爱吱声

标题: 美国通胀：压平曲线vs动态清零 [打印本页]
作者: 晨枫    时间: 2023-2-3 12:16
标题: 美国通胀：压平曲线vs动态清零
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑
& Z0 }& h/ y+ p$ p/ g/ L4 _2 B0 v. j# b& r$ D
美联储又加息了，这次只加了0.25%。说是今年还会在加，但现在已经4.5-4.75%区间了，接近美联储说的5.0%顶点了。
  G! }% b- ~0 k, C3 _! u! l- u! g3 [. F
不过在过去，4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平，上可以加息、压通胀，下可以减息、刺激经济。但2008年以来，美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时，很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款，还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本，赚了都是自己的，不赚再接着借，贷还贷。, Z# p& q- h2 Y# E

& Z6 ?4 o3 g7 c$ ~- w) c# Q但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间，失去了一半的调控手段，而且是更加要命的一半。
5 G! l* s7 K# ?3 V' E, Z) V' j4 _
现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。
, L6 T" O4 E' R( P' U; T0 _- x" l. _* N. `% V8 T' e9 }& [5 Q; ~# S2 X! d9 x
5 Y# j/ J# @7 z- @3 a' Q' ]
12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了! m" N3 v& o/ t8 g9 b9 A
$ U  L# u8 W" K, G$ B8 z2 R
3 a5 b* w2 S" E1 \# M2 Z, @
但比较5年前的平均2.5%，现在还是太高! |& v3 ]6 u+ c

, b$ v$ z- ^4 f1 A# y0 n 2 Z5 ?8 }) \& e2 k
如果看10年趋势，2.5%都是今年的，10年前才是“理想”的2%/ r1 E4 j8 j+ _% ?% |

& b% a: B: e* {. _/ C美国通胀在掉头向下了，会继续下滑吗？难说，尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息，但与英国通胀的10.5%相比，根本是杯水车薪，原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”，尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。3 Z$ z; k- |7 E- y
( B& w& l' Q: X: f/ `: `
美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗？其实也没有，但作为世界经济的龙头（至少美国还这样自认为），必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”，用最低的利率干预，让通胀自己降下来，还要刚好在2%左右的位置改平，不再继续下降到衰退。
# ]5 o$ x* V, ~3 t; e7 X. o; R2 ~4 `+ u% D- v( P
对美国经济来说，这又好，又不好。1 R2 ]  H4 ^* p% S' Q! _* ~

% q1 x: i) ^* ~避免滑入衰退肯定是好的，但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛，则是不好的。长期通胀有顽固化的危险，顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时，可能是雪崩式下降，那时就不是软着陆了。
9 C  K. t+ ]* d# B6 I  V7 U0 F# y/ |1 C& k3 L
即使在最好情况下，通胀缓慢下降，最后软着陆，但这像美国的新冠抗疫一样，夜长梦多，最后可能会因为第二波、第三波而打乱。# o+ _- d, T$ Q' `3 g4 F) Y$ H  q7 s# z

3 w- e( \4 h- Z( F现在通胀压倒6.5%，也就是说，物价还在相对快速地增长，只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力，更是影响了美国经济的主要拉动力：消费。
! J( a3 Q. l+ j4 a2 F% a' Z
8 w! B# s1 i' x在国家层面上，美国政府的借贷消费能力更成问题。, B. h5 y+ t. \  k8 ?. Q; ^
6 x7 M. B. j1 L& b1 X$ o* j

- Z4 g' Y( s* p! e; i; a7 \+ d' x
6 i% y+ w1 p3 p: h; u这是美国国债上限曲线，实际国债如影随形，跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线？新冠在达到群体免疫后，病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭，才会停止增长。" |9 T1 |2 D4 k+ W# T& |' R

' m; C- x# v4 b2 h3 z2 {. N在过去10年里，美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面，所有人都得益，但一些人更加得益。从某种程度上说，“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中，加剧了美国的社会危机。
( v) k9 I. E5 v. Q% l( W& D4 [
- ^& h2 h: I; t" L1 a3 k" K. r两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”，只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜，这需要减负；民主党要向民生倾斜，这需要增税。但现在共同的问题是，国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债，5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了，也就是说，包括军费、司法、科技、教育。有人说，乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌，再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑？7 t5 W9 @) s$ U' q& H2 f
' r0 L" L( E* d5 q) o& K7 R

: U' b; W) b, x0 d9 C; n: o
/ m3 e! t( a% W) o5 E嘿嘿，看看里根的80年代，美国的国债是多少？大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比，利率增长了将近20倍！换句话说，美国财政里，国债利息的支出增长了20倍！
  J  ]: v- _) U% s# S# M
( E$ ?& x; _  ^8 \一个不争的事实是：利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建，与中国竞争，还要大举投入军备竞赛的话，这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算，扣除通胀因素，国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿，总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说，国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出，军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩？想多了！
) R  Q* F5 x& X3 M: _9 |) k7 ^+ ^6 ~* H  n  O
实际上当然不是这样简单粗暴，不同时期的国债有不同的利率，利率是向后看的，不是现在利率变了，现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长，借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了，什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。
# }# J, O- x; d; e# a5 B$ N2 s3 Z9 }: p" o$ x( T5 p6 h
慢说美联储再加息，就是利率保持在4.5-5%，美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论：只要利率保持超低，债台高筑没什么，反正没有什么利息开支。
( N1 w6 w! T1 o; x, k0 Y! x; d! u* L% ?4 N1 `8 N& T
+ M" @0 i2 d9 d# l# [
2020年美国联邦政府可支配开支流向
  t. G( j$ R( R9 c) w  F
5 S+ }- ^( w( P) x, S; e! W* d/ h) t说起来，美国通胀控制真是像美国新冠抗疫，从压平曲线着手，而不是动态清零。理由是：用最低的防控手段，保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后，感染者存量暴增。现在看来，这反而是群体免疫了，不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消，危害不止。用最低的调控手段，保住尽可能的经济增长，但通胀继续，消费继续萎缩，这里好像没有群体免疫的好事？还有财政开支都要去填国债利息开支的坑？
作者: moletronic    时间: 2023-2-3 13:30
30万亿乘5%是1.5万亿呀。
作者: 晨枫    时间: 2023-2-3 13:40
moletronic 发表于 2023-2-2 23:304 M* H2 h, o5 h4 ]' H, `
30万亿乘5%是1.5万亿呀。
0 Q& e+ G# k! s* f, j; H3 S
不识数党真相大暴露了
作者: testjhy    时间: 2023-2-3 22:54
美国债务进入吸毒模式，老大没有列出财政收入，反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀，一头是高利率下的经济收缩，目前跷跷板模式特别明显，所以陈经在观网狂叫美元崩溃，
作者: semtex    时间: 2023-2-4 00:18
如果把亿这个单位去掉，美国就是每年收入35K，支出50K， 负债310K。+ B- G! A$ g' U# M/ J0 v( {

1 a6 G8 p# u9 C: M) T# R' E如果是一家过日子，肯定愁死了。
作者: 晨枫    时间: 2023-2-4 00:56
semtex 发表于 2023-2-3 10:18) M1 V: M  M4 }& D1 Y2 c# b
如果把亿这个单位去掉，美国就是每年收入35K，支出50K， 负债310K。: N# \3 e5 R: i8 p+ h8 ], z
& `$ Z. b" j: w. H6 W: H; Q3 w) T
如果是一家过日子，肯定愁死了。 ...

5 H7 h% h! a$ j% F2 Q. ^% o要是老中家庭，把这35K和50K掉一个头，都愁死了。
作者: semtex    时间: 2023-2-4 02:04
晨枫 发表于 2023-2-4 00:56
4 K$ ~" }$ A. O: z要是老中家庭，把这35K和50K掉一个头，都愁死了。
# v9 I& |* |/ a/ E
这还是正常过日子，美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
作者: 老财迷    时间: 2023-2-4 09:13
“可笑耶伦前两年还在发表谬论：只要利率保持超低，债台高筑没什么，反正没有什么利息开支。”; ^& R  H# q) R& a
别笑，若干年前（6、7年前？），美债接近美国GDP的100%时，当时就有新的经济理论，债务与GDP的比例已经不再重要，债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。
; F9 `# C. [$ k6 W8 ]. r) @* F哪知道，利率会涨近20倍？看这样子超过20倍很容易了，且会持续一段时间了。要是持续个1年2年，乐子就大了
作者: 晨枫    时间: 2023-2-4 09:20
老财迷 发表于 2023-2-3 19:137 ^% g5 q2 u+ J; x
“可笑耶伦前两年还在发表谬论：只要利率保持超低，债台高筑没什么，反正没有什么利息开支。”
; x' w' j; j  d, b/ v4 o别笑，若干 ...

2 w+ q5 W( R/ [: X! Rl利息涨20倍在正常情况下是不可能的，但在超低利息情况下，又是可能的，而且几乎是必然的。



欢迎光临 爱吱声 (http://aswetalk.net/bbs/) Powered by Discuz! X3.2