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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。
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. T6 W/ s9 s8 D这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。
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浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。1 P- ?: o# J' f# t+ g: ], A

3 m0 G& F8 l" H4 i5 W  L, i5 h他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。9 ~/ p2 n% D# x; z7 f- G5 ~
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这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。  r% e5 c2 |5 v/ t7 Z
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浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。  F# i, p5 W- k1 ]
第一份报告链接如下。
) C" c+ i9 S+ R# e' E, i, ^  ]http://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/
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其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。
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/ s' Q* q' A: U% B& e- z第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。& K8 x' w- t! v
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下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。
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7 A. b+ `# ?7 ~再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：" K: k1 D$ U) N9 \- C/ }2 |

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6 L* W  }5 m- ~6 l" X" k下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。  v3 |/ r8 B+ Y2 Q
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例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。0 m9 {* u7 A8 w+ h$ r, L- T& J
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21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。3 `0 ^& h) n; c+ h, W) X

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0 {, A; y' q. q$ P, S7 A( `5 O以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。
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3 l7 l3 |  j. w42页，注册了一堆指向自家网站的域名：
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1. NOKIAsecure.com' g  P, p+ Y0 H. o/ g: T4 i
2. NTTsecurity.com& A: P8 f1 F" m0 o
3. SAMSUNGsecure.com$ _. W& k1 B! M& _' @/ [
4. securityHTC.com
# t% P0 t# K3 i; |( o' q0 V5. securityIPHONE.com
6 a% B$ h1 a0 C# p% j6. VODAFONEsecurity.com
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复杂的不知道用来搞啥的组织结构。
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7 Y- Q" I/ {% j1 t. k9 p; c等等等等。。。。
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必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。; N7 q1 H/ R3 {
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不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。
/ X, E) F) C" h' @" f而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。& s% ]. {, ]4 X: @
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; Q8 _; O8 e/ t* q" m8 u反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。4 W. u3 @  l5 J
四个击沉是：
  @3 d  [* S, c) R& b! ~中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。5 p" |' v4 Y2 x+ y
多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。8 r/ x( m9 C7 A9 u# U. W& l  F
绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。
1 m! I6 i: V  X  C, ~, W嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。
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其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。
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/ j  M6 Z. O) e5 Z" C回到上面的网秦NQ报告。
  a$ n6 R4 s% H2 ~5 N1 F. t( g这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。
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! K# @* k0 s* J- C& x" o嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。
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. q6 |* }1 v' I0 d不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。 9 k& J! g% Y: G6 ~; x% I
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After Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power" S% F* K4 X) O/ F
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哥们你能再Aggressive一点儿吗？0 ]/ g$ q9 G9 x1 Y' ^  l

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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。# I. n+ V* N. E# D
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他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23
. \/ r7 c% n, P2 g( g嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 1 e1 [% }8 d+ v( X. i5 E

9 Q1 x$ v6 i0 a$ B  ?- b6 v不过比起Ackman short He ...
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But Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet... $ L6 X8 i3 K8 _$ q
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Ackman's loss in JC Penney was also colossal...



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