爱吱声

标题: 美国通胀：压平曲线vs动态清零 [打印本页]
作者: 晨枫    时间: 2023-2-3 12:16
标题: 美国通胀：压平曲线vs动态清零
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑
9 Y  {6 ^7 w- Q1 X
1 J6 Y# w( S/ J( E; u9 [美联储又加息了，这次只加了0.25%。说是今年还会在加，但现在已经4.5-4.75%区间了，接近美联储说的5.0%顶点了。9 N' o- w$ I  J$ B

3 R5 |2 X+ L2 i- g0 W, b不过在过去，4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平，上可以加息、压通胀，下可以减息、刺激经济。但2008年以来，美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时，很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款，还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本，赚了都是自己的，不赚再接着借，贷还贷。
$ a' S3 J) F$ F# P: n! y, V3 w4 J9 X$ R
4 }: i. e! n6 a9 Q" g/ B但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间，失去了一半的调控手段，而且是更加要命的一半。0 s2 f( B* Y2 K: {  u% ^9 h

# X1 ~) [2 z# _' }现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。
! p0 Z, @- `7 r" `1 Q' ~5 H
' a, L; W1 E# L8 i' \
( G% @$ R7 o. j12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了
$ t* ^/ I4 s9 m. a1 v
5 a. C$ }. H% d8 ^- C; R6 P4 ~/ g; R; a
, e" v: t4 s  _! D- i4 r6 ~; r但比较5年前的平均2.5%，现在还是太高
- f7 n) A  v7 _  }' c8 Z& ^1 }* a2 z' X" Q( ?4 F& E: W, {3 d5 [' y

: X1 d2 q  z" ~; o如果看10年趋势，2.5%都是今年的，10年前才是“理想”的2%) j. x! v7 e3 _0 N) W/ r2 \4 S

, L& N/ W4 S) w+ v# U8 o1 ]美国通胀在掉头向下了，会继续下滑吗？难说，尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息，但与英国通胀的10.5%相比，根本是杯水车薪，原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”，尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。; L2 ~/ e3 g# _& A3 g& n* o  V# V

3 y. R2 ?4 I! B' H9 P* V美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗？其实也没有，但作为世界经济的龙头（至少美国还这样自认为），必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”，用最低的利率干预，让通胀自己降下来，还要刚好在2%左右的位置改平，不再继续下降到衰退。% f9 I. S( |! [
/ z" S% r( O3 r7 s, p/ k
对美国经济来说，这又好，又不好。4 i: L) w" Q& p8 ?+ X
; V9 X: U1 \4 U2 R/ A$ }
避免滑入衰退肯定是好的，但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛，则是不好的。长期通胀有顽固化的危险，顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时，可能是雪崩式下降，那时就不是软着陆了。
% u2 Z7 Q& [  `9 L( l$ h9 j+ _$ I6 Q7 h5 h
即使在最好情况下，通胀缓慢下降，最后软着陆，但这像美国的新冠抗疫一样，夜长梦多，最后可能会因为第二波、第三波而打乱。) w* L1 ]' V+ z7 @/ `! g9 L
& d2 Z2 _2 t7 C; T( ~5 g8 C1 o, s
现在通胀压倒6.5%，也就是说，物价还在相对快速地增长，只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力，更是影响了美国经济的主要拉动力：消费。
) X3 l3 [4 p: D, \, Y$ `. S$ ?! e5 {+ a& e9 ~
在国家层面上，美国政府的借贷消费能力更成问题。
1 q, N8 t: T7 o. x" {* ?; f5 @- O; J5 f- l. {
6 k4 V) {! R' {( X1 e1 d
, i7 Z1 @" O8 E) R; H. Q' ?
这是美国国债上限曲线，实际国债如影随形，跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线？新冠在达到群体免疫后，病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭，才会停止增长。
8 C: P' |! x6 h3 j% I4 ~% Z5 \$ Z( K+ @! l1 b& o
在过去10年里，美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面，所有人都得益，但一些人更加得益。从某种程度上说，“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中，加剧了美国的社会危机。
7 i$ C/ `: {: `. R6 _+ y- q# O
. u2 i: }/ d/ t两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”，只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜，这需要减负；民主党要向民生倾斜，这需要增税。但现在共同的问题是，国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债，5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了，也就是说，包括军费、司法、科技、教育。有人说，乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌，再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑？+ J* k. l8 K: I3 O

% P4 Q! R6 E8 X+ A9 S+ Y5 y  C
7 e, f5 i7 C: L2 @! g9 J6 n
. v; ?: f  o  [! V& H* X. k3 M嘿嘿，看看里根的80年代，美国的国债是多少？大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比，利率增长了将近20倍！换句话说，美国财政里，国债利息的支出增长了20倍！# h  U8 T/ v8 j! A- a" Y! t
+ x& i& s% B4 w( r
一个不争的事实是：利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建，与中国竞争，还要大举投入军备竞赛的话，这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算，扣除通胀因素，国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿，总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说，国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出，军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩？想多了！
3 b: j% c- Z) _) w6 E0 `6 l
% f. ]1 A, V7 `) ^6 u实际上当然不是这样简单粗暴，不同时期的国债有不同的利率，利率是向后看的，不是现在利率变了，现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长，借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了，什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。
' o! ^; @& J. p+ g3 j1 [5 o' O
4 X9 k" @: N) f! |" p慢说美联储再加息，就是利率保持在4.5-5%，美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论：只要利率保持超低，债台高筑没什么，反正没有什么利息开支。
- `+ m) r# @! O- K
  j8 H5 T' k! y1 E* ^4 }2 ] 5 r: J* H% d6 [( X* I! M; j! ^
2020年美国联邦政府可支配开支流向- {5 }, g( F+ W7 A
+ V: q' U: c0 N, F
说起来，美国通胀控制真是像美国新冠抗疫，从压平曲线着手，而不是动态清零。理由是：用最低的防控手段，保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后，感染者存量暴增。现在看来，这反而是群体免疫了，不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消，危害不止。用最低的调控手段，保住尽可能的经济增长，但通胀继续，消费继续萎缩，这里好像没有群体免疫的好事？还有财政开支都要去填国债利息开支的坑？
作者: moletronic    时间: 2023-2-3 13:30
30万亿乘5%是1.5万亿呀。
作者: 晨枫    时间: 2023-2-3 13:40
moletronic 发表于 2023-2-2 23:30* w4 C0 ?4 J9 u' k- ~; v
30万亿乘5%是1.5万亿呀。
) B: j: Y3 \' b. c/ k9 {" H( q
不识数党真相大暴露了
作者: testjhy    时间: 2023-2-3 22:54
美国债务进入吸毒模式，老大没有列出财政收入，反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀，一头是高利率下的经济收缩，目前跷跷板模式特别明显，所以陈经在观网狂叫美元崩溃，
作者: semtex    时间: 2023-2-4 00:18
如果把亿这个单位去掉，美国就是每年收入35K，支出50K， 负债310K。+ ~) x0 F. B4 N1 ~
& [- ?; W: P& S( t
如果是一家过日子，肯定愁死了。
作者: 晨枫    时间: 2023-2-4 00:56
semtex 发表于 2023-2-3 10:18
: |, H0 c! T( q如果把亿这个单位去掉，美国就是每年收入35K，支出50K， 负债310K。
9 h. J: V& y; @) t2 ~  I" ?) X/ C$ e6 z8 t2 I3 `
如果是一家过日子，肯定愁死了。 ...
5 l! h- A! V% T# H0 {; v9 `# L
要是老中家庭，把这35K和50K掉一个头，都愁死了。
作者: semtex    时间: 2023-2-4 02:04
晨枫 发表于 2023-2-4 00:56& g1 |0 a5 q- y% A/ H/ Y; f; e
要是老中家庭，把这35K和50K掉一个头，都愁死了。

* n- G& ^- s, h* v6 B3 g, o这还是正常过日子，美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
作者: 老财迷    时间: 2023-2-4 09:13
“可笑耶伦前两年还在发表谬论：只要利率保持超低，债台高筑没什么，反正没有什么利息开支。”
- J$ s: n4 m* X3 |- p别笑，若干年前（6、7年前？），美债接近美国GDP的100%时，当时就有新的经济理论，债务与GDP的比例已经不再重要，债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。$ ^& J; V" s9 _+ O
哪知道，利率会涨近20倍？看这样子超过20倍很容易了，且会持续一段时间了。要是持续个1年2年，乐子就大了
作者: 晨枫    时间: 2023-2-4 09:20
老财迷 发表于 2023-2-3 19:13" C. x4 H4 ?) _; ~( a+ ~, i
“可笑耶伦前两年还在发表谬论：只要利率保持超低，债台高筑没什么，反正没有什么利息开支。”
1 L6 ]+ m" G6 V; X别笑，若干 ...
: Z  \4 ?+ Q6 \8 P, V: x1 a, m+ w/ C
l利息涨20倍在正常情况下是不可能的，但在超低利息情况下，又是可能的，而且几乎是必然的。



欢迎光临 爱吱声 (http://aswetalk.net/bbs/) Powered by Discuz! X3.2