爱吱声

标题: 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。 [打印本页]
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 03:24
标题: 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。
开头引言：- t5 Z) \5 s: s
我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。
1 e$ \( {/ R7 u如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。
3 F7 @* {7 q! \1 \为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。: ]1 C0 V) S2 e4 |
消费者不买东西。, Y6 ?. ?* Q3 W' k% y
企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。: i5 [* r  @0 y' l5 [+ h
人民更买不起东西。: h7 g$ V- M% P, ~6 O/ V' g
企业更没钱所以倒闭。3 B! F" d5 O9 N1 G
恶性循环。8 M& F2 \6 k2 ^
1 }' D) ]- ^8 C1 W% m
我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）
, L' i0 \3 {4 q2 z那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。
) E5 n; Z8 T% `. e什么是QE呢？
1 i& C4 w9 d  _  B数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：& _; R6 T! J  n+ C
    1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？$ m" U3 Q2 ]( G% o' f
这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。1 P6 M. ?  V/ A$ N! v
    从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：
' k! w6 i/ X# S债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
0 t- [1 S) K8 A% ~7 I: r5 G. y这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？
: r+ ?; T5 n" _    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！
7 g  H( {8 k" C/ H+ R3 Q. K# e; D. P4 B. m6 }- t, F
    2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？: u4 z: \1 Z$ i& j; T( E
开头引言其实是个冷笑话。0 t) Z4 z" E& o
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。- ^! `* ?, n3 s$ r
    9 h0 D2 B; Q8 }3 d/ }. K

' J9 w8 R+ ^/ B1 M3 |3 u' x/ G大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。( S& L! [  G/ H4 Z$ o
但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。2 v( l* P& T5 K) P( v
    伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？! h0 [! U1 B6 y  Q) f  i

8 w: X5 N. Q! L2 zQE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。
( C- n9 m6 h- N    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。
  U- a7 i* j* L9 c" W) {    QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。* ?9 ?! R9 i) C0 c( E, n0 @
（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）9 I0 \/ ~5 B/ Q, L& I
' `/ R$ V  O2 o  L. N" z6 Z
这个区别怎样理解呢？我打个比方：
- J) ^) o, o6 \$ h% oQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。. e, f7 ]+ M3 P8 c. I+ j0 k
    医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？2 ?0 A( e  q7 D. E# ?& a
6 n" J3 |1 i1 W9 H" }7 W, \8 d
3 关于国债上限
最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。
/ ]. \* S, i5 P' c# }, s( j; M0 W1 g首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。
' d( B4 \+ G' y7 Z然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。2 @6 {6 N9 E, l0 H7 L& J$ v
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。; k. t( x6 e+ b! h0 U5 x. w/ S
拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。! |( ~) t1 p8 {+ U1 u: C
    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；) F6 H2 j- A8 a$ V7 U' w$ l
    而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。
3 x9 j/ W6 d! g( j! I7 l8 X经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。" }# e! r" ^6 M4 g/ r2 U* o

1 e- G% l2 I8 b# {2 g) i, t那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。4 D  @" T. X2 A4 r4 X) V8 d" z

6 P6 ?# n/ E0 I' E4 W上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。
5 `5 K, h# A! P) n现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。
& b; i  p& d+ ~( f不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
) I  q7 z, R7 h+ V; c+ f& Z
作者: ma_loi    时间: 2011-8-9 08:44
好文章！
' }0 y1 O* T) E+ C+ g$ o5 C: r0 N, s; Z2 Y- N9 R
国债就等同于货币了，随着经济规模的发展，各种资源的货币化，生成的钱，货币太多了，如矿产，房子等等，故上限的提高是必须的。
- W$ M/ J$ g0 k% j* E
* k& A$ X& E. n# F1 V" ?1 E目前看来，前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系，流动性大多到中国来了，美国的流动性缺乏，中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性，又大都回到了中国，美国干旱，中国洪涝，看起来无解。( K& H2 `' S- C# _+ I

. B6 n4 t9 [$ V7 I4 ^& T按历史来看，财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统，无法平衡国内势力。也是无解。2 W8 ?2 z6 F/ y' Q; ?5 F4 g

1 C& s' K# d: X& r  x美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归，这是一个比差的世界，政治手段，军事手段都是选择。# _7 |2 s4 z4 {. f) C
6 U) L+ ~0 p, B8 j0 y& i3 [
看来，美国或世界真的面临一劫了。。。
$ i' W3 y' x: E$ ~! V/ o. C9 q) e# c- y& S( }' x. B8 Q: T3 @, i; l
作者: 四方攸同    时间: 2011-8-9 08:52
我印象中记得好像是美联储买完国债后，财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 08:56
回复 四方攸同 的帖子
' Z  X$ }8 W+ o$ K7 X
0 C% r# A' N' Y8 n8 c是这样的：商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%，存款利息为3%。而美联储挣的是03利息，要求各大银行的存款准备金为0利息，如果有人流动性不足向美联储借钱的话，利息为3%。
9 K3 s  `  M- z+ c) M8 G5 [7 B美联储赚的钱，是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的，与是否发行QE无关。
作者: 空气精灵    时间: 2011-8-9 10:10
格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 10:31
回复 空气精灵 的帖子
2 h7 D! L; n) Q: b9 ~% p/ U! ~( I5 t9 Y, N& g4 [5 m; y* Z4 i
格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候，与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。+ L* J- p. A: k9 u, q7 O
但是伯南克的性格则是金口难开，一言九鼎。所以伯如果说一句话的话，一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议，但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。
作者: 四方攸同    时间: 2011-8-9 10:39
回复 贾大松鼠 的帖子8 E8 E7 [' y' v4 ~2 f, y( J3 \. `
7 d- v9 f: x9 O5 f' Q5 H
非常感谢，学习了！
作者: zouhl123    时间: 2011-8-9 11:34
非常感谢，学习了
作者: ma_loi    时间: 2011-8-9 13:49
QE3没有，那股市还得跌哈。
! {8 r2 G% E' B* ~; d; M0 Y罗杰斯宣称已经握有75%的现金，是不是他们的阴谋，打下来好买进？
作者: 冰蚁    时间: 2011-8-10 06:12
回复 贾大松鼠 的帖子
1 I, k; s' V; L+ W( y
. P& I+ U5 P0 V) s! B5 R  W$ W当年里根的政策是啥？为什么里根能搞过去，O8不行？似乎O8的政策一直有问题。
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-10 08:28
回复 冰蚁 的帖子' T4 J1 g( n9 `4 ^* w
0 p" _0 u4 V2 D
O8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步，O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。
作者: 旅途愉快    时间: 2011-8-10 13:59
还有一种说法是，如果美国都能被降级，那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。
作者: 大黑蚊子    时间: 2011-8-10 16:16
降级之后，美债收益率降低，合着外管局又赚了一笔啊~
作者: 坚持到底    时间: 2012-7-29 22:42
这个长见识了。
作者: 黑JK    时间: 2012-7-31 23:11
如今看来~感触良多
作者: gordon    时间: 2012-7-31 23:34
冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
) h" M! }# R. i& Y1 V9 s回复 贾大松鼠 的帖子' H& U3 u; I$ g$ y9 s
* U: p6 c% C/ g- F. A' H
当年里根的政策是啥？为什么里根能搞过去，O8不行？似乎O8的政策一直有问题。 ...

, {, D! i: j/ [两伊战争，呵呵
作者: gordon    时间: 2012-7-31 23:35
标题: ，
本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑 - o- I, G( d2 j
冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
( P+ f1 X, x+ v回复 贾大松鼠 的帖子
6 ?; E. M' Y4 P$ G9 y4 K! U, ~: d: l. r2 I
当年里根的政策是啥？为什么里根能搞过去，O8不行？似乎O8的政策一直有问题。 ...
- D( t6 E  V. Y: o8 I

+ _5 N1 u/ u6 `8 k8 `/ E( j: V, R两伊战争，别人打仗，他卖军火，需求不就出来了。
* W; g( s' i. [. |) m7 i$ d/ k1 }0 @4 n2 E! ^; ~: r+ x
这次布什的问题是，网络泡沫后，911 他去打仗，其实打完阿富汗就结了，适可而止。
0 c% M$ ~+ |# @6 g' T) @8 h1 E
) W5 {7 t9 V; o* F  s; R3 \" Z2 R- T结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫，这不成了西门庆了，本来身子就虚，这样强撑，就亡了。: g! o6 W8 c1 B( L1 ~
# L% I& e& C# p, U' E' R, }  w
没有啥好办法，啥刺激都不行，最好的办法就是固本培元。" {2 B5 j! {- f# ?2 b
$ F) U+ S! ^  h$ B/ k
没想到希拉里阿姨，又插了支茉莉花，再壮的壮汉也顶不住了。/ q- @  T8 C: p: s/ ~$ Z  f
5 Y$ I, V7 d+ I( U$ Z
其实插支茉莉花也不错，但是你自己不能上啊，要让他们打，你就卖点汽水、爆米花什么的，挣点小钱就完了。$ r' b4 T  j4 ^2 U3 z( }& {7 d
& _' C, Q. c% X* ]
谁知道阿姨不服老，亲自上阵，现在还在奔波。, C  M- g' L% G: Z, g
) M, v7 b2 w9 i" F/ U
所以说，这帮人早已不是当年的美国人了。
作者: jonathanyj    时间: 2012-8-2 10:39
学习了!
作者: carlito    时间: 2012-8-12 19:34
gordon 发表于 2012-7-31 23:35 6 j( v1 ?% T, R1 o# E( M; t
两伊战争，别人打仗，他卖军火，需求不就出来了。
0 e" J& O) g. m" Z' g' I1 p: X6 p% R5 F8 ^) ~
这次布什的问题是，网络泡沫后，911 他去打仗，其实打 ...
0 r3 G3 v% L7 X: E( }- x9 C
问题是希拉里阿姨不上阵不行，现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵，要卖得出去才行呀，好像叙利亚反对派是没钱的，得靠美国欧洲免费军火，是先欠帐打战的。利比亚也一样，但利比亚反对派现在有钱还么？倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀，其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。



欢迎光临 爱吱声 (http://aswetalk.net/bbs/) Powered by Discuz! X3.2