真实的拨弦中，这个噪声随着时间变化：在拨弦前是安静的（0，0），在拨弦后声音逐渐减弱（均值和方差都减小），最后它的振幅再回归到零。所以，整个实际振动的过程是非平稳的，平稳只是暂时性的模态或者弦本身的特性。

再比如说，我们看到的股市就是不平稳的，随着时间和空间的不同，价值（均值）一会高一会低，风险（方差）一会大一会小。我们要处理这样的数据简单的最小二乘法的线性回归显然是不对的。剑桥大学圣体学院的HARVEY教授在1989年发展出了一套通过对潜在的构成进行分解，也就是所谓的结构性时间序列模型来处理和预测这类模型。

首先，我们假设中国的股市就是一个随机漫步，也就是说我们先不谈趋势的问题，而把当前的股价(Pt)完全简化成由一个自相关的变量(Ut)和一个随机变量(at)所决定。那么，我们这20年的股市收盘价是如何的呢？

Pt=Ut; Ut=Ut-1+at

Unobserved-components model
Components: random walk

Sample: 1 - 4856                               Number of obs =    4856
Log likelihood = -25158.504
------------------------------------------------------------------------------
               |                OIM
  priceclose |    Coef. Std. Err.    z P>|z|    [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
Variance    |
   level    | 1855.113 37.65223 49.27 0.000    1781.316    1928.91
------------------------------------------------------------------------------
Note: Model is not stationary.
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.

当地均值的方差显著的不等于0，这就说明中国股市可以认为是一个弱的有效市场，是一个非稳定的随机漫步。能确定这一点非常重要，也就是说，中国的股市很可能是有趋势的。这个趋势是可以系统套利的基础，也是长线客价值投资的根本依据。

第二步，最简单的非稳定性的模型莫过于我们可以认为中国的股市就是一个趋势线，再加上一个稳定的周期。就像我所画得图一样，一个向上的趋势线然后是围绕着这个随机趋势的波动。这些波动是静态的，并且相互关联。

HARVEY教授给出了这样的静态周期模型的三个参数：

1）随机成分集中的中央频率(F)：一个静态周期的过程可以拆分成无数个随机成分，而这些随机成分所集中的频率在（0-π）之间。比如说频率集中在高频（接近3.1415926），股价就看起来更尖锐，但是比随机过程更集中在均值附近；而频率集中在低频（接近0），股价就更平滑，但是比随机过程会出现更多极端值。拿到时间序列里说，一阶自回归系数越接近1就越低频；一阶自回归系数越接近-1就越高频；

2）阻尼系数(D):随机成分在中央频率附近的集中度，这个值越接近1，随机成分就越集中在某个频率；这个值接近0，随机成分就越分散；

3）周期作为一个趋势值的比例因子所具有的方差(V)。

我们运用这个模型对中国股市的二十年每天的收盘价进行分析，为了简化我们先讨论一个周期（还是没有趋势）的情况：

Unobserved-components model
Components: random walk, order 1 cycle

Sample: 1 - 4856                               Number of obs =    4856
                                                Wald chi2(2) =  246860.68
Log likelihood = -25145.335                      Prob > chi2    =    0.0000
------------------------------------------------------------------------------
                  |                OIM
priceclose |    Coef. Std. Err.    z P>|z|    [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
frequency | .4962647 .0016751 296.26 0.000    .4929816 .4995478
   damping | .9975266 .0020217 493.41 0.000    .9935641 1.001489
-------------+----------------------------------------------------------------
Variance    |
   level    | 1831.177    37.638 48.65 0.000    1757.408 1904.946
cycle1    | .4801233 .4749455    1.01 0.156          0 1.410999
------------------------------------------------------------------------------
Note: Model is not stationary.
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are
truncated at zero.

结果显示，周期的中央频率比较小（.4962647），表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中容易出现极端值（这就是大家喜欢冒险等待的极端值）。这也能解释中国股民为何这么喜欢跑进跑出，因为股市本身就是低频高自相关的。高阻尼系数（.9975266）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差很小（.4801233 ）且不显著。如果用谱密度函数来表达中国的股市周期，那么就是：

变得比较有谱了以后，我们把这个低频转化成对应的周期长度。

-------------------------------------------------------------
      cycle1 |    Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]
-------------+-----------------------------------------------
      period | 12.66096 .042736    12.57719 12.74472
frequency | .4962647 .0016751    .4929816 .4995478
   damping | .9975266 .0020217    .9935641 1.001489
-------------------------------------------------------------

这里就证实了以前的一个研究结果，在中国股市，如果你炒短线的话，最优持股时间不能超过13个交易日。

也就是说，爱你两周半。

如果拿得太长了，你就改做长线当股东吧。

想玩长线哪，且听下文分解。

累死我了，打完收工，以后不整这玩意了，改跟教主学声乐学拉倒。

作者: awer 时间: 2011-10-15 00:25
十三叔果然修炼成精,是股市里的白面包青天啊

作者: 旅途愉快 时间: 2011-10-15 00:30
两幅插图是本文亮点。。。哈哈

作者: 天地一沙鸥 时间: 2011-10-15 01:31

作者: onlylukai 时间: 2011-10-15 07:43
小乌龟打太极

作者: 胖得妙不可 时间: 2011-10-15 09:58
虎大这里看论文，猴王那边看阴谋论

作者: 得大自在 时间: 2011-10-15 11:15
虎大文章一大特点是把坛友的文章信手引用皆成论据
学习能力可见一斑
佩服！

作者: ccqi 时间: 2011-10-15 12:35
累啊把老虎的文章转成word格式打印出来看都折腾了好几分钟
老虎想必更累了吧

嗯爱你两周半这个结论非常简明深刻下次等我发了财请老虎吃冰激凌还是爱死克雷姆呢？

作者: ccqi 时间: 2011-10-15 12:55
本帖最后由 ccqi 于 2011-10-15 12:56 编辑

虽然部分看不懂，但也全部都看了之后
老虎可能有句话写错了：阻尼系数(D):随机成分在中央频率附近的集中度，这个值越接近1，随机成分就越集中，这个值接近1，随机成分就越分散；（其中一个是-1吧？）
此外，大学的时候为了参加全国大学生数学建模比赛，我还专门被强化了1个半月，虽然是被，但是我自认为对理论和实际结合很有兴趣。现在的感觉是，1、那时候的兴趣还真谈不上发自内心啊，2、老虎真是MASTER级别的大BOSS呀

作者: 爱思伯爵 时间: 2011-10-15 12:59
谢谢虎大！

作者: zhouzp 时间: 2011-10-15 14:13
老虎真是太厉害了！五体投地ing...

作者: tonyxu 时间: 2011-10-15 15:41

俺在理发店里也要上来学习老虎的文章。

话说，现在理发店设施越来越好了。竟然有专供消遣的电脑，而且还是好几台。

作者: 仙猪 时间: 2011-10-15 15:51
这篇是爱你两周半，下篇是爱你一万年

作者: back 时间: 2011-10-15 15:57
阻尼系数越接近-1 应该越分散吧...

作者: maqiangcn 时间: 2011-10-15 16:52
谢谢虎大。这篇不上一篇更难了

作者: luda 时间: 2011-10-15 17:40
准备像虎大05年那样，拼上身家赌一把~~~

作者: 二郎神 时间: 2011-10-15 19:54
那么一起加入短线队伍，下周开战，继续操作准备买卖的股票。13天这个周期可以做两拨以上的短线，能实现增值就看自己是不是贪战了，平心静气很重要。这不，今天动了怨念了，和一个赌友较上劲了，德州扑克上被杀的大败，这倒警醒了我，以我日常谨慎的习惯，资产一直每天以10%速度的增值，结果自己打破规律，就被人鱼肉了。

作者: 魔术师 时间: 2011-10-15 20:46
呃。。。不得不承认——基本没看懂。

赶紧回去补课去。。。

作者: 流流不氓 时间: 2011-10-15 23:20
那个乌龟王八太搞了，看着都笑喷了。那个太极小伙太帅了，不知道能不能比得过老虎和老虎笔下的妙文。

作者: David09 时间: 2011-10-15 23:38
大师级的作品啊。中国人股民很多，专家也不少，赔钱的多，赚大钱的也不少。
但是老虎是我看到第一个从数学上讲明白一些规律和现象的人。
当然不好懂，老虎用的数学工具，也是当年读通讯硕士的时候用的必备利器。
后悔啊，后悔啊，当年没有向这个方向发展，现在穷困潦倒。
而且工作久了不常用的章节忘记了。

对了，判读时间序列的结构被破坏是用的T检验么？

作者: iceberg 时间: 2011-10-16 02:54
对于12天周期的形成，股市的内在结构和股民的行为习惯，谁是因谁是果呢？

作者: 虎痴 时间: 2011-10-16 11:03
爱你两周半，记下了呵呵
最后那小伙的云手可真帅阿！！！

作者: purplue 时间: 2011-10-16 13:20
确实是没看懂，但是有点神会。
1、汇金在兴法布雨，也就是龙王派使者来散布谣言了，雨应不遥远，即便遥远，乌云也遮住了太阳的炙烤，海平面的下降应该不会速度多快，幅度也不会多大。
2、大鱼在甩头摆尾兴起浪花拍死小鱼，要把底部这点海水尽量占为己有当做下一个发财翻身的势力范围。
因此，乌云已来雨应不远，大鱼在抢，我们也不妨抢点。

作者: 钓者任公子 时间: 2011-10-16 15:55
呵呵，看了前言中那个小乌龟，联想到老虎到处翻私房钱的那段，
突然想起下面一段~~~

自幼曾攻经史，
长成亦有权谋。
恰如猛虎卧荒丘，
潜伏爪牙忍受。

呵呵一笑。

作者: zouhl123 时间: 2011-10-16 21:06

二郎神发表于 2011-10-15 19:54 * O7 O, z8 ]- i3 l5 t4 E
那么一起加入短线队伍，下周开战，继续操作准备买卖的股票。13天这个周期可以做两拨以上的短线，能实现增值 ...

我也看成是股票了，差点先膜拜。。。

作者: 牌牌 时间: 2011-10-17 12:57
诧异于功率谱密度曲线如此干净，这得是一个多麽纯净的系统啊。

作者: 夜观天象 时间: 2011-10-17 17:18
俺是最失败的典型。
本来要做短线的票子，不小心被套在了手里，

本来要做长线的票子，不小心被洗了出去。

本来要做波段的票子，进在了高点，出在了低点。

另外，真不能信高盛那帮家伙，他们推荐10大金股的时候进了一支，如今1个月打8折了

作者: 有真 时间: 2011-10-17 17:49
居然明白一点点虎大的文章了，我爱了002182才5天，看它如何回调，若到13就杀进去

作者: 阿雷 时间: 2011-10-17 21:27

夜观天象发表于 2011-10-17 17:18 - E' p+ y5 P- c, m+ j9 H1 a
俺是最失败的典型。9 A5 ~: s5 A( I' r& ~* Q+ a
本来要做短线的票子，不小心被套在了手里，
! O2 |0 d: Y: v$ s本来要做长线的票子，不小心被洗了 ...

哪个八折了？

作者: 工作站 时间: 2011-10-17 21:55
大海里的鱼，配了一个乌龟

作者: johndl 时间: 2011-10-18 12:43
虎大真学问。

作者: yiran006 时间: 2011-10-19 15:13

流流不氓发表于 2011-10-15 23:20
, @ l' e3 N* O" o那个乌龟王八太搞了，看着都笑喷了。那个太极小伙太帅了，不知道能不能比得过老虎和老虎笔下的妙文。 ...

谢谢虎大

作者: 麦积山00 时间: 2011-10-21 15:55
这两天买了不少，慢慢等，不着急！！！

作者: 川江客 时间: 2011-10-22 15:00
先顶后看

作者: johndl 时间: 2011-10-27 15:09
有时间就来看一遍，第一次从数学上证实了短线的规律，这是我疑惑了多年的问题。

作者: amberjack 时间: 2011-10-28 07:04
多谢虎大！！！请常更新。

作者: avid 时间: 2011-10-28 20:26
很好啊！

作者: 小牛 时间: 2011-10-30 11:39
虎大，你们炒股一般看不看平均市盈率，08年大底上海平均市盈率14倍，现在上海平均市盈率也14倍，从平均市盈率看差不多到底了，但08年10倍以下市盈率的股票随便找找一大把，现在的市盈率被大盘权重股扭曲了，总股票911只，5－10倍市盈率只有45只，10－15倍市盈率有90只，15－20倍有90只，20－30倍有148只，30倍以上有431只，亏损股107只。深圳的市盈率更高，现在的平均市盈率已经严重失真了，但是08年到现在增加了很多货币
只能看持仓成本了，成本比大多人低，就能活下去

作者: ttri 时间: 2011-11-2 09:09
本帖最后由 ttri 于 2011-11-3 14:58 编辑

谢谢虎大的好文！俺初学计量，想跟着虎大的思路做做分析，前面的内容都可以用数据基本得到，但是下面的这个低频转换为相应周期怎么得到呢？stata的命令函数不熟悉，麻烦虎大给小生指点指点

-------------------------------------------------------------
   cycle1 |    Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]
-------------+-----------------------------------------------
   period | 12.66096 .042736    12.57719 12.74472
frequency | .4962647 .0016751    .4929816 .4995478
  damping | .9975266 .0020217    .9935641 1.001489
-------------------------------------------------------------

虎大，俺找manual已经解决了，谢谢虎大提供的思路，我计算的结果如下

-------------------------------------------------------------
   cycle1 |    Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]
-------------+-----------------------------------------------
   period | 13.22747 .0419145    13.14532 13.30962
frequency | .4750103 .0015052    .4720602 .4779604
   damping | .9968206 .0015157    .9938498 .9997913
-------------------------------------------------------------

用的是上证指数到昨天为止的全部数据，您提供的分析工具和方法非常有价值，谢谢！！！

作者: 龙升 时间: 2011-11-7 22:25
本帖最后由龙升于 2011-11-7 22:30 编辑

问个小白问题，虎大此文开头的“价值中轴”是什么概念？是（最高价-最低价）/2 后，再加上最低价的意思么？计算评估此值的时间范围是自定的么？(如1 or 2年)

作者: fus 时间: 2011-11-13 14:47
这里就证实了以前的一个研究结果，在中国股市，如果你炒短线的话，最优持股时间不能超过13个交易日。

作者: 墨虎 时间: 2011-11-17 12:05
本帖最后由墨虎于 2011-11-17 12:06 编辑

这个频率分析真厉害，就是这几天的反弹，如果按照您的13天理论可以很好的保住胜利果实。

虎大，请问美国股市是否也有同样清晰的频率。要是比中国的长意味着什么，比中国的短又意味这什么？

谢谢虎大让我们小散开眼界。

作者: 水翦双眸 时间: 2011-11-25 21:54
我抖胆说一下

关于模型还有英文字母，还有时间序列等，学校的时候撅屁股斗蚂蚁玩了，荒废了惭愧，套用别人灌水的话说，“虽然不知道虎大说的什么，但是好像很有道理的样子。”

   囫囵吞枣的看了n遍后，还是觉得，声乐乐器这段有共鸣，学校就学这个了，不好意思。
说说感受：
1、一根弦的震动在开始的一瞬间，它会产生自己的基音，也就是说这个弦整体震动的一刹那，那个音就出来了，但是在震动幅度以及时间上延续后，它开始有了自己的泛音，之所以叫他是泛音，是因为这个泛音有规律可循（相关音乐方面的术语，听课的时候，光顾着斗蚂蚁了，大意就是，泛音产生的音频是基音的倍数，或者这么认为泛音是基音的有规律衍生品），于是泛音列就产生了。（这个泛音列经过训练，基本上都可以听出来，而且感觉爽啊。）
   我觉得这个泛音列，是因为相对于人耳朵来说，它能被听出来，并发现有规律，所以才有了名字的。

2、  视唱练耳课的时候，和声老师曾经说过，她教过的学生，在她训练之后，都可以听出她所弹奏的音符，五音不全的即使唱不出来，也可以在本子上写出来他所听到音的数字模式。
   她说完之后，我突然觉得，自己像巴甫洛夫那个听铃声就流口水的狗。然后就继续斗蚂蚁玩儿了。

3、虎大说“整个实际振动的过程是非平稳的，平稳只是暂时性的模态或者弦本身的特性”。
      我突然觉得，实际上，或者这根弦，之所以会产生暂时性的平稳模态，实际上是它本身所发出的音或者之后产生的泛音列，对于我们耳朵刺激来说是一种熟悉的或训练过的反射。进一步引申说，假设弦的实际振动是非平稳的，那么它本身可以产生任何一种音，不过我们的耳朵不敏感或者忽略掉了。而我们能听到的基音和泛音列，是大脑所熟悉的，或者经过训练后熟悉的音了。

   最后，虎大说“爱死克雷姆” 厄。。。。不好意思，刚斗蚂蚁了玩儿了，走神了，虎大说的是“爱上两周半” 那么从理论上说，每只股票会有我们自己认为有规律的 “泛音列”。
那么那个两周半，就是规律的泛音列。然后  我们需要的就是等这个弦，在本身振动开始的那一刹那，随波而动，然后归于宁静。

   我在调音的时候，会先用一个标准的音叉确定一个标准音然后用这个标准来以此类推，（用泛音列可以用来调音），如果遇到实在找不到规律的泛音列，定不了音，我会大幅度调整弦的松紧，然后再不断的敲击弦来确定他的完美音准。

股市的问题是 1、你如何知道这个股票振动的一刹那的时间点。抓住这个，你就短线都能发财，而且是大的财。
            2、你如何知道，股票的松紧程度是在可控的范围内。如果真在可控范围内，可控范围越确定，那么那个完美的点也就也来越接近，甚至固化。
            3、如果像我一样，在不确定的时候大幅度的来松紧来搞定它。那么你如何知道我是松了还是紧了，不过我觉这种情况有些想虎大说的，结构破裂，那大家如受过训练，没有斗蚂蚁玩儿，那就赚大发了。

作者: 西风陶陶 时间: 2012-3-27 15:12
岗岗D!

PFPF.

做实业啦，别老玩儿。

作者: 万里风中虎 时间: 2012-3-27 18:29

水翦双眸发表于 2011-11-25 21:54 % s0 E4 K' X& h9 J, N
我抖胆说一下
- |# z0 r, V* n% K/ l5 C0 d $ R4 b9 P R, ?) G2 S
关于模型还有英文字母，还有时间序列等，学校的时候撅屁股斗蚂蚁玩了，荒废了惭愧，套用 ...

谁也别拦着我，我一定要邀请这个斗蚂蚁玩的进爱坛！

作者: 万里风中虎 时间: 2012-3-27 18:55

水翦双眸发表于 2011-11-25 21:54 ) e, e2 W8 k6 a5 _1 v9 M: U
我抖胆说一下
! Q# p) Y( z9 w4 L! N6 @
Y* P4 m1 D! T2 q( w, A' X关于模型还有英文字母，还有时间序列等，学校的时候撅屁股斗蚂蚁玩了，荒废了惭愧，套用 ...

欢迎来到爱坛。

当我们（或者说是一个拿到这把新乐器的人）找不准音时，会大幅度地用松紧来调音。而每次换新乐手时，都会有这个调音的过程，就会有结构性的破裂，然后再进入到我们能理解能听懂的领域。

经济学家和乐手有相通之处，我也是明白了这一点后才开始承认千里烟波说的经济学是一种艺术。在这以前，我只承认经济学是科学，不以人的意志为转移的“他物”。而现在基本上我看经济学的数据时会产生审美感，逐渐有情感因素会和市场波动融合。

估计到更高的境界可能对规律有更深的认识时，能够做到言出法随，大概能看到巴菲特他们的领域了。

作者: 边疆土人 时间: 2012-3-29 18:08
终于找到组织啦

潜水中

作者: 海浪 时间: 2012-3-31 10:31
终于又找到虎哥了

作者: 水翦双眸 时间: 2012-4-5 18:46

万里风中虎发表于 2012-3-27 18:55
& s. O1 p6 ^% J/ ]7 O' w6 x* C欢迎来到爱坛。3 R$ ^* P: ?" I, ^6 S' P3 Y
- ?: @% g- f: _% i
当我们（或者说是一个拿到这把新乐器的人）找不准音时，会大幅度地用松紧来调音。而每次 ...

虎大说的深刻。
要真到“言出法随”的境界，或者只能和实际慢慢结合一步步来，然后不断反复总结。（这个是毕业后从看虎大和葡萄大的帖子才刚有些感觉，说来惭愧，上学的时候真的是成天斗蚂蚁了。）
结合您的这段

在这以前，我只承认经济学是科学，不以人的意志为转移的“他物”。而现在基本上我看经济学的数据时会产生审美感，逐渐有情感因素会和市场波动融合。

我说我上学时学调音时候的感受吧：
  1、新的乐器（钢琴为例）调音时，如果真按照仪器测试（严格按照十二平均律计算出的方法），调出的音，我自己感觉就是总少了那么点什么，如果演奏乐曲对于平常人或许没什么，但是对于音乐爱好者来说，绝对是缺少了些激情或张力。
  如果要对比电钢琴和钢琴就是很好的例子。钢琴演奏者，绝对会首选钢琴而不是电钢琴。

小时候跟个老爷爷连功夫（还是惭愧，当时他家后院有个大树林，夏天老多知了了，光顾着挖地下的马猴了）他说“练好把式之后，最重要的就是“在意不在形”了。说我不是练武的料，不过能当个狗头军师。当时还以为是在夸我，

   现在想来字字玑珠，没有严格的训练，即使是有“意”，那也是小聪明，电影里的狗头军师最后都容易叛变。

      电钢琴就是“形”------严格的十二平均律
      调好的钢琴就是最初的“形意结合"-------十二平均律和情感张力的完美结合.

      虎大您说 “看经济学数据会产生审美感”，不是那艰苦的训练，严格的学习，想来哪里会有审美感。（不好意思拍虎屁股了。）

2、就钢琴演奏者比较来看：钢琴固定的条件下，一个是技术，一个就是情感了，演奏过程中的技术偏好和情感偏好就成了决定演奏该曲目好坏的决定因素了。
   现在想来舒伯特当时因为急于求成联系钢琴把手指头给练坏了，技术方面有下次，从情感上补。“艺术歌曲之王”的称号也算是一种补偿了。

作者: youfishno 时间: 2012-4-8 13:53
记得虎大说过，大陆的股票发行成本约等于零。

另外一方面，股票市场对于实业能不能起正反馈作用？还是只是一个赌博市场？

作者: 老土拨鼠 时间: 2012-5-4 08:15
温习一下精品

作者: 空山小径 时间: 2012-5-15 11:04
好搞笑的小乌龟

作者: sioloong 时间: 2012-6-1 17:20
认真拜读

作者: 薄荷糖家族 时间: 2012-6-11 13:39

万里风中虎发表于 2012-3-27 18:55 % e: b7 ^& m, h" M! N$ Y: P
欢迎来到爱坛。
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0 x7 c, m# ^% q' H2 G当我们（或者说是一个拿到这把新乐器的人）找不准音时，会大幅度地用松紧来调音。而每次 ...

我也是看了忙总的文章才理解了经济的趋势，在这以前只是认同企业的价值而忽视了其他因素对市场的影响。而且在不同的国度，应该随着国情找到合适的企业，刻舟求剑的故事不能重复。

作者: avid 时间: 2012-6-14 22:19
好文章！

作者: 乡间骑士 时间: 2012-7-17 03:15
好文，从西西河过来的老粉丝了。。

作者: 川江客 时间: 2012-7-18 10:20
帮主的帖子看不了，急呀

作者: 汉水云潇 时间: 2013-4-15 13:46
爱你两周半
不知现在这个周期有无新的变化

欢迎光临爱吱声 (http://aswetalk.net/bbs/)