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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。2 V) |5 t  q* z- ~0 c& P4 w8 M
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这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。2 e2 f. D, r. G, }
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浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。( |: n1 [+ L% U! l6 e* X; h! P
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他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。9 V& i4 b+ @2 f

" W- @! L3 w5 P& `; o$ a这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。0 f5 T% ?9 i' {1 w3 s& c6 j1 u
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浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。( G$ E; `  p: o) T9 @
第一份报告链接如下。
) s1 z. P9 `) E! e0 ghttp://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/" a4 \* d3 ]; V$ F# g' m
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其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。
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第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。% g% C2 U7 M2 {' V8 ]! \9 [
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下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。
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  w  L$ x: v; r# }+ w6 M再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：/ i6 @% I( ~( @( c8 `2 }

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下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。) L0 u! r7 f" T

4 q! D2 l$ d  |% \, r% G2 i例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。
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21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。
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以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。
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+ r5 A9 _, E. Q: `+ _( V( }: n+ m! o- J42页，注册了一堆指向自家网站的域名：5 u+ Q1 z0 L4 z1 b* c" c
1. NOKIAsecure.com
& h6 d. d# K2 D2. NTTsecurity.com& _2 Z/ _, p1 |* J9 }4 l
3. SAMSUNGsecure.com
3 d8 i- A% E, Y( _7 T5 z$ T4. securityHTC.com9 k/ R- `8 q% X0 R2 W) @
5. securityIPHONE.com( l9 q7 N& Q$ L2 E
6. VODAFONEsecurity.com
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复杂的不知道用来搞啥的组织结构。; ]& I  E6 d5 {9 ^9 y& i( N" }* Z4 G
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; x4 g2 s# S* n" b: t等等等等。。。。
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必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。4 t# z# V/ s/ x. C
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不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。8 D% X) G- U8 D1 }  N
而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。
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$ {& J6 T) g2 Y" \, t8 e反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。5 c! S' J: g  {+ |& ^8 t; o
四个击沉是：, P0 m2 n# K, d4 y
中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。
) X2 m8 I4 z6 O: |' B& z多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。4 S/ ^2 W( i6 y  O/ ~
绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。  m) Z( f9 x" r8 F
嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。3 @( }3 ]; `) n5 D
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其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。
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- V" Y; Z. W- v! Y% ?! [回到上面的网秦NQ报告。& r  X+ Z$ B7 p, ^
这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。
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$ c1 h$ m$ \" s; @# k  ^" G嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。
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- |1 b( e% R1 [1 i, f: R不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。 ! L4 I, M8 ~6 P6 A4 V2 n1 @4 K

; R# U% [: \% ~  e5 e5 y# u* p) AAfter Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power/ P, h4 P# T! n$ g

$ z, _% \/ m5 Q哥们你能再Aggressive一点儿吗？
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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。
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. J4 c! G5 L( x7 E他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23
7 A6 z/ Y6 P- e5 W/ c: k嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 ) o! ]% j/ k; S7 R/ m

% S2 n  |; ?+ i+ A  O; p5 y不过比起Ackman short He ...

' `/ Z9 m, f' ~% j4 JBut Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet...
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Ackman's loss in JC Penney was also colossal...



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