爱吱声

标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。
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7 r( U$ D* D; Z& Z# w这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。5 T* S1 C" J: n  }' [4 L* _
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浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。, u' H2 e0 K; O0 m; e
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他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。
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( x  g* r. E  X这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。2 u( n% L% V6 z

$ S( L0 J+ c) l浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。
, M' Z7 S9 X6 {3 ]第一份报告链接如下。! o. x2 N3 z6 K& g% g( f
http://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/% M6 G* r, B( p# d2 o
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其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。
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) E: a' ~* R! ?& q7 x" `" S9 [第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。* S3 m$ r$ q  `! j$ X( K' W7 K5 q. \

0 n) {: N8 b- F- _$ L+ @) F/ f& v% u下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。
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0 B0 v( A# K. v% ^再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：
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3 P# c* Y) Q8 K下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。, r. q: w4 e9 C( k

7 ~8 h/ R8 r8 O* e. }" t例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。, K7 i1 y5 s) k, a. C
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21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。! T4 r7 K$ L6 |  Z# ~: d
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5 I3 e2 V2 q" n以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。& U; p- A! B. i9 W+ o* j

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) m8 i. i2 S3 |* a" S" s" d' R42页，注册了一堆指向自家网站的域名：! V$ q( _* I3 O2 ^$ T
1. NOKIAsecure.com7 {7 J* H& X2 [9 J+ Z4 j, K0 J( }
2. NTTsecurity.com
5 v5 I! T& e0 u8 d0 p3. SAMSUNGsecure.com5 I8 g1 e: \9 [0 c) @, K/ b: S8 I
4. securityHTC.com4 k/ r$ t) j% {$ p! p- p
5. securityIPHONE.com
6 @1 V9 Q+ |6 X3 H3 W6. VODAFONEsecurity.com
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$ K+ _0 f2 w3 c4 \7 v复杂的不知道用来搞啥的组织结构。
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' U1 E. d) x) r; E  v. q5 Z  G等等等等。。。。
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必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。
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不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。' Y( w* X3 W, O" J5 N; `+ f
而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。0 k. s, i/ D* ~

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反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。/ F4 ^4 D: e+ z+ M: o
四个击沉是：7 A# d1 t8 ~8 Q1 h
中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。
' Z4 Z* d2 w- m4 N9 v多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。3 R9 k' {# V$ O# @: q$ L
绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。
& X$ W! D' K4 d. q* o5 _* @嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。' g& H6 F4 k, @( t0 s9 d

8 ^% ^4 t& p) J; B其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。6 |! ^) N' H6 c8 l
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回到上面的网秦NQ报告。
7 n+ k1 h. |: r! S这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。
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嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 % V: T5 k+ F) d9 |

2 H- A9 D4 j% K不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。 ! I9 z7 A/ m5 J6 G% p- B
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After Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power
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: Y/ Y' Y" R0 F1 d  Z/ g% u  ^哥们你能再Aggressive一点儿吗？4 ]1 j( B8 u( u
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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。( B4 |6 A; L; P: r$ y$ O

6 U- s* ]3 q( h9 Y他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23
4 e- B0 F! g9 h9 n8 t- d嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 ) Y- T( Z7 v& G. v" Z

) G4 I+ U" S9 W/ z2 s$ O% i不过比起Ackman short He ...

6 u. b. b/ }( Z8 G! o6 E5 B3 y8 rBut Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet... 8 ?- ]0 n7 n" I8 ^

3 T: M0 `3 _$ v4 P7 n# N- c! y2 Q/ {Ackman's loss in JC Penney was also colossal...



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