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标题: 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。 [打印本页]
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 03:24
标题: 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。
开头引言：" X+ d* g2 H# r8 S- I9 ^2 r
我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。
8 a0 o8 p' b; L如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。
6 W% D( e* _5 E. z# \' B% e4 x为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。
  s0 B3 q3 ~  S& |; x消费者不买东西。4 Z) C$ k+ }0 |! j* f( t- }/ c/ u
企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。. H) V- E% Q! C- T/ k$ z3 B
人民更买不起东西。2 R$ {. j' p* V
企业更没钱所以倒闭。
7 D; o  W. v: M- o$ \恶性循环。
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我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）* {1 h. N1 A9 y5 k: t
那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。6 u' E- V" }( R% \+ L
什么是QE呢？
9 p( O/ D; ^) o8 ]% D; q/ [数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：* G9 j) y  S) H( Y. M) S; h2 O
    1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？
0 |( `! U& t' [/ ^. _这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。
+ c2 f0 _! W2 \    从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：
8 C8 p9 ^* U1 Y9 N! x1 Q( B0 B" I. |债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
2 d8 S  P0 i+ H这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？
# m' O  o) V& T+ D    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！7 g& O. a  S3 `. p
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    2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？
" _8 J8 Z% C" Y' y! V, L开头引言其实是个冷笑话。7 M. C- q* t/ Z6 D. n0 R0 U5 T
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。8 |9 C+ Q  F: ^: O9 x- U, k
   
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0 K' u, n# i" z5 l, y大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。: p6 C% Q& i1 d9 e9 D' y' Q. w/ p
但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。
& N4 @: ~  J3 G" t3 H    伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
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QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。( a! f5 |3 \' L# E8 d
    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。
! `" o) p/ \9 K$ r; Z# ]% Y    QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。, q7 o3 R# `0 b9 L' d
（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）7 l: ]7 ^) w$ s/ O& R

, j. G8 x. }2 U* o这个区别怎样理解呢？我打个比方：
) r/ j! c% N2 }7 ^5 n" _QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。: i9 q+ b8 Q1 W; R
    医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？/ Y! e  v4 u! i4 x& p2 T* B

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3 关于国债上限
最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。
+ a2 T+ r. N3 U+ A3 y- {& j首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。! S% C3 ~) Q, c9 f( J
然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。) W, C! g8 V+ t6 g6 J% \
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
3 ^$ c) F8 q$ B! S8 _拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。
9 l! c! d" U) O+ q) I    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；
/ h' {/ o: E! c# x  U" F$ m* X    而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。
& w( ?8 L8 D" ^7 o5 b+ b+ t" v& y$ J经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
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( o- b9 u5 p: X3 b/ p那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。5 P8 D; w3 J# P  [* b
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上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。
* N1 U1 V, P- h' e* {3 P7 ]" m4 d现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。) }: t/ S1 K, i# ~
不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。( x0 g1 E. v' R/ M  v; Y- Y
作者: ma_loi    时间: 2011-8-9 08:44
好文章！! i/ U3 G: z: {9 \6 ]1 n: c

' a  y: R! B' c7 U国债就等同于货币了，随着经济规模的发展，各种资源的货币化，生成的钱，货币太多了，如矿产，房子等等，故上限的提高是必须的。: @  p- X2 J4 t9 U( }9 A; a

3 ^: V+ c6 e* ?7 H1 c7 b+ X目前看来，前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系，流动性大多到中国来了，美国的流动性缺乏，中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性，又大都回到了中国，美国干旱，中国洪涝，看起来无解。
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按历史来看，财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统，无法平衡国内势力。也是无解。: Q" ?! a8 e1 g

9 p; {( R( O. T% R* L; P; I) U9 h4 r, O美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归，这是一个比差的世界，政治手段，军事手段都是选择。2 y1 J( z" F! Y" N) c% x
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看来，美国或世界真的面临一劫了。。。
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作者: 四方攸同    时间: 2011-8-9 08:52
我印象中记得好像是美联储买完国债后，财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 08:56
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: S+ I* @# j1 t* ?( G是这样的：商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%，存款利息为3%。而美联储挣的是03利息，要求各大银行的存款准备金为0利息，如果有人流动性不足向美联储借钱的话，利息为3%。
$ M" p4 c! A) |美联储赚的钱，是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的，与是否发行QE无关。
作者: 空气精灵    时间: 2011-8-9 10:10
格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 10:31
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! o3 F1 ~6 Y' Z# u( J' E1 K% X格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候，与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。/ G3 Z+ P7 p6 k" H- _
但是伯南克的性格则是金口难开，一言九鼎。所以伯如果说一句话的话，一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议，但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。
作者: 四方攸同    时间: 2011-8-9 10:39
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6 z7 @# N- j& {' X* o% W
" x  b# L( M; m) X非常感谢，学习了！
作者: zouhl123    时间: 2011-8-9 11:34
非常感谢，学习了
作者: ma_loi    时间: 2011-8-9 13:49
QE3没有，那股市还得跌哈。
( ]( |( b. ~3 v4 j! W罗杰斯宣称已经握有75%的现金，是不是他们的阴谋，打下来好买进？
作者: 冰蚁    时间: 2011-8-10 06:12
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- J3 U0 c, D8 c  k
$ E2 R/ Z, g7 e* k: d% \! Q6 H当年里根的政策是啥？为什么里根能搞过去，O8不行？似乎O8的政策一直有问题。
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-10 08:28
回复 冰蚁 的帖子% C# d& s3 J" y% u1 i

% N2 G( v, f1 V7 n# j& aO8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步，O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。
作者: 旅途愉快    时间: 2011-8-10 13:59
还有一种说法是，如果美国都能被降级，那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。
作者: 大黑蚊子    时间: 2011-8-10 16:16
降级之后，美债收益率降低，合着外管局又赚了一笔啊~
作者: 坚持到底    时间: 2012-7-29 22:42
这个长见识了。
作者: 黑JK    时间: 2012-7-31 23:11
如今看来~感触良多
作者: gordon    时间: 2012-7-31 23:34
冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12 % }7 ?8 `# d* U; I7 w" F  n
回复 贾大松鼠 的帖子0 w" t! J) o' M- w$ M* b5 e* I
. f, y7 ?4 x4 u. E& O7 U* T6 Z
当年里根的政策是啥？为什么里根能搞过去，O8不行？似乎O8的政策一直有问题。 ...

; o. M& C* p: T% A. V两伊战争，呵呵
作者: gordon    时间: 2012-7-31 23:35
标题: ，
本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑 9 a/ G; G6 T( H& e
冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12 ) ]1 _2 Y- I2 C
回复 贾大松鼠 的帖子& q9 I- X+ o' z3 s, T: \
$ o( Z% ?) ~. n5 `+ h. ]
当年里根的政策是啥？为什么里根能搞过去，O8不行？似乎O8的政策一直有问题。 ...
7 Z6 }- L" B% C2 H& c

0 t+ F' U  v: N+ r6 w- {两伊战争，别人打仗，他卖军火，需求不就出来了。! @5 R) h: }3 X0 {+ \& F: ~
: f. f/ z# P% d9 f0 b1 \+ o+ O$ C
这次布什的问题是，网络泡沫后，911 他去打仗，其实打完阿富汗就结了，适可而止。2 D! m" N( G. b
' _- t. y- B7 Z; R, R6 ?
结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫，这不成了西门庆了，本来身子就虚，这样强撑，就亡了。
3 C' w0 H) V9 E: J% X5 |/ P. T# L6 `
没有啥好办法，啥刺激都不行，最好的办法就是固本培元。/ t+ u8 w1 U- M. F8 O: z

& d( j, |7 t$ [4 v" D- a' y, L没想到希拉里阿姨，又插了支茉莉花，再壮的壮汉也顶不住了。3 c9 g7 {: B+ M* j/ u

9 m% b  W, P; A. L5 I6 @, N其实插支茉莉花也不错，但是你自己不能上啊，要让他们打，你就卖点汽水、爆米花什么的，挣点小钱就完了。$ A2 i" T: a" ?9 }
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谁知道阿姨不服老，亲自上阵，现在还在奔波。
4 [- W; Z- G1 Y  E' e' V' E; b6 k+ d* b6 E, x% @
所以说，这帮人早已不是当年的美国人了。
作者: jonathanyj    时间: 2012-8-2 10:39
学习了!
作者: carlito    时间: 2012-8-12 19:34
gordon 发表于 2012-7-31 23:35 / p: u) g& b# _1 ^
两伊战争，别人打仗，他卖军火，需求不就出来了。
6 D/ \' i# B7 ~$ o* G& W3 o2 ^; X" s/ B
这次布什的问题是，网络泡沫后，911 他去打仗，其实打 ...
; v- U/ U+ C, A' [/ r4 j  y! F; \( L
问题是希拉里阿姨不上阵不行，现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵，要卖得出去才行呀，好像叙利亚反对派是没钱的，得靠美国欧洲免费军火，是先欠帐打战的。利比亚也一样，但利比亚反对派现在有钱还么？倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀，其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。



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