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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。
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( x0 f# c: c3 A9 O" N这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。
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! V2 H4 S3 U% i4 _. e浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。4 E! [+ R! B  ]  ^! z

: ^  b' v' O: C9 i& T) o0 ^他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。
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% U& F" x0 g0 U% l0 \0 z5 p3 r( {2 o这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。$ C5 o- E6 Y  a$ W( C

5 E6 L9 U' p8 }  e& w浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。9 U% x; W1 j+ W
第一份报告链接如下。
, B9 c' Z- f, X' d- w' m  ohttp://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/
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# P; N' m1 X- _5 l4 X% I( o其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。
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第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。
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- D: f& v) Y5 h  _0 c1 K下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。
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再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：& J' C+ N' Y+ b0 b( e
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9 t* k- A/ g0 X# c, x下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。
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4 r; G( N1 t5 U例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。
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9 Z- E6 l% V, [8 f' n21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。5 y3 d# H; m% w" r
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! x( l9 A6 g$ S: [4 I6 y; \以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。1 i) v2 `% t' N

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42页，注册了一堆指向自家网站的域名：3 G8 g2 n" X& U! E& q  {
1. NOKIAsecure.com
" f- L/ ]5 v# x4 Y0 e! H) Z# Q2. NTTsecurity.com
0 q; z: d& u2 U3. SAMSUNGsecure.com2 V/ q+ G8 ^0 p% |# a
4. securityHTC.com: ^. Z+ z; b$ X2 e, y- I
5. securityIPHONE.com
& y9 [/ F8 h7 H, `7 z6. VODAFONEsecurity.com

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" B3 n6 S- [$ h0 [8 _复杂的不知道用来搞啥的组织结构。. k# h6 ^- p) p) S/ E4 R8 w( R0 |% S
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0 j& Z4 E1 K+ Z8 a) F, Y等等等等。。。。
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必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。
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不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。# R5 p9 O* A% ~6 W3 i
而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。1 e* `9 i, e1 y

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反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。
: s# v9 u6 I, \8 s- B) Y四个击沉是：
8 f5 m+ T& Y: O- \; X6 b中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。2 b5 F5 E2 P& `0 l8 Q" M
多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。! o4 B7 B) ]8 v' I
绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。
: V  @# D( |6 z9 m) w1 E4 Q嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。. K& j1 B3 y4 x4 z  v- |1 q+ o, x9 {
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其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。7 j9 W6 d, ?. d0 k& Z3 N
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回到上面的网秦NQ报告。
6 b* g9 g, V7 L/ Z, N- F这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。
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嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 3 W, Q1 S1 n7 M1 q6 p

% ]5 ~  [5 H, l2 c, w: j" F0 |不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。
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After Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power
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哥们你能再Aggressive一点儿吗？
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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。/ _6 S# {# a4 U: g" M

- n0 L+ F+ ]& I$ x' I他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23
' c4 C, o( [# b8 Z, }1 M, i嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。
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2 _, Q9 T8 Z% Q: M: q- Y/ _不过比起Ackman short He ...

  e, q6 @  @/ z1 R7 _4 D% iBut Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet...
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( X3 x: q6 f1 [  qAckman's loss in JC Penney was also colossal...



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