* @' W9 L8 H7 K * p9 I/ `! b6 J$ B) ^4 o" k中国曾经是美国国债最大的债主,但中国在有步骤地减持美元国债,已经从10年代前期的13000亿美元级下降到当前的8000亿美元级。日本GDP“只有”4.2万亿美元,沙特1.1万亿美元,显然也不可能承接美国新发债务的大部分。美国债务的主体承接者还是来自美国自己,但自己给自己放贷的游戏总是不好玩。 6 N% X$ E( Z* T. @! F9 U H. w9 s+ s: d
美国失控飙升的国债和美元武器化使得美元信用很受打击,更主要的是美国经济在世界上的占比与布莱顿森林协议时代大不一样了。其实,把整个G7都算上,GDP PPP也已经落后于金砖国家。* t# A, A% n; G- V9 h1 O
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金砖五国在2016年就GDP PPP超过G7了,在2023年以世界占比36% vs 30%领先G7。有中国、印度在内,人口更是以47% vs 10% 遥遥领先。在石油产量方面,也以41% vs 29%大幅度领先,沙特和阿联酋加入后,更是遥遥领先。预计在2024-29年间,金砖国家对世界经济增长的贡献将占44%,而G7只占20%。 2 o4 P; y" J. U: m. F5 P6 Q8 ~ & D2 k, @* C' M J在2023年的约翰内斯堡金砖峰会上,沙特、埃及、埃塞俄比亚、阿联酋、伊朗、阿根廷被邀请加入,沙特、埃及、埃塞俄比亚、阿联酋、伊朗决定加入,阿根廷决定不加入。另有40多个国家有意申请加入,但金砖国家决定暂缓接纳新成员,扩大的步骤一下子放慢了,原因只有一个:需要先搞定金砖币。$ v, j _' ^2 _8 m! j
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这是高度复杂的大动作,影响可能超过欧元的推出。3 _) f: L% [' z$ c! V6 s; o
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欧元是欧洲抱团推出的,这是以美元为比照、以欧洲老牌“硬通货”(尤其是德国马克、法国法郎、荷兰盾)为后盾的。欧元推出时很强势,但现在越来越疲软。原因很简单:欧洲经济不行了。不仅欧洲经济在全球的占比在下降,欧洲与世界其他地方的贸易也时刻面临强势美元的竞争。比如说,越南的最主要出口市场是美国,对欧洲的出口当然可以用欧元结算,但用美元结算其实还更加便利一点。第三方贸易更有动力使用美元而不是欧元,比如南非和印度时间的贸易。 2 r( Z4 i' ^- ]/ ?- Q - z' v: P9 e. \' g7 ^$ z曾经有一个时候,欧元是作为非美元的战略备选。但乌克兰战争后欧洲与美国高度同步的金融制裁打碎了这一幻想。5 k; B5 A# Y j- \: v0 s
3 \9 M E5 j/ x: ]欧元最大的问题是财政政策与金融政策的分离。财政政策(预算、福利、国防等)属于成员国主权事务,但金融政策(汇率、利率)归欧洲央行管。这样的权责分离是2098年希腊危机的根源。这些年来,情况有所改善,但根子没变。这是与美元(甚至英镑、日元)相比的最大短板。8 W9 }6 V& ]& E p
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欧元充其量只能是“另一个美元”,还是个“杂种美元”。现在看来,欧元也只能成这么多事了。$ l4 _2 H7 }- V n$ o' W+ y! ~9 E
" I, S. h! B( l: R5 C5 L但金砖币不一样。1 C6 L; F! _' Q6 c9 p+ o1 h
+ @; k! r* T; a: ~" f6 c! I! A货币有三重作用:. B: e$ p+ f; M
1、贸易中的记账和转账中介 9 e, F9 Y. z; H2、代表财富的储备介质 " \; _$ Z8 j) I: t# U# H! ?' S3、投资工具( v: h* [ u1 W2 A
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美元具有完整的三重功能,欧元、英镑、日元也都是,只是规模小得多。各国主权货币也一样,差别在于境内和境外。“硬通货”在境外依然具有完整的三重功能,“软通货”大多是“窝里横”,出境就没人认了。9 E2 g8 E) F8 g- L. I6 H: d
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金砖币要是直奔完整的三重功能,可能没出生就夭折了。不仅对世界金融秩序冲击太大,必然遭到反弹,也与成员国主权货币形成矛盾。金砖国家之间远没有达到欧元区的经济整合度,政治、文化上的差异更加难以容纳超越主权货币的金砖币。9 G! v# i E% ^