5 t$ E: Y( M( m, d8 p9 N我的理解是,会计是一门语言,可以窥一个企业的行为。企业的行为,首先要看行业特性,要跟前后时间比较,还要跟同行业企业比较。企业的行为,分为三部分,运营(operation),投资(investing),融资(finance).( A8 k- O# S N- Q- p
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首先拿到财务报表,资产负债表Balance Sheet(BS), 盈亏表Income Statement( IS), 现金流量表cash flow statement.(CFS) 三张表。+ S( ^* x2 B1 D7 Y0 O
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BS,反应资产,负债,和资本金的情况。 6 J- c+ }0 {0 M3 |# U* e , O8 v+ {& r& a5 K7 n7 y! i杜邦分析! T z# d) e" I- @- Y
ROE= net income / Average equity = net income/revenue * revenue/ Average asset * Average asset/ Average Equity * M5 I- n: q$ X% O
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ROE是直接反应一个公司的资产收益情况,- |9 q' I6 I6 l
ROE可以拆开成为三项,分别代表运营,投资,融资的质量。这样看可以搞清楚ROE是由哪方面驱动的。- {# b4 a' O% r/ S8 z
+ T- f: i7 M J z9 k* @' ]0 H之后还要深入分析运营,投资,融资三方面。/ ~- ]4 F" L$ ^, ]1 |
运营是gross margin, expense ratio 4 r4 t+ P0 @0 Q; H' l2 }
投资是Asset turnover, inventory turnover, Account receivable turnover,这里名字叫投资,更确切的说,是资产的使用效率, & Q) j# I, x. @/ q" Q4 h融资是 debt ratio, current ratio, quick ratio 反应企业的风险,和举债能力。: I; T9 }5 b+ h& y6 x* _9 H
外加一个 earning quality 反应运营利润里,现金占的比例多少,当然是越多越好啦。& ~6 c& V/ g$ ~4 m) x
$ `) W3 |8 p' @ ~ s9 Y一般一个指标,都是反应了企业的一种行为。这种行为,会有一些好处和坏处,再看当时的大环境,如果大环境发生改变,导致这些好处或者坏处发生,就是企业的机会和风险。; Z3 r# B) A! ] h' C
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还有,企业内部如果进行一项行为,会导致其他的指标如何变化。比如借一笔钱,会导致debt ratio如何变化,现金流如何变化等。 " p1 o; C# N) K# ~ + ]/ e, W, v% y资产负债表部分 5 v2 e5 c& d# ^! h. Y资产部分,inventory, Account Receivable( AR), Fixed Asset, investment是比较重要的,这些部分每年占比,如何变化,与行业的比较非常重要。比如一个企业突然有一笔账收不回来,大额的write off, 就会是一个坏的信号。 3 t/ k/ a# R+ B) a
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负债部分我学的不深刻,只晓得bond这个东西比较重要。 5 p# O; p% {% m; R5 ^
Equity 部分,基本就是股票啦。这里说一下,股票分红,和十送十那种转增,对一个企业的本质其实没有任何影响,按理说不应该暴涨的。2 }; j5 E# D( S0 ^, k