爱吱声

标题: 石油会涨价吗？ [打印本页]
作者: 晨枫    时间: 2017-6-1 12:23
标题: 石油会涨价吗？
本帖最后由 晨枫 于 2017-6-2 17:37 编辑
: D. T  j9 J( P8 I, a
! l) _9 g, [* |
8 O: n2 b$ R2 Q+ y* h+ @5 U石油价格（图中是Brent和WTI）在2013年达到高位，2014年下半年开始急速滑落，2016年初达到最低点，以后有所回升，但非常稳定，始终在60美元以下。如果当前趋势能长期持续，很快会突破60美元，但增长依然缓慢。按照这个速度，回升到2013年的高位怕是要等到22世纪了. @+ @7 |0 l% L

" E3 x$ Z" h8 X; M6 t1 a( l
) k6 K  O: E7 C$ P0 ^- Z石油公司（Exxon、BP）、石油输出国组织（OPEC）继续对未来的石油需求充满信心，不过国际能源组织（IEA）没有那么乐观6 v" q: p: |& f5 W: g' {

9 ~; \6 s% x& G  X) U
1 A% R  l; H. J, }$ b) z0 }- w( Y60%的石油用于汽车燃料，汽车发动机的马力和扭力在继续提高，但不仅排量在稳定减小，油耗也在显著降低。IEA认为，内燃机效率的提高和Uber那样的共享交通可能使得石油需求在未来25年里实际上是下降的+ y& a/ U. _. s9 _- n6 w" {3 Q; |

  h7 ]4 s) N- v) h 1 V- a" D) R7 y7 `. n" J- o3 I
电动汽车要大发展，这句话说了很久了，但现在可能是真的要来了。这是各国电动汽车的预计销量。中国的汽车工业计划规定，未来汽车增长主要来自电动汽车，印度则要求在2030年时新车统统为电动。中国的计划可能乐观了点，印度的计划则肯定比中国还要乐观& N6 j8 n0 I3 y
" m. b8 ]$ G2 P9 m6 x
& K, s4 L- Q& Q; m5 Q
如果电动汽车真的像预计的那样大发展，这对石油需求是另一个打击。尽管现在有用石油（其实是重油）发电的，但还是少，非油发电的来源可就多了，首先有煤、天然气，还有水电、核电、风电、光电、潮汐发电、生物质（包括垃圾）发电等
, C2 Y3 e9 x* x6 {$ B) _1 q% Y. @  z6 |" w

9 Z7 \; _( @2 I* x" V即使特朗普的美国从巴黎气候协议转向，中国、欧洲就已经有很大的拉动力了。实际上美国也在悄悄地上这班车，这或许是部分州、市强烈反对特朗普退出巴黎协议、要踢开华盛顿单干的原因。这是各国对清洁能源的投资，中美是两个大头，中国更大，接下来是德国、日本、英国
5 k6 B) c1 D$ T( U% a  ~) R2 y5 J- I4 t/ w8 e/ w+ l- l: e& }7 B! i

/ Y. ?' @7 v2 ?! g# v' |从石油转向天然气和生物质燃料将进一步挤占石油需求，生物塑料也将挤占石化塑料。但个人对生物质燃料和生物塑料的份额有怀疑，工业规模的生物质的主要来源只能来源于工厂化的种植，这还是回到用化肥，还是需要使用石油燃料的农业机械，如果不算温室、灌溉等。但替代燃料的作用肯定是有的，只是不知道是否有那么大的挤占作用。这个预测比石油公司的预测要低360亿桶/日，这比现在OPEC的产量还大！+ M/ Z; J/ K5 j6 `4 @& a

+ E7 q9 k- Q  |8 v8 @1 C5 y 4 J( W$ o. L2 k4 [
不算苹果、亚马逊、谷歌这些“虚”公司，石油公司位列最大的大公司。如果石油燃料业务突然降低那么多，整个产业链（从采油、运输、炼制、石化、下游制品）就突然变了，石油的主要出路从燃料变为化工原料，这对所有相关公司的影响难以估算。图中灰影是美国煤炭消费，黑线是最大的煤炭公司之一Peabody的股价，随着天然气发电挤占煤发电，Peabody现在破产了! W2 K- n) Z' B% L) P# E; n6 T0 G

- w* \2 B0 }. C7 m, X图表来自https://www.bloomberg.com/graphics/2017-oil-projections/
作者: 聚藏    时间: 2017-6-1 14:13
本帖最后由 聚藏 于 2017-6-1 14:31 编辑   c8 o1 w3 @0 v
8 [, l* M5 T: L; Q! ]0 A9 p: p
中国要求到2020年时汽车平均油耗标准不高于5升每百公里，这个标准很苛刻，新车要么是电动或混动的，要么必须在减重、发动机、变速箱这三方面大力挖潜，对我们自己的汽车产业挑战巨大
作者: 洗心    时间: 2017-6-1 19:05
@不爱吱声 @橡树村 等专业人士怎么看？
: y7 Q4 V1 F/ F4 {( ^+ C9 X8 k+ Y2 A* c' D. ^. g9 b3 i& {7 ^  K
现在页岩油的赢利点大概是在55$  左右吧？
作者: qyangroo    时间: 2017-6-1 21:04
图例没有显示出来。
作者: 晨枫    时间: 2017-6-1 21:28
qyangroo 发表于 2017-6-1 07:04- S. Q5 \! e9 q4 s; |' Q  Z* _
图例没有显示出来。

+ y/ W' \- [2 n, T呃，我也刚发现这个问题，今天晚上修吧。
作者: njyd    时间: 2017-6-1 22:23
我觉得混动最有前途。4 f' f0 q, Y9 g0 T: a
电动只用于上坡加速时拉帮套，均速行驶时只油动，油发动机所需功率可减去一半甚至四分之三。
作者: tanis    时间: 2017-6-1 22:44
煤炭消耗没有那么大的变化，然而煤炭公司却倒闭了。 有些奇怪啊~
作者: 大黑蚊子    时间: 2017-6-1 23:15
tanis 发表于 2017-6-1 22:44) l. n/ I3 o+ p4 U0 j
煤炭消耗没有那么大的变化，然而煤炭公司却倒闭了。 有些奇怪啊~
% C1 a; O& E8 c4 \  t. A
美国煤炭发电改页岩气，煤炭公司就挂了~
作者: 晨枫    时间: 2017-6-1 23:39
njyd 发表于 2017-6-1 08:231 Q, t8 E8 H4 v! I
我觉得混动最有前途。
; g( p; Q7 Q/ _) F- O& q' W: K, J电动只用于上坡加速时拉帮套，均速行驶时只油动，油发动机所需功率可减去一半甚至四 ...
: A6 V8 n5 p0 F
混动是第一步，会越来越成为常规的
作者: 晨枫    时间: 2017-6-1 23:40
tanis 发表于 2017-6-1 08:44% s9 v6 f& _# ^
煤炭消耗没有那么大的变化，然而煤炭公司却倒闭了。 有些奇怪啊~

" V0 E9 d9 f, e8 k1 P9 u旁边的尺度没了，不容易看出来，实际上煤炭消耗量减半了，灰影的基数是0
作者: 红茶冰    时间: 2017-6-2 00:13
tanis 发表于 2017-6-1 22:44; B% c. T, j& {- p( @
煤炭消耗没有那么大的变化，然而煤炭公司却倒闭了。 有些奇怪啊~

% S  g4 D6 J. p+ `4 Z/ D1 Z可以找兔纸帮忙，兴建新的火力发电设施，淘汰旧设备。这样排放下降很多。
作者: 聚藏    时间: 2017-6-2 12:22
根据美国和欧盟的研究，在2020左右年达到油耗5左右的标准，混动电动不是必选项，目前常用的汽油机变速箱结构经过挖潜也是可以满足这个标准的。实际上，中国的标准是5，比欧盟汽油车标准宽松大约一成半；美国标准大约比中国宽松一成，但是美国普遍车大费油，单纯从技术上来说中国反而比美国容易做到
作者: 麥小樹    时间: 2017-6-2 21:45
感覺俄罗斯好忧伤
作者: 山远空寒    时间: 2017-6-2 22:04
麥小樹 发表于 2017-6-2 21:45
% [3 Y+ ~7 A6 M: a2 [* ]感覺俄罗斯好忧伤
9 h- C; j, a/ \3 R) u! U+ `3 g. s$ K  y: R
现在石油价格不高，大家看空，石油价格高的时候可都是看多的。要看爱坛的专业文章分析，无论如何，也该知其所以然。
作者: tanis    时间: 2017-6-2 23:20
晨枫 发表于 2017-6-1 23:40
! M7 Q! y' K7 {& d4 j旁边的尺度没了，不容易看出来，实际上煤炭消耗量减半了，灰影的基数是0 ...
3 _" H9 X4 ?, n# M5 f# S" B! B- R
最低点的确比最高点低了一半，但是如果累加平均一下感觉差不不是那么大~
作者: 李根    时间: 2017-6-3 07:08
以阿三悲催的发电能力和输电能力和其他配套能力，2030年新增汽车全部搞电动的计划肯定是得撕碎了自己吃回去的。
; }" m) T* ~( {/ N
7 l% A; H7 D( C当然他们可以重新定义计划，重新定义兑现日期，重新定义时间……% [  H$ y( [; _' D9 q! }; `
$ A8 d0 d' F3 \  Y
作者: 晨枫    时间: 2017-6-3 07:22
李根 发表于 2017-6-2 17:08
, Y, K+ t7 i& E8 q" {# ~' K" B6 n1 O以阿三悲催的发电能力和输电能力和其他配套能力，2030年新增汽车全部搞电动的计划肯定是得撕碎了自己吃回去 ...

/ r3 d$ _/ G/ E6 S  K+ u哈哈，这简直是肯定的。
作者: 李根    时间: 2017-6-3 07:28
晨枫 发表于 2017-6-2 18:22
9 w4 s4 I0 s' M# B9 ]# D哈哈，这简直是肯定的。

1 {' s' ^" f) }8 V+ F* C" Y2130是一个比较合理的推测9 E) V  x/ d( _, a: n* a

$ u3 h$ u0 X2 I. l# x( E% W1 h
作者: 晨枫    时间: 2017-6-3 07:38
qyangroo 发表于 2017-6-1 07:045 V1 M$ l2 \5 \8 s* F+ b( B
图例没有显示出来。
) K! Q1 ]# C9 Q
图例终于修好了
作者: 晨枫    时间: 2017-6-3 07:39
李根 发表于 2017-6-2 17:28
8 d! N' t1 T+ u, L* i2130是一个比较合理的推测

  m" z. ]1 q7 Q# u/ e  V还好不是以恒河沙子计数的年份
作者: 洗心    时间: 2017-6-28 15:07
https://mp.weixin.qq.com/s/32s5pZJI1JcXLu_mwiYgkw
# l' ?: p' s! k7 h
9 O; a2 z7 v1 B; Q; M0 F2 k 2017年06月14日中外油气快讯(690)
: H2 d: B3 O& B; [, N8 H# Q" K3 Y2 k* G7 H# W
11.Statoil目标是将巴西产量增加3倍以上。挪威Statoil目标是将在巴西的油气产量提高3倍，想成为Carcara发现的唯一作业者，该发现是近年来世界上最大的发现。当地以为经理如是说。Statoil已经在巴西投资了100亿美元，成为巴西海上作业者中最大的国外公司。目前Statoil在巴西的产量为4.8～5.4万桶/天。（路透社，rigzone，6月12日）( ^8 A" `" C& o# Q; @$ M

* V) z! O& i4 Q6 d6 B  m 2 s" O% H9 Y# S. P* Z" v6 g" ]$ y0 c
3 ^, \+ B( r+ G2 J+ Y8 _- l
12.美国北达科他州石油产量4月份增长2%。北达科他州4月份石油日产量增长了2%，从3月份的103万桶增加到105万桶。（路透社，rigzone，6月12日）
' K5 D) k$ y* N5 x, m) x; o8 _/ d
" {: |2 B. q2 G: m6 \' w* o& [
* b. F. g; ~3 b# |
+ F) i( T4 c  A3 Q: V13.全球石油消费在增长。BP发布了2017年全球能源统计，数据表明2016年，全球一次性能源消费增长1%，而2015年增长率为0.9%，2014年为1%。前10年的平均值为1.8%。2016年全球石油消费增长1.6%，也就是平均增长160万桶/天，高于前10年的平均值（1.2%）。中国（40万桶/天）和印度（33万桶/天）消费增长占全球增长的主要部分。全球石油产量增长0.4%，为2013年来最低。（BP）
9 G) R( _2 ^/ ~. v' j
9 \1 p; L, U7 |  W
$ N2 M+ C  s! _0 ?- g" w6 X9 q7 ]- F& M+ C6 B
14. 沙特7月将对亚洲限供原油大幅削减对美供应。业内知情人士周一称，全球最大的石油出口国沙特(沙乌地)阿拉伯7月将限制对亚洲部分买家的原油供应量，并大幅减少对美国的供应。匿名消息人士对路透称，沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)对主要在北亚的至少五个亚洲买家按照合约全额供油，对印度、中国和韩国的供油量则降低。
6 s# o* V; o, {% J- E6 G& X/ G2 A
6 H% K4 H' _! [ - f  @+ ]& k* o+ B4 e4 |5 W
+ c1 Z" q0 Y# u1 F
15. EIA报告:预计美国7月页岩油产量料连续第七个月增加。周一，EIA月度钻探活动报告显示，7月页岩油日产量预计增长12.7万桶，至创纪录的548万桶。这将是2月以来最大月度升幅，且产量创2007年有记录以来的最高水平。鉴于美国页岩产业表现坚韧，分析师持续担忧供应过剩。
4 p4 N" i0 d$ l8 L$ u0 c  l+ ]" A3 j9 e2 i: e9 N) F

; R& ~6 Y$ d; C6 e4 P6 ~0 _( o5 Z8 v) q) n7 V1 L$ E6 S# K
16. 美战略石油储备降至逾11年来最低。6月13日，据彭博社报道，美国能源部的数据显示，美国战略石油储备为6.846亿桶；前一周为6.85亿桶。彭博汇总的数据显示，美国战略石油储备处于2006年2月以来最低水平。" K. v$ k5 M( V0 p
  O" P0 i. `& R" _6 q4 z
) x0 v) g" t* g- m& L2 a6 v

  L) P& `9 G/ \1 X+ w' O17.中石油华北油田加大煤层气开发力度。在没有大规模新井投入而单井产量递减趋势加重的不利形势下，华北油田山西煤层气分公司向严细、认真的工作要产量、要效益。截至6月5日，这个分公司煤层气井口日产气量比年初提高6万立方米，日常生产运行费用却未增长，实现提气增效。
作者: 洗心    时间: 2017-7-2 20:09
https://view.inews.qq.com/a/FIN2 ... mp;isappinstalled=1' k7 K) ]0 x) g$ L1 G
; S7 ]$ o) x4 o" [5 u: N
美银美林：国际油价很可能跌破40美元* t8 b) c8 t) E
2017-06-23腾讯证券
( L) E* O: X3 P! O, c  _; |9 b( c7 h' M% D0 T1 D. g
腾讯证券讯 现在，越来越多的专家都在发出警告，称原油价格或许会持续下跌，重访一年多以前的那些低点。
" l# u# p2 Q0 ^7 c  H2 L1 ?% K+ f$ f; V
' m6 a* w, m# ^. d# T* o/ X) O  X美银美林技术分析师恰纳(Paul Ciana)在周二发布的一份研究报告当中指出：“油价正处于下行趋势当中，可能会跌到30多美元。”
7 u3 ^/ V; j2 x  p) u3 G2 b  _7 Z  h( k$ D: U  \, P" M! U3 \4 K
Business Insider报道称，在技术分析当中，“交易者根据图表模型来进行行情预测。一些交易者还会结合基本面分析的方法，而对于原油市场而言，基本面告诉我们，在市场已经陷入低迷时，利比亚和其他一些关键产油国还会增加产量”。
, u, h0 Q; \+ [- v1 C8 _
0 f- ]5 [% T/ c4 s# h, H8 }  a& n今年2月，油价涨到了接近54美元的年度最高点，而之后下跌了近20%。) v' X* R. A' P/ i' y' W0 t" N" g

4 n& n7 y& h' d& J3 s. Q恰纳指出：“油价的下跌已经暂时在下滑通道的底部停止，支撑位在44.09美元，而阻力位在46.75美元至48.70美元区间。”
) J: w  B' U9 e4 T5 G2 y& I1 J9 \+ L% n4 Q! \' G& z
路透报道称，本周三，油价跌到近七个月的最低水平，上半年至今以价格计的跌幅创下了近二十年的纪录。这在很大程度上也是因为欧佩克和非欧佩克产油国充分履行了减产承诺的消息已经基本被市场消化完毕的关系。
- {# Y; d2 T9 N
' G8 n1 @1 \4 Z0 s# g+ v% ^! O; @今年迄今为止，油价下跌了20%左右，如此表现为1997年以来最差。
; r: z8 Q6 _3 ~$ O' J: r: N# v4 R$ H+ l/ N. a* \
去年年底，欧佩克与一些重要非欧佩克产油国达成协议，将总体日产量削减180万桶，从今年1月开始生效，各种证据都显示，他们的履约力度在5月达到了最高点。
/ T& m# M" W, O3 q, p/ A1 a
/ `$ I" ^0 B+ @  D3 |9 Z4 s6 UJulius Baer商品研究分析师蒙克(Carsten Menke)表示：“油价的下滑看上去已经不可阻止。”
2 m2 [1 l) g* a! n; s1 O; U$ W4 t
) r4 ~2 O. o& e- h“供应面协议的效力越来越值得怀疑，我们相信，油价因为各国在混乱中开始背离协议而下跌的风险正在增大……伴随页岩油产量的增长和西方对原油需求的疲软，中东限产努力的成果将被抵消，我们依然认为价格会保持区间振荡形态，大多数时间都在50美元上下徘徊。”% b- M; Q: f2 n6 L3 x' l! a2 Z
* X5 N# }% ?0 A; u" o3 Q! O
美国石油学会周二发布的数据现实，美国原油库存上周下跌幅度超过预期。汽油和馏分油库存增长。
1 Z1 b8 b$ U+ R+ y! H
0 r0 a& N# \( A1 o* B: S- f) Y知情人士周二披露，欧佩克国家和非欧佩克产油国的履约率5月间达到了106%，其中欧佩克国家是108%，非欧佩克国家是100%。另外一个消息源对此也做出了确认。
3 p% r3 U/ X3 u- O1 x
: ?! a* B" }; d) X然而，BMI Research却在研究报告当中指出，尽管履约率目前看上去很高，但是各国在执行减产协议达成前所做的事情才真正值得关注。
. t# ~  |% {2 Z6 }, k, H+ _) l+ J" _. ]  l
报告指出：“一系列产油国，尤其是伊拉克、沙特阿拉伯和俄罗斯——都在拼命扩张产量，推进各个项目，增加钻探计划，部署剩余产能。”
. P# ]7 d: J) N( F1 ^4 f  G3 t
8 b# `$ j2 Y) O2 r5 y1 ?与此同时，金融专家、曾在选举期间担任特朗普高级经济顾问的库德罗(Larry Kudlow)近日则对Newsmax TV表示，欧佩克的光荣时代已经成为过去。/ V! L# U# a$ r7 l- b: }# O8 t* g

! V4 Q4 T( x. X0 V  ]“我根本不在意欧佩克在做什么。页岩油气革命之后的美国已经成为了全球最重要的原油生产国，如果油价上涨，你就会看到页岩油行业卷土重来，供应将大大增长，因此，油价会保持相对稳定。”
' U9 Y* K: i) R: j. X% S# d: {8 u8 U. G% Y+ d! P# c
“现在，美国才是生产调节者，欧佩克已经死去。”(费绿)
6 h' T# H, z. h& F* a* g4 A2 b& b& a- I: o% J& P$ o  @
欢迎关注腾讯美股微信号“腾讯美股” （qqustock），更多精彩内容等着你！( z- H/ C2 m# B% E& M
作者: 洗心    时间: 2017-7-4 03:32
http://www.iea.org/newsroom/news ... mp;utm_source=weibo$ S$ _# I6 c  w+ g; q6 Z5 K

5 y! t5 {% Q$ u; n: d! i: cOMR: Whatever it takes3 m0 y+ ?  L# v) b

# F$ O3 f% T  h14 June 20179 d) V4 K. \- G( U5 C9 b
While OPEC countries as a whole have broadly implemented cuts, Iraq has achieved a compliance rate of only 55% so far this year (Photograph: Getty Images)While OPEC countries as a whole have broadly implemented cuts, Iraq has achieved a compliance rate of only 55% so far this year (Photograph: Getty Images)
; e+ T* F; w4 c+ R- Y; m
4 z$ x! o1 @0 @0 W% ^$ _9 L* uIn this Report, we publish our first look at what 2018 might have in store. This is timely in view of the recent extension until March of the output cuts. However, such is the volatile nature of the market today, with recent tensions in the Gulf adding to the mix, 2018 seems a long way away. Immediate concerns about stubbornly high stocks due to rising global production are pressuring oil prices, which have fallen to levels not seen since the OPEC ministerial meeting at the end of November.
4 u: o1 ^7 p- l" b5 V6 ?3 \2 h' v( Q8 |" `  _4 T
In April, total OECD stocks increased by more than the seasonal norm. For the year-to-date, they have actually grown by 360 kb/d. Our provisional monthly data for May suggests that OECD stocks might, overall, be little changed, but recent US weekly data suggests that rising domestic production, high imports, low exports, and weaker gasoline demand, have combined to send stocks there higher. In last month’s Report, the implied market deficit in 2Q17 was 0.7 mb/d but now this has narrowed to 0.5 mb/d. The reasons for this are a reduction in demand growth, mainly because of weaker Chinese and European data, and an increase in global supply. Based on our current numbers, assuming stable OPEC production, market deficits should be significant in 2H17, although adverse changes to demand and supply data can erode prospective stock draws.
2 p" F: H( N7 Z; r% i# E4 [' B: \( t! k5 Q; }
In the meantime, as always these days, the focus is on US production, which, as anticipated in our earlier forecasts, is rising strongly. For 2017, we expect US crude supply to grow by 430 kb/d and the year will end with production there 920 kb/d higher than at the end of 2016. Our first look at 2018 suggests that US crude production will grow year-on-year by 780 kb/d, but such is the dynamism of this extraordinary, very diverse industry it is possible that growth will be faster. For total non-OPEC production, we expect production to grow by 0.7 mb/d this year but our first outlook for 2018 makes sobering reading for those producers looking to restrain supply. In 2018, we expect non-OPEC production to grow by 1.5 mb/d, which is slightly more than the expected increase in global demand.5 S% \1 Y, m% ~0 d6 A, f# j

6 R% Z  O( b4 |, ?% i& z, DBack to today; while OPEC countries collectively have broadly implemented their cuts, some members have been less than wholly diligent. Iraq has achieved a compliance rate of only 55% so far this year, and Venezuela and the UAE are also laggards. Meanwhile, two OPEC members not included in the deal have recently seen increases in production: Libya’s output has reached nearly 800 kb/d, a level not seen since 2014, and Nigeria has announced the lifting of force majeure for Forcados exports, potentially making available to the market more than 200 kb/d. By the nature of these two countries, production could easily fall back; indeed, in Nigeria the very recent announcement of force majeure for Bonny Light liftings is an example. However, if Libya and Nigeria continue to grow their output these extra barrels dilute the value of OPEC’s output accord and contribute to delaying the re-balancing of the market.
" P3 A; A, p' l' \7 R1 ]7 I: ?6 U
, N/ P6 d* H- I- l' y* RThe currency used to express re-balancing is the five-year average level of oil stocks. In this report, we show that OECD stocks are currently 292 mb above this level. Indeed, based on our current outlook for 2017 and 2018, incorporating the scenario that OPEC countries continue to comply with their output agreement, stocks might not fall to the desired level until close to the expiry of the agreement in March 2018. A lot can change of course, but, as we said at the start, 2018 seems a very long way away. 8 `' r5 j' {! R" G- s5 K5 n

. `2 V: O& K* m3 @: rWe have regularly counselled that patience is required on the part of those looking for the re-balancing of the oil market, and new data leads us to repeat the message in this Report. “Whatever it takes” might be the mantra, but the current form of “whatever” is not having as quick an impact as expected.
6 H4 f: p2 m# l) T8 e
作者: 洗心    时间: 2017-7-4 03:35
https://goldtoutiao.com/articles/3017950; ], U$ e  d, T0 \& U! |' i
) b. K2 M" l5 @3 E! ^2 Q2 s. [: q
谁先倒下？OPEC还是高收益债？这才是决定油价的关键8 E, ~- F& |+ x. x2 z+ [
- x2 j5 x+ ]# m- I" o* g. R
本文始发于黄金头条 实时快讯，点击了解最新市场动态及分析师策略点评* Q0 s/ G9 {- O; v3 h
) d, g5 P; `1 x5 R
    油价跌回去年OPEC减产协议前水平，意味着若不遏制美国页岩油产量，原油市场还将陷于过剩产量的泥沼。高盛认为，油价最重要决定因素是美国页岩油融资成本。若要让美国原油供应从目前位置显著下降，平均高债收益债利率至少要上涨到10%，而目前市场的离这一“关停门槛”相距甚远。
: q/ z# n5 D2 I) e7 H7 }5 N! U6 V$ g' A' c- ?
WTI原油上周一度跌至43美元/桶，较一个月前的52美元高位下跌近10美元，回落至去年11月OPEC达成减产协议前水平，这也意味着OPEC的减产协议已不再是推动油价平衡的关键。
6 A* ^- Z. [- [: x. C. m* `6 E: u3 T- K* L( A9 O
事实上，除非美国页岩油产量增长放缓，否则原油市场会继续陷于产量过剩。但高盛最新的报告认为，目前驱动页岩油过度增长的三大因素中，有两个已经开始逆转，包括：1）周期性成本通缩转为周期性成本通胀，提升了页岩油的保本价格（breakeven prices）；2）波动性的上升令对冲成本上升。不过，高盛认为第三个，也是最重要的因素——次投资级信贷依然需要发生变化，这才能让页岩油产出速度放缓。: o, C4 }) ~' W. K

# @. H, l8 l% N" O  Q7 H但自5月份高盛首次提出这一概念以来，高收益债市场（低于投资级评级企业债）已经开始收紧（最低收益率已经从6.6%升至8.0%），只是较高盛认为的，可以从根本上减缓未来页岩油产量增长的“关停”（shut off）水平依旧相去甚远。4 k6 D6 H" D9 ^
油价再平衡的关键不是OPEC，而是债券市场3 @( J& R! D6 w+ w0 U. f! e

3 {+ [; J' G$ F3 G' C几乎1/4的美国原油生产商依赖高利率（HY）融资。高盛认为，这意味着高收益率市场将更高效的“解决”加速/放缓美国原油产量增长的问题。高盛观察了不同收益率门槛下的不同质量债券篮子中，融资利率到何水平会难以为继。对于代表美国11%原油产量融资的CCC级债券而言，当HY能源收益率达到10%时，HY市场实际上已经“关停”了。对B级债券而言，这一水平接近13%。举例来说，若要修正美国页岩油一年内30万桶/天的过剩供给，平均HY E&P收益率需要升至10%，才能让页岩油供应量从目前基础水平下降30%。) `6 E3 o- s, @0 H7 {

: U; S  M' C  k0 J. Z+ N5 ?) F美国能源高收益市场已经开始收紧，但依然距离高盛所说的“关停”收益率相去甚远，目前E&P HY最低收益率为8.0%。
8 _( x( P2 \4 p- k- \* @8 w& K$ o+ v2 A3 i; M8 S. F
自年初以来，美国能源信贷市场并未就油价的修正进行相应的调整，但在过去一个月中已经开始修正。今年迄今能源股表现跑输能源信贷25%。高盛认为信贷市场可能需要进一步调整才能使E&P资本开支合理，并遏制2018-19年美国原油产出增长。 # O& E  t3 w+ v* }0 w) A; X8 z
OPEC依然是低成本E&P生产商，但已经丧失在预算平衡方面的领先地位
# O+ C& a# P: f  I7 w; |9 p2 s5 ^! H) `$ ]
无论从勘探与生产（E&P）成本还是从预算角度，OPEC历来是低成本原油生产国。沙特、伊拉克和伊朗基于E&P的原油生产保本价在20-40美元/桶，而以深海油田为主的俄罗斯等国的原油生产保本价在30-50美元/桶，美国页岩油的生产保本价为50-55美元/桶。4 n- K$ Q, e0 U3 z  w  |
9 `! L: L; \4 m& k# ^( m" t
尽管基于E&P的保本价格是业内最低，但由于OPEC国家的财政收入很大程度上依赖原油，为了弥补国家财政开支，OPEC国家从石油方面的收入需求远高于其他产油国（比美国高出10-30美元/桶）。( b5 e# ~; u' q. {! k8 ]7 d, O# X
4 x0 e4 J4 g. W, [& Q, v9 H, Z& c9 W
高盛认为，这种对立是OPEC支持油价，并在2020年前非OPEC国家原油产出增速开始下降时，重获市场份额增长的强烈动机。
, }7 _7 C" ^6 t2 K. I7 ^/ t' K* l5 vOPEC：进一步减产才能让第一次减产显得合情合理
2 }# U4 z  S$ s: e9 I. a& U* w" A+ a0 |# D
WTI原油上周一度跌至43美元/桶，较一个月前的52美元高位下跌近10美元，回落至去年11月OPEC达成减产协议前水平，这也意味着OPEC去年11月的减产协议并未实质性起到提振油价的效果。
( L# x, U$ V6 z6 R* a* q6 C2 C5 s4 e6 Z
高盛此前曾分析，OPEC的减产“阳谋”目标，是要让原油市场出现现货升水局面。这既可以保障未来的石油收入稳定且不断增长，也可以借此限制美国页岩油产商对股权和债权资本市场的吸引能力，从而达到从根本上抑制美国油产的目的。1 {( f  Q7 u3 z( z, i
2 I; K' [' N( h
然而在减产一个月后，OPEC两大目标均面临彻底失败的结局。现在页岩油开工率决定了原油的锚定价格。9 @0 U! m& ~) D. U# S& |

0 @( a/ q; Z) Q0 T不过，在最新公布的报告中，高盛认为，因钻井完成的瓶颈，以及油企E&P预算已经基于油价在50-55美元/桶，油井当前高速的页岩油开工率难以进一步增长。当前OPEC进一步减产给美国页岩油带来的阻碍可能是第一次减产实现不了的。
2 W8 J: ]1 r* ?2 z+ R非OPEC：供应面短期过剩，长期紧张
! w8 ^+ R0 W  p. m
5 i5 D4 M2 V! [' y5 D1 }" m高盛认为未来1-2年非OPEC国家原油供应过剩的三大因素在于：1）在2年地钻井生产后，页岩油增长进入最容易的阶段（因油井寿命最初24个月的低开工率已经结束）；2）长周期的大型项目料在未来12个月达到历史最高，但会在2020年前逐渐减少；3）随着利比亚、尼日利亚和加拿大产量的恢复，原油供应中断的状况达到近几年最低。上述这三大因素推动近期原油市场供应过剩，但这可能催生2020年前供应紧张。
作者: 鳕鱼邪恶    时间: 2017-7-4 06:53
李根 发表于 2017-6-3 07:08
5 q) H: h/ F1 ]. |0 \8 U8 r以阿三悲催的发电能力和输电能力和其他配套能力，2030年新增汽车全部搞电动的计划肯定是得撕碎了自己吃回去 ...
6 O! m( |5 c- f
看来老广的理论是对的。。。给三哥二两油就冒充卖油郎。。。最好让这个国家自己烂掉~
作者: sitan    时间: 2017-8-3 01:35
晨大唱空，感觉石油要涨
作者: Salmon    时间: 2017-11-2 23:36
洗心 发表于 2017-7-2 20:09
7 Z" y' O& H; ihttps://view.inews.qq.com/a/FIN2017062400043301?sopenid=oI6CFjniquoFhbmadxrKGM79iqTU&from=groupmessa ...

$ {3 U  Q! ?3 B5 i看那些投资银行的石油分析报告，基本就是被忽悠的。华尔街2017年前三季度给页岩开采的融资额只有2016年全年的1/10，这个报告怎么只字不提。产业界的报告才是最真实的。美国新的页岩产区，德州eagle ford, permian basin产量严重低于预期，页岩产量基本到顶，2018年产量衰退是必然的。沙特和俄国看到美国稳产都成问题更别提增产，于是放心限产，坐等油价飞升。2017年底就会看到WTI稳定在60以上，2018年初稳定在70美元都不奇怪。
作者: 时光漫步    时间: 2017-11-3 16:18
天然气是比较好的新能源，电动汽车应该从这里突破的
作者: hotmen    时间: 2017-11-3 17:17
Salmon 发表于 2017-11-2 23:36- B3 J8 R; K9 R
看那些投资银行的石油分析报告，基本就是被忽悠的。华尔街2017年前三季度给页岩开采的融资额只有2016年全 ...

; x0 N% M# L0 ]从日线看，漫长的下降通道后筑底反弹了；
4 f. Q1 d4 H. i( i4 O1 f从周线看，这两周涨得太快；
$ ?( ?  C. k4 q0 Z; W( Q/ c. f从月线看，似乎双底成了，的确有机会博一下。



欢迎光临 爱吱声 (http://aswetalk.net/bbs/) Powered by Discuz! X3.2